Amazon está emitindo cheques que deixariam a maioria dos fundos soberanos de olhos arregalados. O plano de despesas de capital da empresa para 2026 agora está em US$ 220 bilhões, a grande maioria destinada à infraestrutura de IA para sua divisão de nuvem AWS. Esse valor começou em cerca de US$ 200 bilhões quando anunciado pela primeira vez em fevereiro e foi aumentado na atualização dos resultados do Q2 em 30 de julho devido ao aumento dos custos dos chips de memória.
Por que a Amazon continua aumentando a conta
O CEO Andy Jassy caracterizou os gastos como impulsionados pela demanda, e não especulativos. A receita da AWS cresceu 37% em relação ao mesmo período do ano anterior no Q2 de 2026, a taxa de crescimento mais rápida registrada pela divisão em 18 trimestres. Segundo Jassy, a demanda por capacidades da AWS ainda supera o que a empresa pode fornecer, com compromissos dos clientes se estendendo até 2028.
A Amazon firmou acordos de parceria no valor total de US$ 75 bilhões com empresas incluindo Anthropic e OpenAI, sendo que o acordo com a OpenAI sozinho teria ultrapassado US$ 100 bilhões. Quando seus clientes estão antecipando pagamentos nessa escala, gastar agressivamente em infraestrutura passa a parecer menos como aposta e mais como cumprimento de pedidos.
Para contexto, o capex anual da Amazon em 2025 ficou entre US$ 128 bilhões e US$ 131,8 bilhões. O valor de 2026 representa um aumento de aproximadamente 67% no ponto médio.
A corrida armamentista em números
A Amazon não está sozinha ao investir massivamente em infraestrutura de IA, mas está à frente por uma margem significativa. O orçamento de investimento em capital da Alphabet para 2026 situa-se na faixa de US$ 175 bilhões a US$ 205 bilhões. A estimativa da Meta fica entre US$ 115 bilhões e US$ 145 bilhões. Com US$ 220 bilhões, a Amazon já ultrapassou ambas.
O que isso significa para o mercado como um todo
A ênfase de Jassy em acordos com clientes comprometidos, em vez de capacidade especulativa, oferece alguma proteção contra o cenário baixista. Um acordo de mais de US$ 100 bilhões com a OpenAI não é um acordo de aperto de mão. É receita contratual que deverá, eventualmente, ser refletida na demonstração de resultados.
O fato de que o aumento dos custos dos chips forçou uma revisão orçamentária de US$ 20 bilhões diz algo sobre o poder de precificação na cadeia de suprimentos de componentes no momento.