A maior construção de infraestrutura em uma geração não está sendo negociada nas sedes corporativas. Está acontecendo em reuniões do conselho municipal em toda a região do Meio-Oeste, onde a Amazon e a Microsoft estão se reunindo com autoridades locais para fechar acordos que prometem empregos, receita tributária e energia renovável em troca de algo cada vez mais precioso: permissão para consumir enormes quantias de eletricidade.
O novo contrato da comunidade
A Microsoft disparou o primeiro tiro formal em janeiro de 2026 com sua “Iniciativa de Infraestrutura de IA Primeiro a Comunidade”, um framework construído em torno de cinco compromissos fundamentais. A empresa se comprometeu a minimizar os impactos nos custos de eletricidade de seus data centers, buscar o uso sustentável da água, financiar programas locais de educação e criar empregos nas comunidades onde constrói.
Em West Des Moines, Iowa, um CBA da Microsoft deve gerar mais de US$ 2 bilhões em receita tributária. O acordo também promete pelo menos 3.000 empregos na construção e 400 posições permanentes.
Enquanto isso, a Amazon expandiu ainda mais no norte de Indiana. A empresa comprometeu US$ 15 bilhões em um complexo de centros de dados que criará 1.100 novos empregos e financiará melhorias na infraestrutura de utilidades, juntamente com programas de educação STEM do ensino fundamental ao médio.
O problema de energia de US$ 29 bilhões
A PJM Interconnection, operadora regional da rede que abrange até 14 estados na região do Atlântico Médio e Midwest, vinculou a demanda de data centers a aproximadamente US$ 29 bilhões em custos adicionais de eletricidade para clientes de utilidades desde que os leilões de capacidade foram intensificados em 2024. O mais recente leilão de capacidade em junho de 2026 sozinho é estimado em um impacto de US$ 6,3 bilhões até 2028.
Onde a mineração de criptomoedas se encaixa na imagem
Operações de mineração de criptomoedas, especialmente aquelas conectadas à ERCOT (operadora da rede do Texas), atuam como grandes demandas de carga que contribuem para a mesma pressão sobre a infraestrutura e os custos para os consumidores. Cada megawatt consumido por uma instalação de mineração de bitcoin é um megawatt que a Amazon ou a Microsoft estariam dispostas a pagar um premium para obter. E, ao contrário dos mineiros, cuja receita flutua com os preços dos tokens e os ciclos de halving, os hyperscalers podem assinar acordos de compra de energia de 15 anos respaldados por balanços de trilhões de dólares.
Alguns mineiros mudaram para oferecer serviços de carga flexível, acordando basicamente desligar durante a demanda pico em troca de tarifas mais baratas. Outros estão se mudando para regiões com excedente de energia renovável.
O que isso significa para os investidores
Para mineradores de criptomoedas e ações relacionadas, o risco principal é o deslocamento. À medida que hiperscalers bloqueiam capacidade de energia por meio de contratos de longo prazo e acordos comunitários, a oferta disponível para operações de mineração diminui. Empresas como Riot Platforms e Marathon Digital já estão se diversificando para hospedagem de IA exatamente por esse motivo.
Os investidores devem observar atentamente dois aspectos. Primeiro, como a PJM e outros operadores de rede lidarão com a precificação de capacidade à medida que a demanda por data centers continua a aumentar até 2028. Segundo, se as assembleias legislativas estaduais começarão a exigir CBAs como condição para a emissão de permissões para data centers, o que formalizaria o custo de operação e potencialmente excluiria operadores que não conseguem arcar com o investimento comunitário.