O Alphabet está fazendo algo que nunca fez antes: vender títulos denominados em iene japonês. Essa movimentação abre uma nova fonte de capital para uma empresa que planeja gastar mais de US$ 180 bilhões apenas em infraestrutura de IA no próximo ano.
A primeira oferta de títulos em iene apresenta vencimentos que variam de 3 a 30 anos, com o Bank of America e o Morgan Stanley liderando a operação. A emissão pode totalizar até ¥500 bilhões, aproximadamente US$ 3,2 bilhões às taxas de câmbio atuais.
Por que iene, por que agora
O mercado de títulos do Japão tem sido há muito tempo um imã para mutuários corporativos de primeiro nível, e a razão é simples: custo. As taxas de juros japonesas permanecem historicamente baixas em comparação com as taxas dos EUA, mesmo após o recente ciclo de aperto do Banco do Japão. Para uma empresa como a Alphabet, emprestar em iene pode significar pagar significativamente menos em pagamentos de cupom do que emitir dívida equivalente denominada em dólares.
As despesas de capital projetadas do Alphabet para 2026 situam-se entre US$ 180 bilhões e US$ 190 bilhões. Esses gastos são principalmente destinados a investimentos relacionados à IA, incluindo centros de dados e chips de silício personalizados projetados para treinar e executar modelos cada vez mais poderosos.
A venda de títulos em iene acessa um grande pool de capital institucional de seguradoras japonesas, fundos de pensão e bancos que estão ávidos por rendimento de mutuários confiáveis.
A corrida armamentista de IA exige financiamento criativo
Os data centers são a base desta expansão. Cada instalação custa bilhões para construir, equipar e alimentar. A Alphabet também investiu pesadamente em suas Unidades de Processamento Tensor (TPUs), processadores projetados especificamente para competir com as GPUs da Nvidia para cargas de trabalho de IA.
A venda de títulos em iene, mesmo na estimativa mais alta de 500 bilhões de ienes, cobre apenas uma fração desse plano de gastos total.
O que isso significa para os investidores
Para os acionistas, a venda de títulos em iene evita a diluição totalmente, ao contrário de uma oferta secundária de ações.
A ação da GOOGL subiu 153% nos últimos 12 meses, atingindo US$ 400,80 por ação. Essa alta foi impulsionada em grande parte pelo entusiasmo dos investidores com a posição da Alphabet em IA, desde sua família de modelos Gemini até produtos de busca e nuvem aprimorados por IA.
Há também a dimensão da moeda. Se o iene se valorizar significativamente em relação ao dólar antes do vencimento desses títulos, os custos de reembolso da Alphabet aumentam em termos de dólar.
A faixa de vencimento de 3 a 30 anos também é significativa. Ao garantir financiamento de longo prazo agora, o Alphabet está apostando que a infraestrutura de IA que constrói hoje gerará retornos por décadas.