O Alphabet divulgou os resultados do segundo trimestre após o encerramento das negociações da bolsa norte-americana na quarta-feira, e o foco do mercado passou do desempenho trimestral para o retorno sobre os investimentos em IA. O atraso do Gemini 3.5 Pro, o aumento dos gastos com capital e o rápido crescimento do Google Cloud colocam esse gigante tecnológico diante de um teste de sua capacidade de comercializar a IA.
A mãe da Google, Alphabet (GOOGL.O), divulgará os resultados do segundo trimestre de 2026 após o encerramento das negociações na bolsa americana na quarta-feira. A empresa está enfrentando uma análise de mercado mais rigorosa do que no passado, à medida que os investidores aguardam mais evidências de que os investimentos em IA possam se transformar em retornos comerciais.
Nos últimos meses, a Alphabet elevou significativamente a confiança do mercado devido ao desempenho sólido de seu negócio em nuvem. A empresa anteriormente divulgou um resultado trimestral com crescimento de 63% nas vendas do Google Cloud, impulsionando os investidores a reavaliarem sua estrutura de infraestrutura de IA.
No entanto, recentemente, houve um atraso em um avanço chave da Alphabet na área de inteligência artificial. A empresa originalmente planejava lançar em junho o próximo modelo principal, Gemini 3.5 Pro, que era altamente esperado para alcançar concorrentes em ferramentas de programação de IA de alto lucro e tarefas de agentes de IA (agentic AI).
Segundo mídias externas, o Google adiou o lançamento do modelo Gemini 3.5 Pro devido a preocupações com seu desempenho em comparação com outros modelos líderes.
O adiamento dos modelos também agravou as preocupações do mercado sobre a eficiência dos investimentos em IA. À medida que modelos abertos chineses, como o Kimi K3, continuam a desafiar os principais laboratórios de IA dos EUA, os investidores estão reassessando a necessidade das grandes empresas de tecnologia construírem massivamente data centers, adquirirem chips e expandirem sua capacidade de computação.
Dave Wagner, gestor de carteira da Aptus Capital Advisors, disse:
O Google perdeu a oportunidade no campo da programação baseada em IA, o que é realmente um problema cada vez mais grave... mas o núcleo da estratégia do Google é o ecossistema.
A Alphabet enfrenta pressão não apenas devido aos prazos de lançamento de produtos, mas também às mudanças no cenário competitivo de IA. Nos últimos anos, empresas de inteligência artificial têm lançado continuamente modelos mais poderosos, e os clientes corporativos aumentam constantemente suas exigências em relação ao desempenho, custo e eficiência de implantação dos modelos; qualquer atraso em produtos críticos pode oferecer aos concorrentes espaço para se recuperar.
Um porta-voz do Google respondeu: "Estamos lançando rapidamente vários modelos, garantindo ao mesmo tempo que eles sejam altamente rentáveis para os clientes. Atualmente, estamos testando o 3.5 Pro, o modelo Flash atualizado e outros modelos com parceiros, e estamos ativamente envolvidos em colaborações relacionadas ao governo dos Estados Unidos."
Aumento dos investimentos em infraestrutura de IA, com atenção do mercado de capitais à realização de lucros
Nos últimos anos, a Alphabet tem aumentado continuamente seus investimentos em infraestrutura de inteligência artificial. Em abril deste ano, a empresa elevou sua orientação de gastos de capital para 2026 para entre US$ 180 bilhões e US$ 190 bilhões e anunciou o plano de arrecadar cerca de US$ 85 bilhões por meio de emissão de ações, incluindo investimento da Berkshire Hathaway (BRKa.N).
Ao mesmo tempo, os investidores começaram a se perguntar se esses grandes investimentos gerarão retornos suficientes. Grandes empresas de tecnologia já afirmaram repetidamente que a demanda por computação de IA excede a capacidade atual de oferta, e a produção de data centers e chips ainda está limitada.
Analistas do HSBC recentemente afirmaram que o mercado observará atentamente se os clientes corporativos estão controlando os gastos com IA adotando modelos mais baratos e como a Alphabet está respondendo ao impacto dos preços crescentes de hardware em seus planos de investimento.
O preço das ações da Alphabet também reflete a mudança na atitude do mercado. Após a empresa anunciar forte crescimento em seu negócio de nuvem no final de abril, o preço das ações subiu temporariamente, mas posteriormente recuou. Até o momento, o preço das ações da Alphabet caiu cerca de 15% em relação ao pico de maio e acumula uma queda de cerca de 9% desde o final de abril, desempenhando-se pior do que outras ações de tecnologia do "Grupo das Sete".
Nos últimos três meses, as ações do Alphabet subiram cerca de 4%, enquanto a Amazon (AMZN.O) permaneceu praticamente estável, o Meta Platforms (META.O) caiu cerca de 6% e a Microsoft (MSFT.O) caiu cerca de 5%.
No entanto, em termos de desempenho anual, as ações da Alphabet subiram cerca de 13%, sendo a segunda melhor empresa do grupo "Seven Giants".
Analistas consideram que a Alphabet ainda possui várias vantagens competitivas, incluindo uma vasta rede de distribuição de consumidores, capacidade de modelos de inteligência artificial, infraestrutura em nuvem e sistema de chips desenvolvidos internamente.
O Google Cloud torna-se o núcleo de crescimento, enquanto o mercado aguarda a confirmação dos resultados financeiros
Wall Street espera que os resultados do segundo trimestre da Alphabet continuem em crescimento.
Com base nos dados compilados pelo London Stock Exchange Group (LSEG), a Alphabet espera uma receita de US$ 11,693 bilhões para o trimestre de abril a junho, um aumento de 21,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os dados da Visible Alpha indicam que o mercado espera uma receita de aproximadamente US$ 11,719 bilhões para o segundo trimestre da Alphabet, um aumento de mais de 20% em relação ao ano anterior, com lucro por ação previsto entre US$ 2,90 e US$ 2,95, acima dos US$ 2,31 do mesmo período do ano passado.
Após a dedução do custo de aquisição de tráfego (TAC), a receita da Alphabet é esperada em cerca de US$ 10,15 bilhões.
Considerando as expectativas do mercado como um todo, o negócio de busca do Google permanece como a principal fonte de receita, com receita prevista de US$ 63,29 bilhões no segundo trimestre. A plataforma Google Cloud (GCP) continua sendo o motor de crescimento, com receita esperada entre US$ 22,4 bilhões e US$ 22,5 bilhões, um aumento de aproximadamente 64% a 65% em relação aos US$ 13,6 bilhões registrados no segundo trimestre de 2025.
O crescimento dos negócios do Google Cloud foi principalmente impulsionado pelo aumento da demanda por serviços de inteligência artificial e pela expansão dos pedidos de chips de IA personalizados. A empresa já havia firmado acordos de cooperação no valor de bilhões de dólares com a Meta Platforms e a Anthropic.
A obrigação de desempenho remanescente (RPO), que mede o volume de receita de contratos futuros, deverá ultrapassar US$ 488,1 bilhões, um aumento de 351% em relação ao ano anterior. Esse indicador reflete que a demanda comercial futura do Google Cloud permanece robusta.
Além disso, segundo relato do The Information, o Google está desenvolvendo um novo chip com o codinome “Frozen v2”, que pode aumentar a eficiência na execução de modelos e reduzir o tempo de processamento por meio da integração de parte da tecnologia Gemini.
Volatilidade do mercado antes do relatório financeiro; investidores focam na capacidade de comercialização da IA
Antes do anúncio dos resultados do Alphabet, o mercado de opções já refletia alta incerteza.
Com base na precificação recente de opções, os traders esperam que a ação da Alphabet apresente uma volatilidade bidirecional de até 5,5% antes do fim de semana, após a divulgação dos resultados. Calculado com base no fechamento de terça-feira, o preço da ação pode subir para cerca de US$ 366, próximo ao pico de maio, ou cair abaixo de US$ 329.
O foco do mercado não é o desempenho da receita de um único trimestre, mas sim se a Alphabet consegue demonstrar que os investimentos em IA estão gerando valor comercial sustentável.
Atualmente, a Main Street ainda está otimista em relação à Alphabet. Entre os 12 analistas rastreados pelo Visible Alpha, 11 atribuíram classificação de "compra" e 1 mantém classificação neutra, com preço-alvo médio de aproximadamente US$ 439, o que representa mais de 25% de potencial de alta em relação ao fechamento de terça-feira.
No entanto, após a competição em IA entrar na fase de investimento em infraestrutura, a Alphabet precisa demonstrar aos investidores que os grandes investimentos em data centers, chips e pesquisa de modelos não apenas mantêm a competitividade tecnológica, mas também se traduzem em lucros mais altos e crescimento de longo prazo.