A empresa mais conhecida por inventar o tempero MSG agora é um dos principais gargalos da cadeia de suprimentos global de IA. A Ajinomoto confirmou um aumento de aproximadamente 30% no seu Ajinomoto Build-up Film, o material isolante que está presente em praticamente todos os pacotes de chips de IA avançados no planeta.
O aumento, sendo implementado cliente por cliente, reflete uma escassez de oferta que os analistas esperam que persista bem além de 2027 e possivelmente além. Com mais de 95% de participação de mercado no ABF, a Ajinomoto não tem realmente concorrentes pressionando-a. A Sekisui Chemical detém a fatia restante, cerca de 5%.
Uma empresa de temperos operando a cadeia de suprimentos com IA
ABF é um filme resinoso fino que atua como camada isolante nos substratos de processadores de alto desempenho. Cada GPU avançada, cada acelerador de IA, cada ASIC de alto desempenho precisa dele.
Ajinomoto entrou nesse negócio por meio de sua expertise em química de aminoácidos, a mesma ciência por trás do MSG. A empresa transformou esse conhecimento em materiais para semicondutores décadas atrás, e seu domínio só cresceu à medida que os chips de IA se tornaram mais complexos.
A lacuna de oferta continua a aumentar
O aumento de 30% no preço não surgiu do nada. A Palliser Capital, um acionista ativista, pressionou publicamente por um aumento de mais de 30% já em março de 2026. O anúncio da Ajinomoto em maio ficou exatamente nessa faixa, sugerindo que a campanha de pressão funcionou.
As previsões sugerem uma lacuna entre oferta e demanda de cerca de 10% no segundo semestre de 2026. Essa lacuna está projetada para aumentar para 21% em 2027 e depois disparar para 42% até 2028.
Ajinomoto comprometeu mais de ¥25 bilhões, aproximadamente US$ 150 milhões, para expandir a capacidade de produção em 50% até 2030. Uma nova fábrica no Japão faz parte do plano, embora não se espere que entre em operação até por volta de 2032.
Esta não é a primeira vez que o ABF esteve em falta. Durante 2020 e 2021, as escassezes levaram a aumentos significativos nos prazos de entrega dos substratos e aumentos de preços de até 40%.
O que significa para os custos dos chips e o mercado em geral
Um aumento de 30% nos preços do ABF não se traduz em um aumento de 30% nos preços dos chips. O ABF é um componente entre muitos. Mas analistas estimam que o aumento pode elevar os custos dos substratos em 3-6% em toda a indústria de semicondutores.
Isso é significativo quando se considera os volumes envolvidos. Nvidia, AMD, Intel e todos os principais projetistas de chips de IA dependem de substratos que utilizam ABF. O aumento de custo passa pelas fábricas e empresas de embalagem antes de chegar aos balanços de hiperscalers como Microsoft, Google e Amazon.
Para a própria Ajinomoto, o mercado respondeu com entusiasmo. As ações da empresa subiram 65% no ano até meados de 2026, superando amplamente os indicadores de mercado mais amplos.
Os planos de expansão da Ajinomoto são reais, mas a lacuna entre o pico da escassez e a chegada da nova capacidade é medida em anos, não em trimestres. A mudança estrutural em direção a substratos mais complexos de GPU e ASIC para IA, que exigem mais ABF por chip, significa que a demanda está crescendo mais rápido do que até mesmo expansões agressivas de capacidade conseguem acompanhar.