Autor: Equipe de conteúdo Changan I Biteye
Em novembro do ano passado, Sun Zhen enviou um tweet:
Falta de chips a curto prazo, falta de energia a longo prazo, sempre falta armazenamento, o futuro do BitTorrent é inimaginável
Se considerarmos esta frase como uma análise da indústria, e não apenas como uma frase de impacto, ao olhar para trás, perceberemos:
Essas três linhas são quase o caminho mais realista de rentabilidade do mercado de IA.
Se tivesse comprado ações de armazenamento de dados após aquele tweet, qual seria o resultado hoje?
• Micron: +214%
• Seagate: +180%
• Western Digital: +190%
• SanDisk: +552%
Veja este artigo dividido ao longo dessas três linhas:
Por que a IA primeiro beneficia os chips, depois cria gargalos energéticos e, por fim, aumenta a demanda por armazenamento a longo prazo? Quais ativos já se destacaram nessa estrutura?
I. Chip: What will be realized first from the AI boom is not narrative, but orders
O que foi incendiado primeiro pela IA não foi a camada de aplicação, mas a infraestrutura de computação subjacente.
Seja para treinar grandes modelos, inferência diária, chamadas de Agent ou processamento multimodal, o primeiro passo é sempre colocar os cálculos em execução, e esses cálculos acabam dependendo de GPUs, HBM, interconexões de alta velocidade e processos avançados.
Ou seja, o aumento da demanda por IA não será primeiro transmitido para as etapas mais remotas, mas sim se tornará uma realidade mais direta:
Precisamos de mais chips, chips mais potentes e chips com maior largura de banda.
É por isso que a demanda por IA é refletida primeiro no setor de chips.
Os dados setoriais já deixaram isso bem claro. Segundo o ano fiscal de 2026, a receita da NVIDIA aumentou 65% em relação ao ano anterior, indicando que a demanda por chips de poder de processamento de alto desempenho continua a ser liberada.
🌟 Quais ativos estão nessa direção?
Camada central de poder de processamento: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)
Camada de poder de processamento nacional: Hygon Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH), entre outras. A Hygon Information é uma das empresas representativas de CPU x86 para servidores na China, com receita de 9,162 bilhões de yuans em 2024, um aumento de 52,4% em relação ao ano anterior.
Camada de equipamentos semicondutores: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). O preço da ADR da ASML, gigante de máquinas de litografia, já atingiu novo recorde no início de 2026, com alta de mais de 8% em 2 de janeiro e ganho acumulado de 27% desde o início de 2026; Lam Research registrou alta de 30% desde o início do ano; Applied Materials subiu 28% desde o início do ano — as ações das três grandes empresas de equipamentos semicondutores superaram significativamente o índice S&P 500.
🌟 Desempenho nos últimos 12 meses
O setor de chips foi o primeiro a se mover e também o que teve a maior alta nesta onda de行情 de IA. A NVIDIA, como líder do setor, acumulou uma alta superior a 1000% desde o início de 2023. Os equipamentos atingiram novas altas consecutivas no início de 2026 e ainda permanecem em um ciclo de alta forte.
O Citigroup publicou um relatório de pesquisa prevendo que o setor global de equipamentos semicondutores entrará em um "ciclo de alta de fase 2", com os principais papéis de chips em 2026 sendo ASML, Lam Research e Applied Materials.
II. Energia: Após o AI crescer, o gargalo passou dos chips para a energia elétrica
Mais chips não fazem diferença se não houver energia.
Comprar chips é apenas o começo; operar grandes modelos, data centers e serviços de inferência a longo prazo exige fornecimento contínuo de energia, além de carga adicional para refrigeração e resfriamento.
A potência típica por gabinete em data centers tradicionais varia entre 5 e 15 quilowatts, enquanto os data centers de IA já aumentaram claramente para 50 a 100 quilowatts, com pressões de consumo de energia e refrigeração completamente em outra escala.
A análise da IEA este ano menciona que o consumo de energia de data centers aumentará para cerca de 945 TWh até 2030, aproximadamente dobrando em relação aos níveis atuais, com a IA sendo o principal impulsionador. O Departamento de Energia dos EUA também afirmou claramente que o aumento da demanda de energia de data centers está colocando pressão significativa sobre as redes regionais.
🌟 Quais ativos estão nessa direção?
Turbinas a gás: GE Vernova (GEV): pedidos de turbinas a gás esgotados, com pedidos totais para 2025 atingindo US$ 59 bilhões e a carteira de pedidos em atraso aumentando para US$ 150 bilhões; a gestão elevou a previsão de receita para 2026 para US$ 44 a US$ 45 bilhões.
Produtor independente de energia: Constellation Energy (CEG): maior operadora de energia sem carbono dos Estados Unidos, com ativos nucleares que assinaram diretamente acordos de compra de energia de longo prazo com gigantes da tecnologia;
Vistra (VST): Com ativos nucleares e de gás, a mediana da orientação de EBITDA para 2026 representa um aumento de cerca de 30% em relação a 2025
Recursos de urânio: Cameco (CCJ): Maior produtora de urânio listada do mundo, beneficiária do renascimento da energia nuclear
🌟 Desempenho nos últimos 12 meses
A ação da GE Vernova subiu 167% no último ano. O mínimo de 52 semanas foi de US$ 408, atingindo um máximo de US$ 1.181, com uma alta de quase o dobro no intervalo.
Constellation Energy atingiu uma máxima histórica em 2025, seguida por um recuo de aproximadamente 28% desde o pico devido a perturbações regulatórias, e atualmente encontra-se em nível relativamente baixo.
A Vistra mantém-se forte, com contratos de fornecimento de energia a longo prazo para data centers continuando a ser concluídos. O setor de energia como um todo já foi reavaliado de uma posição defensiva tradicional para a direção principal beneficiária da infraestrutura de IA.
Três: Armazenamento — a direção mais facilmente ignorada, mas que trará benefícios a longo prazo
A lógica central do armazenamento favorável é simples: a IA não é uma chamada única; ela é, por natureza, um sistema que consome continuamente, acumula continuamente e chama dados continuamente.
O treinamento exige a leitura de grandes volumes de dados, durante o treinamento é necessário salvar checkpoints, a inferência requer carregar o modelo e usar cache, e RAG e Agent precisam acessar continuamente bases de conhecimento, logs e memórias.
Desta forma, o que a IA traz não é apenas “mais dados”, mas:
• Leitura e gravação de dados mais frequentes
• Chamar mais em tempo real
• Gerenciar mais complexo
• A pressão sobre a migração e o cache é maior
Olhando mais para baixo, quanto mais caro for o GPU, menos possível será deixá-lo ocioso, então a indústria se concentrará cada vez mais em como enviar dados mais rápido e de forma mais estável para o ponto de computação.
Ou seja, quanto mais a IA evolui, mais o armazenamento deixa de ser apenas um “armazém de dados” e se torna a base de dados que garante o funcionamento contínuo de todo o sistema de IA.
🌟 Quais ativos estão nessa direção?
Fabricantes originais de chips de armazenamento: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)
Fabricantes de NAND / SSD / HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)
Projeto de armazenamento doméstico: GigaDevice, Puyan Semiconductor, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng, Memblaze, e fabricantes de módulos de armazenamento Demingli, Shannon ChipCreation e Jiangbo Long, entre outros.
🌟 Desempenho nos últimos 12 meses
Desde 2026, o setor de armazenamento é um dos ramos mais fortes da cadeia de valor da IA.
Nas ações dos EUA, impulsionadas pelo investimento em infraestrutura de IA e pela demanda por armazenamento de alta capacidade, Seagate, SanDisk e Western Digital registraram fortes altas este ano; segundo a Reuters em finais de abril, Seagate e Western Digital já dobraram, enquanto SanDisk subiu cerca de 350% este ano.
As fabricantes de chips de armazenamento também fortaleceram-se simultaneamente; a Micron subiu significativamente desde o início deste ano, enquanto a SK Hynix continua se beneficiando da escassez de HBM e da disputa entre grandes empresas por capacidade de produção, com receita do primeiro trimestre aumentando 198% em relação ao ano anterior e o lucro operacional subindo 406%, reforçando ainda mais sua rentabilidade.
Por fim: primeiro sobe o chip, depois vem a energia, por último o armazenamento.
A primeira onda de realização da IA são os chips; o segundo gargalo é a energia; o terceiro beneficiário de longo prazo é o armazenamento.
A lógica está correta, mas isso não significa que seja um ponto de compra confortável. Há oportunidades estruturais, mas não se deve comprar cegamente em alta.
O que realmente tem valor não é o próprio entusiasmo, mas em qual camada da cadeia de valor você está.
Isenção de responsabilidade: O acima é apenas uma análise da cadeia de valor e não constitui aconselhamento de investimento. Em particular, alguns ativos já apresentam aumentos muito expressivos desde 2026; um raciocínio correto não equivale a um ponto de compra confortável.