Um protocolo DeFi acabou de propor tornar-se privado, pois seus gestores acreditam que a estrutura atual de DAO está criando um obstáculo para fechar acordos institucionais.
O token ACX do Across Protocol subiu 80% para $0,06 na quinta-feira, após a equipe da plataforma de ponte entre cadeias publicar uma proposta de 'temp-check' para dissolver sua estrutura de token e converter-se em uma corporação tradicional dos EUA do tipo C.
"À medida que a Across aprofunda seu trabalho com parceiros institucionais e empresariais, a estrutura de token e DAO impactou significativamente nossa capacidade de fechar parcerias e integrações", lê-se na proposta. "Transicionar para uma entidade legal tradicional melhoraria significativamente nossa capacidade de entrar em contratos executáveis, estruturar acordos de receita e entregar mais valor aos stakeholders da Across."
Um teste de temperatura na governança DeFi é essencialmente uma enquete não vinculativa que mede o sentimento da comunidade antes de uma votação formal. Ele permite que a equipe verifique se há suporte suficiente para prosseguir como uma proposta de governança oficial, que será então votada pelos detentores de tokens.
A movimentação daria aos detentores de tokens duas opções: trocar seus ACX por ações na nova empresa ou vender seus tokens por USDC a $0,04375, um prêmio de 25% em relação à média de negociação dos últimos 30 dias.
O token estava negociando em torno de US$ 0,033 antes da proposta ser lançada. O aumento imediato para US$ 0,07 antes de se estabilizar em torno de US$ 0,06 reflete a precificação do piso de aquisição pelo mercado, embora o preço atual já esteja bem acima do resgate proposto de US$ 0,04375, sugerindo que os traders estão apostando em uma oferta maior ou que a opção de ações vale mais.
Em comparação, o BTC está atualmente estável, segundo os dados de mercado do CoinDesk. O CoinDesk 20, que mede o desempenho dos maiores ativos digitais, também está estável.
As mecânicas são simples. Uma nova entidade chamada "AcrossCo" detaria toda a propriedade intelectual do protocolo e gerenciaria o desenvolvimento. Titulares de tokens com mais de 5 milhões de ACX poderiam converter diretamente em ações.
Detentores menores puderam acessar ações por meio de uma estrutura SPV sem taxas, com mínimo de 250.000 ACX, cerca de $10.000 aos preços atuais. Todos são tratados de forma igual, com uma relação de 1:1 entre token e ação, independentemente do tamanho.
Aqueles que não desejam equity recebem o resgate em USDC com o premium de 25%. A janela de resgate abrirá dentro de três meses da aprovação da proposta e permanecerá aberta por seis meses, financiada pelos ativos líquidos do protocolo.
Uma chamada comunitária está agendada para 18 de março, a discussão formal ocorre até 25 de março e uma votação por Snapshot seguirá em 26 de março. Se aprovada, a conversão começará no início de abril.
Os defensores de DeFi passaram anos argumentando que tokens e DAOs eram superiores às estruturas corporativas tradicionais para construir infraestrutura descentralizada.
A Across é um dos primeiros protocolos a argumentar publicamente o contrário, que a estrutura de token está ativamente impedindo o crescimento e que uma C-corp entregaria mais valor aos mesmos stakeholders.
A Risk Labs reconheceu que o token foi "significativamente subavaliado" e descreveu a proposta como uma oportunidade de "aumentar o investimento no Across" por meio de uma estrutura que parceiros institucionais realmente entendem.
O volume de negociação nas últimas 24 horas de US$ 149 milhões é aproximadamente 3,5 vezes o capitalização de mercado do token, refletindo a intensidade do interesse especulativo em torno da proposta.
Se esse interesse se traduz em apoio à conversão ou simplesmente em uma negociação do premium da aquisição é o que as próximas duas semanas de discussão de governança determinarão.