Aave Labs avançou a proposta ARFC "Implantar o Aave V4 no Arc" para a fase Snapshot em 2 de setembro, indicando que a votação começará dentro de 24 horas. O plano prevê a implantação de um Core Liquidity Hub e duas Spoke antes e depois do lançamento da rede principal Arc, construída pela Circle, com os primeiros ativos incluindo USDC, EURC, WETH e cirBTC. A proposta já passou por uma verificação de temperatura anterior, mas ainda requer confirmação via Snapshot e posterior AIP final; não se pode afirmar que o Aave V4 já está em operação no Arc.
A proposta também prevê um arranjo de receita durante o período de lançamento: a Aave DAO espera receber pelo menos US$ 2 milhões anuais em receita do protocolo; caso a receita real após o lançamento seja inferior, alguns participantes do ecossistema Arc compensarão a diferença nos primeiros cinco anos. Esse mecanismo reduz a incerteza da receita da DAO durante a fase inicial de entrada em novos mercados, mas não garante crescimento da receita na cadeia nem compromete retornos aos usuários. Contratos específicos, data da mainnet e parâmetros finais ainda estão sujeitos à governança e avaliação de risco.
Arc ainda não foi lançado oficialmente na mainnet, e o suporte da LlamaRisk ao projeto é temporário e condicional. As instituições de risco destacaram que a avaliação da rede e dos ativos ainda não foi concluída, e o limite inicial foi definido antecipadamente sem visibilidade da liquidez real na cadeia; pode ser ajustado após o lançamento da mainnet. A notícia mais importante não é que um novo mercado “já foi lançado”, mas como a Aave está delimitando liquidez e risco antes do funcionamento oficial da nova cadeia.
Um hub conecta dois tipos de mercados: câmbio de stablecoins e empréstimos gerais, com precificação separada.
Aave V4 utiliza uma estrutura Hub e Spoke. O Core Hub detém centralmente liquidez compartilhada de USDC, EURC, WETH e cirBTC; o Main Spoke atua como um mercado de empréstimo e empréstimos geral, permitindo que USDC, cirBTC e WETH sejam usados como garantia e permitindo o empréstimo das quatro ativos. O Forex Spoke é projetado exclusivamente em torno de USDC e EURC, permitindo que ambas as stablecoins sejam usadas como garantia e emprestadas entre si, atendendo à demanda do tipo câmbio com um intervalo de risco mais restrito.
O objetivo de separar o Spoke é isolar parâmetros diferentes para usos distintos ao compartilhar liquidez. Os mercados gerais enfrentam volatilidade de preços de ativos criptografados, enquanto os mercados Forex lidam principalmente com desancoragem de stablecoins e profundidade de mercado secundário. A proposta sugere um fator de garantia de 78% para cirBTC e USDC no Main Spoke, e 83% para WETH; já no Forex Spoke, USDC e EURC terão 90%. Esses são valores iniciais propostos, não fatos atuais na cadeia.
V4 também utiliza recompensas de liquidação dinâmicas, ajustadas conforme a variação do fator de saúde, em vez de manter o bônus fixo único do V3. O Main Spoke e o Forex Spoke possuem fatores de saúde alvo e intervalos máximos de bônus diferentes, para adaptar-se às diferenças entre ativos voláteis e ativos correlacionados. O mecanismo dinâmico pode reduzir liquidações excessivas em certas situações, mas o desempenho real do código e dos parâmetros na nova rede ainda precisa ser validado pela profundidade do mercado.
Há também o Tokenized Spoke apenas para depósito, que fornece comprovantes de depósito compostos para cofres, agregadores e estratégias. Ele aceita ativos emprestáveis do Hub, mas não adiciona novos caminhos de empréstimo garantido, visando reduzir o risco de crédito adicional quando aplicações externas acessarem liquidez. Sua estrutura mais modular significa que os usuários precisam identificar em qual Spoke os fundos estão entrando e quais regras estão sendo aplicadas, em vez de simplesmente ver a marca “Aave V4”.
O limite superior conservador pode restringir a exposição inicial, e o piso de receita de 2 milhões de dólares também afetará as decisões de governança
LlamaRisk recomenda que os limites iniciais de adição e retirada sejam definidos separadamente por ativo e por Spoke. Por exemplo, o Main Spoke permite até 56 milhões de USDC de nova liquidez e 51 milhões de USDC que podem ser retirados; para o EURC, os valores correspondem a 20 milhões e 18 milhões; o Forex Spoke tem limites adicionais de 13 milhões de USDC e 10 milhões de EURC para novas adições. Também são definidos limites significativamente abaixo do infinito para cirBTC e WETH.
Esses números não são metas de TVL, nem serão preenchidos imediatamente após o lançamento. O limite serve para restringir a exposição máxima enquanto o preço da nova cadeia, os oráculos e os caminhos de ponte ainda não passaram por pressão real. Após o lançamento na mainnet, a governança poderá aumentar ou reduzir o limite com base na liquidez, utilização e desempenho de liquidação. Escrever o limite como “esperado atrair quantos fundos” confunde o limite de risco com previsões comerciais.
O piso de receita adiciona uma camada de incentivo econômico à proposta. Nos primeiros cinco anos, se a receita real do protocolo não atingir US$ 2 milhões anuais, as partes envolvidas no ecossistema compensam a diferença, o que pode encorajar o DAO a assumir os custos de implantação e manutenção. No entanto, quem é a parte garante, como isso é executado, como são tratadas as inadimplências e como a receita é definida são aspectos que os participantes da governança devem verificar. Compromissos financeiros não devem obscurecer os riscos de segurança cibernética, concentração de stablecoins e a primeira introdução do cirBTC no Aave.
O próximo passo ainda envolve feedback da comunidade, análise de riscos, votação por Snapshot e o AIP final. Se qualquer etapa não for aprovada, o deploy pode ser adiado ou modificado; mesmo que a votação seja aprovada, é necessário aguardar o lançamento da Arc Mainnet, o deploy dos contratos, a preparação do oráculo e da interface. A proposta especifica “antes e depois do lançamento na Mainnet” em vez de uma data fixa, portanto, as reportagens não podem fornecer horários de ativação não confirmados.
A combinação entre Aave e Arc é clara: a Circle deseja que o Arc concentre a liquidez de stablecoins e ativos tokenizados, enquanto a Aave busca se tornar a camada central de empréstimos nos estágios iniciais da nova cadeia. O que realmente determinará o sucesso ou fracasso não é a lista dos quatro ativos de lançamento, mas sim se a profundidade, os mecanismos de liquidação e a infraestrutura cross-chain poderão suportar a pressão após o lançamento na mainnet. Atualmente, trata-se de um plano de implantação com parâmetros mais completos e já em fase de votação; escrever corretamente “planejado para implantação” como “planejado para implantação” é o mínimo de responsabilidade em relação à governança e ao risco dos usuários.