Aave perde US$ 200 milhões em dívida ruim após exploração da KelpDAO, liquidez entra em colapso

Aumento das explorações na blockchain pressionou o setor DeFi, com perdas superiores a US$ 620 milhões em abril, conforme reported da AMBCrypto.

A gigante de empréstimos DeFi Aave sofreu um golpe direto do exploit da KelpDAO.

Atacantes cunharam 116,5K de rsETH não lastreado e o usaram como garantia para tomar emprestado ativos de alta qualidade, deixando o protocolo exposto.

Como resultado, a Aave ficou com mais de US$ 200 milhões em dívida inadimplente, desencadeando uma forte onda de saídas de capital.

A exploração apertou rapidamente a liquidez em todos os mercados da Aave.

Dentro de horas, os usuários começaram a retirar fundos, elevando as taxas de utilização a níveis extremos. As reservas de WETH atingiram 100% de utilização, deixando nenhuma liquidez imediatamente disponível no pool.

Essa mudança desencadeou saídas mais amplas em todo o protocolo.

Aave registrou cerca de US$ 16,4 bilhões saindo da plataforma, com depósitos caindo de US$ 45,6 bilhões para US$ 29,2 bilhões.

Os aumentos nos saídas empurraram o Valor Total Trancado [TVL] da plataforma para US$ 15 bilhões, níveis não vistos desde novembro de 2024.

Juntamente com isso, o uso de stablecoins no AAVE caiu 54,2%, de US$ 15,95 bilhões para US$ 7,31 bilhões. Ao mesmo tempo, a quantia de stablecoins emprestadas diminuiu 37,9%, de US$ 10,6 bilhões para US$ 6,63 bilhões.

Curiosamente, enquanto o AAVE experimentou aumentos nos fluxos de saída, investidores e participantes do mercado buscaram refúgio no Sparklend.

Sparklend teve seu TVL elevado de US$ 1,9 bilhão para US$ 3,5 bilhões, marcando um ganho de mais de US$ 1,3 bilhão. Assim, durante esta crise, o Sparklend absorveu fundos significativos, deixando Aave [AAVE], especialmente de grandes entidades.

A exploração revelou como a liquidez da Aave estava fortemente ligada a estratégias de looping. Essas estratégias dependiam de depósitos de ativos baseados em ETH, como rsETH, e em empréstimos de Ethereum [ETH] para amplificar o rendimento.

Dados do thread do Blockworks mostraram que 98,5% da garantia que sustenta os empréstimos de WETH vieram de ETH LSTs.

Mesmo assim, isso criou uma estrutura de risco concentrada em vez de um portfólio de empréstimos diversificado. Quando o exploit ocorreu, essa estrutura desmoronou rapidamente.

Depositantes que não tinham exposição direta ao rsETH ainda assim sofreram perdas porque seus fundos respaldavam essas posições. Essa mudança expôs um desequilíbrio chave.

Aave tratou todos os credores de forma igual, mesmo quando os níveis de risco diferiam. Os depositantes assumiram riscos maiores sem compensação adicional.

Com a liquidez secando, o módulo Umbrella da Aave enfrentou seu primeiro teste real de estresse. O Umbrella foi projetado para absorver dívidas ruins utilizando capital junior stakeado.

No entanto, a cobertura parecia limitada em relação à escala dos potenciais prejuízos.

Em um cenário modelado, o mecanismo de suporte poderia cobrir apenas parte do déficit, deixando os prejuízos restantes aos depositantes ou ao DAO.

Ao mesmo tempo, o aumento da utilização e a escassez de liquidez enfraqueceram os mecanismos de liquidação, retardando a recuperação. Isso deixou os mercados em espera, com participantes aguardando clareza antes de retornar.

• Aave absorveu mais de US$ 200 milhões em dívidas ruins após atacantes cunharem 116,5K de rsETH não garantido e esvaziarem a liquidez por meio de empréstimos alavancados.
• O capital foi redirecionado para protocolos mais seguros, como o Sparklend, que ganhou mais de US$ 1,3 bilhão à medida que os investidores priorizaram liquidez e controles de risco.