O token de governança do Aave perdeu, segundo relatos, meio bilhão de dólares em valor de mercado em meados de dezembro de 2025, à medida que um conflito público entre sua organização autônoma descentralizada (DAO) e a equipe de desenvolvimento principal, Aave Labs, abalou os investidores.
A disputa, detalhada em um relatório de 14 de janeiro fornecido pela Santiment, uma provedora de inteligência de mercado, centrou-se no controle de principais fluxos de receita e ativos de marca e evoluiu em um teste crítico para a governança descentralizada. No entanto, dados on-chain mostram que grandes investidores usaram o pânico como uma oportunidade de compra.
Choque de Governança Abala a Confiança, Depois a Estabiliza
De acordo com o Santiment, a tensão remonta ao início de dezembro, quando membros do DAO notado que as taxas de troca associadas a uma nova integração CoW Swap no Aave estavam sendo direcionadas para um endereço controlado pelo Aave Labs, e não para a tesouraria da DAO.
Anteriormente, taxas semelhantes haviam fluído para os detentores de tokens, criando expectativas em torno de um benefício compartilhado. No entanto, a Aave Labs defendeu a mudança como receita de um produto que financiou independentemente, fazendo com que a discordância rapidamente se transformasse em um debate mais amplo sobre direitos de governança, captação de valor e controle da marca Aave.
A discussão atingiu seu auge entre 11 e 22 de dezembro de 2025, à medida que surgiram propostas visando transferir a propriedade intelectual e os ativos de marca da Aave sob o controle da DAO. A votação, enviada para o Snapshot durante o período de férias, recebeu críticas quanto ao timing e ao processo, com participantes importantes do mercado, incluindo o Wintermute, se opondo publicamente ao plano de alinhamento. O CEO do Wintermute, Evgeny Gaevoy, escreveu em 26 de dezembro que a proposta carecia de clareza e corria o risco de aprofundamento luta política em vez de corrigir incentivos de longo prazo.
Conforme a incerteza se espalhava, o preço do AAVE caiu cerca de 15% em seu pior momento, contribuindo para a queda de aproximadamente 500 milhões de dólares na capitalização de mercado. Mesmo assim, o Santiment observou que os fundamentos permaneceram sólidos, com depósitos no protocolo aumentando cerca de 60% ano a ano e a receita semanal atingindo níveis recorde no final de 2025.
Acumulação de Baleias e Ação de Preço Indicam Otimismo Cauteloso
Embora o interesse varejista tenha arrefecido durante a disputa, grandes detentores moveram-se na direção oposta. Dados citados pelo Santiment mostram que os 100 endereços AAVE principais aumentaram sua participação na oferta de cerca de 72% para 80% até dezembro. Os saldos nas corretoras também caíram, um sinal de que os tokens estavam sendo movidos para armazenamento de longo prazo, em vez de preparados para venda.
Enquanto isso, as contagens de transações de grandes investidores permaneceram baixas, sugerindo uma acumulação estável em vez de negociações frenéticas. Essa mudança coincidiu com uma mudança de tom no início de janeiro, após a Aave Labs afirmar que exploraria a possibilidade de compartilhar receitas geradas fora do protocolo principal com os detentores de tokens.
Métricas de sentimento rastreadas pela plataforma de análise ficaram mais positivas em 13 de janeiro de 2026, atingindo sua maior proporção de leões-de-chácara a ursos desde antes da disputa.
A ação de preços também está refletindo esse clima de estabilização. No momento da redação, a AAVE estava sendo negociada em torno de $178, subindo quase 5% nas últimas 24 horas e um pouco mais de 4% na semana, embora ainda esteja caindo mais de 9% nos últimos 30 dias e 38% no ano a ano.
Para muitos detentores de longo prazo, a saga se tornou um teste de estresse em vez de um ponto de ruptura, e com Aave Labs delimitando com uma ambiciosa estrutura de 2026 e conversas sobre governança ainda em andamento, os próximos meses mostrarão se esse truce incômodo se transformará em um modelo mais claro para poder e lucro no protocolo DeFi.
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