Odaily Planet Daily noticia: O fundador da Aave, Stani Kulechov, publicou um artigo longo afirmando que a proposta de emissão progressiva e destruição EIP-8361 da Ethereum apresenta problemas sistêmicos. A proposta visa reduzir a taxa líquida de rendimento de staking para zero, por meio da destruição gradual dos rendimentos de emissão da camada de consenso, quando o total de ETH stakeado atingir 60,25 milhões, cerca de 50% da oferta total.
Stani Kulechov acredita que os efeitos secundários da proposta não foram suficientemente modelados e podem danificar a base do ecossistema Ethereum em múltiplas dimensões. Ele afirmou que o mecanismo de rendimento zero pode acentuar a centralização do staking, levando os validadores domésticos, afetados por custos fixos como hardware e eletricidade, a sair primeiro, enquanto entidades não motivadas por rendimento, como emissores de ETFs, exchanges e fundos corporativos, permanecerão. Além disso, os rendimentos MEV, que não são afetados pela proposta, ampliarão a vantagem dos operadores profissionais líderes.
Ele também afirmou que os indivíduos que realizam staking enfrentarão riscos fiscais e operacionais. Se as autoridades fiscais tributarem o valor total distribuído e considerarem a parte destruída como perda de capital, os nós domésticos podem sofrer prejuízos após impostos; sob a mesma norma de penalização por falhas, após a redução do rendimento líquido, o período de recuperação das falhas do nó poderá aumentar até 14 vezes.
Stani Kulechov afirmou que os rendimentos de staking servem como referência de precificação da taxa de juros do ETH na cadeia; uma queda nesses rendimentos pode desestabilizar a precificação nos mercados de empréstimos e renda fixa DeFi, levando os fundos na cadeia a migrar para stablecoins com rendimento anual de 4% a 5%. Para investidores institucionais, a previsibilidade dos rendimentos é a principal vantagem competitiva do ETH em relação ao BTC; após os rendimentos caírem a zero e a volatilidade aumentar, a diferenciação do ETH no segmento de armazenamento de valor diminuirá. Ele também destacou que, após a implementação da proposta, a participação do MEV na receita total dos validadores poderá aumentar de 7% atualmente para até cerca de 30%, incentivando operadores a priorizarem nós relay que suportem censura, enfraquecendo a propriedade de neutralidade confiável da Ethereum; se, posteriormente, for adicionado um mecanismo de destruição de MEV, a receita dos validadores poderá quase se anular.
Stani Kulechov sugere que os proponentes publiquem uma avaliação dos rendimentos líquidos após impostos do nó pessoal, pareceres fiscais das principais jurisdições e um modelo de risco em cascata do ecossistema DeFi, além de estabelecer um limite mínimo de rendimento líquido não nulo. Ele acredita que medidas diretas devem ser adotadas para abordar o problema da concentração de staking, em vez de reduzir os rendimentos de todos os validadores.