Em 5 de maio, a divisão de criptomoedas a16z da empresa de capital de risco Andreessen Horowitz Crypto anunciou oficialmente a conclusão da captação de recursos para seu quinto fundo, Fund 5, com um volume total de US$ 2,2 bilhões.
O tamanho deste fundo é claramente menor que os US$ 4,5 bilhões registrados pelo Fund 4 em 2022,disse Paul Cafiero, parceiro de comunicação da a16z crypto, que a empresa tem intenção de retornar a tamanhos menores de fundos, pois “ciclos de captação mais curtos nos permitem acompanhar as tendências em constante evolução da criptomoeda”.
Essa escolha tem seu contexto real. Anteriormente, a revista Fortune, citando dados de arquivamento da SEC, revelou que, em 2025, os principais fundos de risco de criptomoedas, como Paradigm, Pantera e a16z Crypto, reduziram integralmente seus volumes sob gestão. Entre eles, o volume total sob gestão das quatro fundos da a16z Crypto caiu cerca de 40% entre 2024 e 2025, para cerca de 9,5 bilhões de dólares, em parte porque a instituição já começou a devolver capital aos LPs dos fundos iniciais.
O ecossistema de VC de criptomoedas enfrentou uma clara dificuldade crescente na captação de recursos nos últimos dois anos, com o capital se concentrando nos principais atores e a redução de escala sendo uma resposta diretamais diretaaorealismo do mercado.
Olhando para trás, os tamanhos dos fundos da a16z Crypto foram, respectivamente: o primeiro em 2018 com US$ 350 milhões, o segundo em 2020 com US$ 515 milhões, o terceiro em 2021 com US$ 2,2 bilhões e o quarto em 2022 com US$ 4,5 bilhões. Este quinto fundo retorna ao valor de US$ 2,2 bilhões, igualando o terceiro fundo de 2021.
De acordo com os dados do RootData, desde sua carteira de investimentos histórica, a a16z Crypto participou de 253 rodadas, possui 183 ativos em carteira e liderou 150 rodadas. Em termos de distribuição por setor, infraestrutura representa a maior parcela, com 37,7%, seguida por jogos (13,1%) e DeFi (12,5%), com projetos representativos incluindo Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi e LayerZero.
ImagemFonte：RootData
Os quatro GP da a16z Crypto afirmaram que o mercado de criptomoedas está atualmente em uma fase tranquila, mas os sinais de adoção estão melhorando. Em cada ciclo, a infraestrutura deixada após o recuo da especulação geralmente é mais valiosa do que no pico e mais duradoura do que no vale.
Eles listaram três sinais-chave. O primeiro é a moeda estável: o volume de negociação varia com o mercado, mas o uso de moedas estáveis continua a crescer mesmo durante mercados baixistas, sendo amplamente utilizado para remessas internacionais, poupança e pagamentos diários; esse crescimento é mais próximo de um efeito de rede do que de expectativas de preço.
O segundo é o amadurecimento da infraestrutura financeira na cadeia: contratos perpétuos são usados para descoberta de preços, mercados preditivos para agregação de informações, serviços de empréstimo na cadeia para mercados de crédito em stablecoins, e ativos tradicionais começam a ser tokenizados, estendendo o alcance além dos ativos nativos da criptomoeda.
Em terceiro lugar, no aspecto regulatório, a a16z Crypto adota uma postura positiva em relação ao projeto de lei GENIUS, considerando que ele oferece um espaço claro de conformidade para desenvolvedores, e mantém expectativas otimistas quanto à aprovação do Clarity Act este ano.
Com base nisso, a a16z Crypto afirmou que o novo fundo investirá em projetos que transformem novas infraestruturas em produtos utilizados no dia a dia das pessoas — a parte do ciclo menos focada, mas que gera mais valor a longo prazo.
No que diz respeito ao campo de investimentos, o fundo se concentrará 100% em investimentos em criptomoedas, sem se expandir para áreas adjacentes como IA ou robótica. A a16z Crypto justifica isso não como uma evitação da IA, mas sim como a crença de que a era da IA torna as criptomoedas ainda mais indispensáveis.
Eles apontaram que os softwares estão se tornando cada vez mais complexos e difíceis de confiar, os sistemas de IA são poderosos, mas sua lógica de funcionamento é opaca, e a alta concentração da infraestrutura da internet faz com que o risco de falha em um único ponto continue se acumulando.
Neste contexto, as propriedades fundamentais das redes criptografadas tornam-se ainda mais valiosas: transparência do sistema e verificabilidade, natureza global inerente da rede, modelos econômicos que alinham os interesses dos usuários e desenvolvedores, e infraestrutura independente de poucos intermediários.
Essas características já estão presentes em produtos reais em setores como pagamentos, serviços financeiros, plataformas de criadores e infraestrutura descentralizada, e estão sendo gradualmente adotadas por instituições financeiras e empresas de tecnologia.
Ao mesmo tempo, novos modelos anteriormente impossíveis estão surgindo: os usuários podem detentar diretamente ativos e identidades, possuindo direitos digitais inalienáveis; numerosos agentes de software podem tomar decisões, realizar transações, obter autonomamente capacidade de processamento, dados e serviços em nome dos usuários; redes autônomas podem realizar autofinanciamento, governança e evolução por meio de código.
Ou seja, eles não entram diretamente na corrida da IA, mas apostam no fato de que o desenvolvimento da IA impulsionará a demanda por infraestrutura cripto. Especificamente, eles apostam nos pilares fundamentais das stablecoins, finanças on-chain e economia de agentes de IA.
This contrasts with the views of some peers. According to reports, Paradigm is seeking to raise up to $1.5 billion in a new fund, with plans to directly expand its investment scope into AI and robotics. Haun Ventures has completed fundraising for a $1 billion new fund, with AI agents listed as one of its core investment directions.
Duas estratégias representam apostas distintas das principais instituições para o próximo ciclo: uma acredita que as oportunidades estão no cruzamento entre cripto e IA, enquanto a outra considera que focar apenas na cripto já é suficiente, pois a onda de IA acabará retornando para a cadeia.
Além disso, Dragonfly recentemente concluiu a arrecadação de seu quarto fundo, com um volume de 650 milhões de dólares, e Blockchain Capital também está arrecadando cerca de 700 milhões de dólares. A concentração de arrecadações por instituições de alto nível indica que uma nova rodada de investimentos em projetos será lançada nos próximosmeses.
Claramente,esta rodada de capital está apostando na transição da criptomoeda da fase de construção de infraestrutura para a fase de adoção real por usuários,seja escolhendo se concentrar em criptomoedas ou cruzar com a IA,esse dinheiro realsófluiráparaaqueles lugaresquepuderem transformar tecnologia em produtos.