a16z defende a Lei CLARITY para estabelecer a liderança dos EUA em padrões de blockchain

Autor: a16z Crypto

Tradução: Deep潮 TechFlow

Leitura destacada da Shenchao: A lei GENIUS permitiu que o mercado de stablecoins crescesse 50% em seis meses e atraísse US$ 13 bilhões em investimentos, provando que uma regulamentação clara libera, e não sufoca, a inovação. No entanto, as stablecoins representam apenas 15% do mercado de criptomoedas, e as redes blockchain que as sustentam ainda não possuem regulamentação federal — é como regular smartphones sem regular a rede celular. A lei CLARITY visa preencher essa lacuna, decidindo se os Estados Unidos conseguirão dominar a próxima geração de infraestrutura financeira, assim como dominaram a internet.

Cada geração tem a oportunidade de atualizar a infraestrutura.

A década de 1990 foi a era da internet. Os formuladores de políticas temiam que ela perturbase indústrias existentes e criasse novos riscos. Mas, em vez de forçar essa tecnologia em estruturas regulatórias obsoletas, eles criaram regras que permitiram que a inovação florescesse enquanto protegiam os consumidores. O resultado foi um dos períodos de crescimento econômico mais grandiosos da história dos Estados Unidos.

Hoje, enfrentamos oportunidades semelhantes na rede blockchain. As stablecoins tornam os pagamentos mais rápidos e baratos. A tokenização está modernizando os mercados de capitais. Ambos dependem da infraestrutura blockchain.

Essas tecnologias avançarão independentemente de o Congresso agir ou não. Caberá aos Estados Unidos decidir se estabelecerão padrões ou deixarão esse terreno para outros.

O projeto GENIUS demonstra o que políticas bem pensadas podem alcançar. Stablecoins são dólares digitais que se movem facilmente na internet, como o Bitcoin. Enviar 200 dólares dos Estados Unidos para a Colômbia por canais tradicionais pode custar mais de 12 dólares e levar vários dias. Com stablecoins, a mesma transferência custa apenas alguns centavos e é liquidada em segundos.

A incerteza regulatória impediu a adoção de stablecoins por anos. O projeto de lei GENIUS mudou isso. Ao estabelecer requisitos de reservas e um quadro para emissores, ele eliminou toda a confusão e liberou o crescimento.

Os resultados falam por si. O mercado de stablecoins tem um tamanho de aproximadamente US$ 315 bilhões, um aumento de mais de 50% em relação a um ano atrás, e os tokens lastreados em dólar tornaram-se um dos canais de crescimento mais rápidos da moeda americana no exterior. Segundo estatísticas da Visa, as stablecoins processaram US$ 100 trilhões em volume de transações nos últimos 12 meses. Principais instituições — incluindo JPMorgan Chase, Citibank, Visa, Mastercard e BlackRock — estão se envolvendo mais profundamente na infraestrutura de blockchain.

The key point is that the dollar is winning. Millions of people around the world who lack easy access to traditional dollar accounts can now hold and trade digital dollars through software wallets. Clear rules help anchor this new system to U.S. standards and institutions, rather than competing alternatives.

GENIUS provou que uma regulamentação inteligente amplia o mercado, não o restringe. Mas ela resolve apenas parte do problema.

As stablecoins represent less than 15% of the crypto market by market capitalization, but rely on the remaining 85% of underlying blockchain networks that still lack a coherent federal framework. This is equivalent to regulating smartphones while ignoring the cellular network.

O projeto de lei CLARITY corrige isso.

O núcleo da CLARITY é fornecer regras claras para redes blockchain e definir responsabilidades regulatórias para os mercados de ativos digitais. Ela incentiva transparência, reduz riscos e promove concorrência sob um conjunto comum de padrões. Ao capacitar agências reguladoras a supervisionar intermediários com princípios maduros da finança tradicional — custódia adequada, isolamento de ativos do cliente e divulgação plena —, ela ajuda a prevenir o próximo desastre FTX. Ela também abre caminho para a próxima onda de adoção institucional.

As principais empresas já estão em ação. BlackRock lançou fundos tokenizados. JPMorgan está construindo um sistema de pagamentos baseado em blockchain. A DTCC, que detém US$ 114 trilhões em ativos, está se preparando para expandir a escala de títulos tokenizados por meio da rede Canton. A CLARITY remove barreiras de entrada, oferecendo um caminho claro para a participação regulamentada da finança tradicional. Isso beneficia não apenas a indústria de criptomoedas, mas também os consumidores, investidores e a competitividade de longo prazo dos mercados de capital dos Estados Unidos.

A história demonstra que plataformas abertas e neutras governadas por regras claras criam o maior valor. A internet teve sucesso porque os empreendedores conheciam as regras do jogo. Eles podiam construir, atrair capital e competir com base no mérito, e não em especulações regulatórias. Redes blockchain devem ter a mesma oportunidade.

A oposição entre regulamentação e inovação é uma falsa proposição. O GENIUS já refutou isso: no segundo semestre de 2025 — após a assinatura do GENIUS em lei — mais de 13 bilhões de dólares fluíram para investimentos em startups de criptomoedas, quase o dobro dos 6,9 bilhões de dólares investidos no primeiro semestre, antes do GENIUS. Ao mesmo tempo, previsões indicam que o mercado de ativos tokenizados crescerá 100 vezes nos próximos anos. A verdadeira escolha está entre certeza e incerteza: os Estados Unidos poderão reivindicar seu liderança e construir o futuro em casa, ou assistir impassivelmente enquanto ele é construído em outro lugar.

Nenhuma lei é perfeita, e o projeto CLARITY não é exceção. A realidade é que atualmente não há nenhuma proteção ao consumidor para criptomoedas. O CLARITY implementa essas proteções. Como qualquer projeto de lei, ninguém obtém tudo o que deseja, mas a versão lançada hoje impulsionará o setor. Ela reflete meses de negociações bipartidárias e importantes concessões da indústria. Independentemente de quaisquer imperfeições, o projeto CLARITY é claramente superior à continuação sem quaisquer medidas de proteção.

As decisões tomadas pelo Congresso este ano determinarão onde e por quem serão estabelecidas as regras para a próxima era da infraestrutura financeira. Se a lei CLARITY for aprovada, ela permitirá que os Estados Unidos voltem a liderar, como fizeram com a internet comercial. A inação significa que a inovação se deslocará para outro lugar, operando dentro de estruturas criadas por outros.