O que você pode fazer com 80 yuans hoje?
Duas pessoas comendo uma hot pot picante, mais duas bebidas, é mais ou menos perfeito.
Mas na A-share, 80 yuan podem funcionar como combustível, levando uma empresa com capitalização de mercado de 4,3 bilhões para 8,3 bilhões em duas semanas — uma escalada de sete ganhos consecutivos, com ganho acumulado de 97%.
A empresa se chama Longban Media, uma empresa estatal de publicação de Heilongjiang, cuja atividade principal é a distribuição de livros didáticos e materiais de apoio para alunos do ensino fundamental e médio.
E aqueles 80 yuan são toda a receita do seu "negócio de vídeos de IA" em junho.
Combustível de 7 altas consecutivas é um recibo de 80 yuan
A história começa em 26 de agosto. Na época, o relatório semestral da Longban Media revelou: "A primeira webcomic baseada em IA, '穿越1988', concluiu a produção de 170 episódios e foi lançada, com mais de 120 milhões de visualizações em toda a rede e um valor de popularidade na Red Fruit superior a 40 milhões."
Figura | Fonte: Relatório Semestral da Empresa Cotação
Assim que a notícia foi divulgada, o mercado não reagiu significativamente, pois "editora lança quadrinho de IA" era apenas uma notícia isolada, sem efeito de ressonância.
O ponto de virada ocorreu em 31 de agosto, quando a série de 30 episódios gerada por AIGC da empresa Mango Super Media, intitulada "Journey to the West: The Sequel", estreou no horário nobre da Hunan Satellite TV, alcançando a primeira posição em audiência entre as emissoras provinciais no mesmo horário e subindo ao topo das tendências do Weibo. No mesmo dia, a Mango Super Media subiu 20% em涨停, e no dia seguinte registrou outro涨停 de 20%, com sua capitalização de mercado atingindo cerca de 38,1 bilhões em dois dias.
Foi como uma faísca caindo em uma panela de óleo — os capitais rapidamente aplicaram a lógica de “IA para redução de custos e aumento de eficiência” a todos os ativos que possuem “IP + capacidade de serem reprocessados pela IA” — editoras, empresas de cinema e televisão e produtoras de curtas-metragens com catálogos existentes de histórias/direitos autorais foram varridas. A Longban Media foi o ativo mais puro nesse segmento de pequena capitalização, sendo o primeiro papel a atingir o limite de alta no setor de mangás de IA no dia 31.
Nos últimos 7 dias úteis desde 31 de agosto, a Longban Media atingiu 7 limites diários de alta, com o preço das ações subindo de 9,58 yuan por ação para o mais recente 18,82 yuan por ação, um aumento acumulado de 96,45%, e sua capitalização de mercado passou de 4,3 bilhões para 8,3 bilhões de yuan, quase dobrando.
Imagem | Fonte: Wind
Até 4 de setembro, a empresa mencionou no aviso de aviso de risco: o negócio de vídeos de IA teve receita de aproximadamente 80 yuan em junho e cerca de 75.000 yuan em julho, representando menos de 0,01% da receita operacional auditada de 2025.
80 yuan, não 800 mil, muito menos 8 bilhões. O custo de duas ou três refeições de um trabalhador aumentou o valor de mercado de uma empresa listada em dezenas de bilhões.
Nos dois dias de negociação anteriores, a afirmação da Dragon Publishing Media na notificação de movimentação ainda era: “O negócio de vídeo de IA não gerou receita”.
Em três dias, passou de “sem renda” para “com renda de 80 yuan”. A extrema contradição entre o tráfego massivo e a renda mínima atraiu a Bolsa de Valores de Xangai.
Em 4 de setembro, a Bolsa de Valores de Xangai emitiu um aviso de supervisão à Longban Media e ao seu secretário corporativo, Sun Fujun, com linguagem muito severa: divulgação de informações imprecisa, revelação insuficiente de riscos e inconsistências nas divulgações anteriores e posteriores, podendo induzir os investidores a decisões equivocadas.
Diante das perguntas sobre a origem desses 80 yuan, o escritório do secretário corporativo respondeu à mídia: "A receita de aproximadamente 80 yuan mencionada no aviso, proveniente do negócio de vídeo de IA, é certamente oriunda da série de animação por IA '穿越1988'. Explicamos que, segundo nosso conhecimento, o lançamento dessa série ocorreu entre o final de junho e o fim de junho, mas não sabemos exatamente em qual dia. Se o lançamento ocorreu relativamente tarde, é compreensível que a receita seja relativamente baixa."
Um vídeo com 120 milhões de visualizações ganhou apenas 80 yuan, por causa de “lançamento atrasado” — parece absurdo. Não é de surpreender que internautas brinquem: a sinceridade dessa explicação provavelmente também vale 80 yuan.
O mercado está comprando IA, mas a Longban Media ainda está vendendo livros didáticos.
A agitação acabou, vamos dar uma olhada no nosso patrimônio.
Longban Media é uma empresa estatal legítima da região; foi fundada em 2014, listada em 2021 e ainda é a única empresa cultural listada na Província de Heilongjiang, possuindo toda a cadeia produtiva "edição, impressão e distribuição" e a licença exclusiva para distribuição de livros didáticos para escolas primárias e secundárias em toda a província.
O negócio é seguro, independentemente das condições, mas o teto não é muito alto.
Receita total de 2025: 1,518 milhão de yuans, dos quais 1,029 milhão de yuans provenientes de livros didáticos e materiais de apoio, representando 67,78% da receita total; 385 milhões de yuans de livros gerais, representando 25,35%. Ambos somam mais de 90%.
Fonte dos dados｜Wind
Então, ainda é a mesma empresa de publicação de livros didáticos, e antes de junho, não tinha nada a ver com vídeos de IA.
Mais preocupante ainda é que o negócio principal também está sob pressão. Os demonstrativos financeiros mostram que, no primeiro semestre deste ano, a receita foi de 659 milhões, um aumento marginal de 5,62%; mas o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 78,68 milhões, uma queda de 34,46% em relação ao mesmo período do ano anterior; a margem líquida caiu 7,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior; apenas no segundo trimestre, o lucro líquido caiu 492,81% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Objetivamente, essa situação de aumento de receita sem aumento de lucro não é um problema exclusivo da Longban Media. Devido à mudança dos hábitos de leitura do público para短视频 e novelas curtas de IA, toda a indústria tradicional de publicação está passando por uma dor coletiva de “desmassificação”.
Embora a receita da China South Publishing & Media tenha diminuído 8,24%, seu lucro líquido caiu apenas 8,25%, permanecendo em 933 milhões de yuans, devido ao seu principal diferencial: livros didáticos e materiais de apoio. Em um momento em que o mercado geral de livros está encolhendo e as guerras de descontos online são intensas, apenas os negócios vinculados ao sistema educacional, que atendem a necessidades essenciais, conseguem oferecer uma almofada contra ciclos econômicos. Nesse sentido, embora a Longban Publishing & Media também dependa de livros didáticos e materiais de apoio, sua queda de lucro foi muito maior do que a da China South Publishing & Media, indicando problemas mais profundos em sua estrutura de custos e canal de distribuição.
Quando os problemas fundamentais não podem mais ser ocultados, os mercados financeiros começam a ansiar por novas narrativas.
Objetivamente, a série animada de IA da Longban Media é real, os 120 milhões de visualizações também são reais, e os vídeos de IA são, de fato, uma tendência da indústria. Mas quando colocamos esses dois “reais” juntos, chegamos a uma conclusão extremamente absurda: em junho, com apenas alguns dias de lançamento, a receita reconhecida foi de apenas 80 yuan; em julho, com operação completa, a receita foi de apenas 75.000 yuan.
Série com 120 milhões de visualizações acumuladas e valor de popularidade superior a 40 milhões, arrecadou menos de 80.000 yuan nos dois meses. Isso equivale a 1 yuan a cada 16.000 visualizações.
Esse valor, em qualquer demonstração financeira de uma empresa de conteúdo, seria apenas um detalhe insignificante que nem os analistas se importariam em olhar, mas o mercado financeiro não vê assim.
Mas foi exatamente esse pequeno detalhe ignorado que, em poucos dias, desencadeou um frenesi de mercado de 4 bilhões de dólares. Não podemos deixar de nos perguntar: como uma empresa tradicional de publicação conseguiu ser transformada em uma empresa de IA em poucos dias? Como foi possível criar um aumento de 4 bilhões de dólares em valor de mercado com uma história de IA que nem sequer consegue arrecadar o suficiente para pagar a conta de luz? Qual foi exatamente o gesto aparentemente insignificante de divulgação que atingiu com precisão o mercado, gerando uma ilusão coletiva de que os negócios de IA já estavam sendo comercializados?
Este artigo é do número oficial do WeChat "Phoenix Tech", autor: Lu Chunfeng