4 indicadores clássicos de identificação de fundo do bitcoin falham, 3 novas métricas sinalizam possível fundo

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Author | Wenser (@wenser 2010)

Após oito altas consecutivas no gráfico diário, o BTC mudou de direção e caiu continuamente de US$ 76.000, registrando atualmente US$ 69.200. Os principais indicadores tradicionalmente usados no setor para identificar oportunidades de compra, incluindo Ahr999 (também conhecido como "Índice dos 9 Deuses"), RSI semanal, STH-SOPR (preço médio de compra dos detentores de curto prazo), LTH (preço médio de compra dos detentores de longo prazo) e MVRV Z-Score (razão do valor de mercado realizado), apresentam um comportamento "às vezes funcional, às vezes não": muitos indicadores, embora estejam em níveis baixos, continuam a acompanhar uma queda de mercado; alguns indicadores estão em níveis altos, mas o mercado ainda experimenta aumentos repentinos.

Diante disso, apresentaremos neste artigo os 4 principais indicadores de compra em baixa do setor, combinando-os com dados e indicadores “implícitos” da vida real para construir um novo “indicador de compra em baixa”, buscando explorar o potencial de queda do BTC. O conteúdo a seguir é apenas para fins educacionais e de troca de informações, não constitui aconselhamento financeiro. Todos os riscos de investimento são de sua responsabilidade; faça sua própria pesquisa (DYOR).

Desde o pico de US$ 126.000 em outubro do ano passado até a oscilação atual em torno de US$ 70.000, o preço do BTC subiu e desceu como uma montanha-russa em poucos meses. Em um ambiente de mercado de criptomoedas tão volátil, muitos indicadores do setor já perderam seu valor de referência, incluindo, mas não se limitando a, o preço de desligamento dinâmico e flexível dos mineiros, o índice de medo e ganância do setor, o índice de popularidade no Google e os gráficos-arco-íris baseados na fase inicial de penetração do BTC.

Apenas porque o fluxo de fundos para os ETFs de BTC spot, o aumento crescente de empresas de tesouraria norte-americanas listadas na DAT e a abertura das autoridades regulatórias dos EUA, o sistema de avaliação do BTC sofreu uma mudança estrutural: a posse institucional, o arbitragem de derivativos, o liquidação interna nas exchanges e a política monetária macroeconômica dos EUA, bem como a geopolítica global, tornaram-se fatores com peso maior na determinação do preço do BTC. Em outras palavras, os indicadores on-chain e os ganhos e perdas anteriores agora servem apenas como referência e não podem mais gerar conclusões diretas.

Aqui, apresentamos e analisamos os dados utilizando indicadores setoriais que ainda possuem certa representatividade no setor, o que pode ilustrar mais diretamente a situação de ineficácia dos antigos indicadores.

Indicador 1: MVRV Z-Score, deslocamento coletivo do sistema de valor de referência

Figura 1

Figura 2

Figura 3

Até 18 de março, o indicador MRVR estava em 1,31; anteriormente, em fevereiro, o pesquisador de criptomoedas anıl observou que “quando o MVRV Z-Score cai abaixo de 0, especialmente abaixo de -0,20, o bitcoin está no fundo do preço. Neste ciclo, o valor mais baixo atingido pelo bitcoin foi +0,26, o que significa que a ‘faixa verde’ clássica ainda não foi testada.” (Figura 2 acima). Em 14 de março, o Bitcoin News publicou que o MVRV Z-Score havia caído para cerca de 0,38, um nível que anteriormente sinalizou subavaliação. Outros níveis-chave de suporte incluem o preço realizado próximo a 54.000 dólares e a média móvel de 200 semanas próxima a 58.000 dólares. A Bloomberg apontou que o intervalo potencial de fundo está entre 45.000 e 55.000 dólares, mas uma recuperação sustentada exigirá novo suporte de demanda. (Figura 3 acima)

Motivo da expiração: A grande posição detida pela ETF custódia e pela empresa DAT sistematicamente elevou o valor realizado (RV), aumentando significativamente o denominador do Z-Score (desvio padrão), tornando extremamente difícil reproduzir os “valores extremamente negativos” históricos sob a estrutura atual.

Indicador 2: Índice Ahr999 (Índice dos 9 Deuses), a zona de compra abaixo de 0,45 persiste há quase 50 dias

Desde 1º de fevereiro, o indicador Ahr 999 permaneceu abaixo de 0,45 por quase 50 dias consecutivos, enquanto historicamente o indicador ficou abaixo de 0,45 por apenas 612 dias, representando cerca de 11% do total. Em 19 de março, o valor do indicador Ahr 999 foi de 0,37, indicando que ainda está na faixa de compra, mas é difícil fornecer mais orientações de longo prazo.

Motivo da inatividade: Desde o grande colapso de 11 de outubro do ano passado, o mercado permaneceu em estado de superavaliação negativa, combinado com as políticas imprevisíveis de Trump, os cortes de juros do Federal Reserve abaixo do esperado e as tensões geopolíticas internacionais, fazendo com que a atribuição de BTC como ativo de refúgio tenha diminuído significativamente. Por isso, após romper a linha de custo anterior de 76.000 da maior empresa de dados BTC, Strategy, ainda aguarda uma recuperação adicional de liquidez, tornando-se gradualmente um índice de conforto para “investidores de valor de longo prazo”.

Indicador 3: SOPR, STH-SOPR permanecem abaixo de 1, LTH-SOPR permanece continuamente entre 0,75 e 1

SOPR (Spent Output Profit Ratio) geralmente serve como medida da razão média de lucro/prejuízo dos ativos em movimento na cadeia, onde o LTH-SOPR se concentra em detentores de longo prazo com posições mantidas por mais de 155 dias. Uma queda do LTH-SOPR abaixo de 1 geralmente indica que os detentores antigos estão começando a vender com prejuízo, um padrão historicamente associado aos fundos de mercados de baixa profundos.

Em fevereiro, o Bitfinex publicou um relatório de análise indicando que os indicadores on-chain mostraram que o SOPR ajustado caiu para a faixa de 0,92–0,94, refletindo que a maioria das moedas foi transferida em estado de prejuízo, com pressão estrutural ainda presente.

Em 14 de março, o relatório semanal da Glassnode também apontou que a média móvel de 7 dias do STH-SOPR está em 0,985, permanecendo abaixo de 1 por mais tempo do que desde outubro de 2025 — um traço característico de um regime de mercado baixista. Este é um sinal distintivo do ciclo de baixa. Ao mesmo tempo, a mudança nas posições líquidas dos LTH mostra que os detentores antigos ainda estão reduzindo suas posições, mas a velocidade diminuiu significativamente, passando de uma distribuição agressiva no Q3/Q4 de 2025 para um padrão mais moderado de realização de lucros.

Sinal de falha: Uma queda sem a rendição de moedas antigas não constitui um fundo de ciclo no sentido tradicional. O STH-SOPR permanecendo abaixo de 1 confirma o mercado de baixa, mas o ponto de inflexão do LTH-SOPR é o verdadeiro indicador antecipador do fundo.

Indicador 4: Índice Meyer do BTC, abaixo de 0,8 por quase 50 dias

Como um indicador setorial derivado apenas da comparação entre o preço atual do BTC e sua média móvel de 200 dias, o Índice Meyer do BTC, semelhante ao Índice Nine Chronicles, permaneceu abaixo de 0,8 por quase 50 dias. Historicamente, valores < 0,8 indicam uma faixa de preços historicamente subavaliados. Portanto, embora esse índice se baseie apenas em médias de preços simples, sem depender de dados de transações na cadeia e seja relativamente menos afetado pela institucionalização, ainda é difícil considerá-lo um indicador consistente de compra em níveis baixos.

CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): modelo de fundo de ferro pessoal do analista

This indicator was developed by crypto analyst Willy Woo to track the accumulated holding weight of BTC across different price ranges, constructing a "historical iron bottom" curve.

É digno de nota que essa curva se aproximou do preço de mercado do BTC em dezembro de 2018 e novembro de 2022, mas até o momento nunca caiu abaixo dessa curva.

Atualmente, o modelo CVDD indica que o piso de ferro do BTC está em cerca de US$ 45.000.

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido do BTC

Este indicador é principalmente utilizado para medir o valor líquido dos ganhos e perdas não realizados na rede inteira, com os seguintes critérios aproximados:

Alto NUPL (>50%): pico impulsionado pela ganância; escolha ideal para realizar lucros.

Baixo NUPL (<0%): medo ou rendição; potencial fundo.

É digno de nota que o indicador NUPL caiu para valores negativos pela última vez entre junho de 2022 e janeiro de 2023.

Atualmente, o indicador NUPL permanece em torno de 0,2.

Stablecoin Exchange Netflow: Net flow into stablecoin exchanges

This indicator is primarily used to determine whether stablecoins are flowing back into exchanges, serving as a precursor signal to upcoming market buying pressure. Historically, a sustained increase in net stablecoin inflows has often preceded a substantive BTC price rebound by 2–4 weeks.

A lógica por trás desse indicador é que a recuperação de preço sem o retorno de stablecoins é apenas um salto técnico impulsionado por alavancagem, com baixíssima sustentabilidade.

Atualmente, o USDT e o USDC, que juntos representam cerca de 80% do mercado de stablecoins, continuam a sofrer saídas significativas e ainda estão distantes do fundo do BTC.

No final do artigo, ainda precisamos enfatizar que os indicadores mencionados acima são apenas para referência; as estratégias de negociação e investimento específicas variam conforme as preferências de risco, o volume de capital e o prazo de posição de cada indivíduo ou instituição.

No entanto, em comparação com indicadores de compra na mínima, os indicadores de saída no pico do mercado na indústria de criptomoedas podem ser mais flexíveis — assim como o ouro e a prata, que dispararam recentemente e chamaram a atenção de todos, quando a onda de discussões sobre BTC se espalhar até você, seja pela vendedora do metrô ou pelo seu barbeiro Tony, e todos começarem a perguntar sobre investimentos em BTC, Crypto ou criptomoedas, talvez vender no momento certo seja a única escolha ideal.

Esperamos que todos nós possamos aguardar até aquele dia, iniciando uma “grande retirada própria”.