O governo dos EUA agora paga 5,27% para tomar emprestado por 30 anos, a taxa mais alta de 2026. As empresas de inteligência artificial (IA) são uma grande parte da razão. O bitcoin (BTC) está perdendo a disputa pelo mesmo dinheiro.
O bitcoin opera próximo a US$ 63.517, com queda de 46,1% nos últimos 12 meses. O ouro subiu 32,6% no mesmo período. A diferença entre eles é de quase 79 pontos percentuais.
Empréstimos de IA agora competem com o Tesouro dos EUA
Comece com a tendência. As empresas de tecnologia dos EUA costumavam vender cerca de US$ 61 bilhões em títulos por ano. Esse é a média de cinco anos, disse a JPMorgan Asset Management em julho. Em 2025, elas venderam US$ 131 bilhões. Até o final de julho de 2026, haviam vendido US$ 192 bilhões.
Um setor agora representa 27% de todas as vendas líquidas de títulos de grau de investimento, segundo o cálculo do JPMorgan. Em todas as empresas dos EUA, a emissão atingiu US$ 1,68 trilhões até julho. Esse total é proveniente da Securities Industry and Financial Markets Association.
Aqui está o motivo pelo qual isso importa. Os compradores são os mesmos fundos de pensão e seguradoras que financiam Washington. A Nomura Securities estima que o empréstimo das grandes tecnológicas agora equivale a aproximadamente 25% das vendas líquidas de títulos do Tesouro aos investidores privados. Há um ano, essa participação era cinco vezes menor.
“Quem quer que esteja emitindo, seja um governo, um hiperscaler ou um crédito não-hiperscaler, agora está competindo com mais mutuários. E, portanto, os rendimentos precisam ser mais altos,” disse Tony Rodriguez, chefe de estratégia de renda fixa da Nuveen Asset Management, em um statement à Bloomberg.
Siga-nos no X para receber as últimas notícias assim que acontecerem
Por que o bitcoin perde quando as taxas aumentam
O mecanismo é simples. Os títulos pagam juros. O bitcoin não paga.
A taxa do Treasury de 30 anos fechou em 5,25% em 14 de agosto, seu nível mais alto este ano, segundo dados do Departamento do Tesouro. A de 10 anos está em 4,68%, alta de 0,49 ponto percentual desde 2 de janeiro.
Economistas do Bank of America atribuem cerca de 0,3 desse aumento à oferta de títulos corporativos e hipotecários. Com base nesses números, a nova oferta de dívida explica aproximadamente 60% da movimentação no título de 10 anos este ano.
Papéis corporativos pagam ainda mais. A Alphabet precificou dívida de 30 anos próximo a 6,4% recentemente, cerca de 1,15 ponto acima dos títulos do Tesouro comparáveis, relatou a Bloomberg. Um título que financiou um data center do Meta pagou mais de 7,5% no mês passado.
Um investidor agora pode ganhar 6% ou 7% com duas das empresas mais lucrativas do mundo. Esse é o patamar que o desempenho de preço do bitcoin precisa superar. Ele não superou esse patamar desde que os rendimentos dos títulos globais subiram aos níveis de 2008.
O Tesouro Não Pode Evitá-lo
O secretário do Tesouro Scott Bessent tentou proteger as taxas de longo prazo vendendo mais dívida de curto prazo em vez disso. O Barclays estimou que a mudança reduziria a oferta líquida de títulos e títulos do Tesouro em US$ 440 bilhões este ano.
O empréstimo de IA preencheu esse espaço e mais. O Barclays espera que o fornecimento líquido de títulos corporativos cresça em US$ 474 bilhões, a maioria deles proveniente das gigantes de tecnologia.
Washington também não está emprestando menos. O déficit federal atingiu US$ 1,8 trilhão nos primeiros 10 meses do exercício fiscal de 2026. Isso é US$ 169 bilhões a mais que no ano passado, disse o Escritório de Orçamento do Congresso. Os custos crescentes de juros da dívida norte-americana contribuem para isso.
A conta de IA também é em grande parte não paga. A JPMorgan Asset Management projeta US$ 5,5 trilhões em gastos de capital em IA até 2030. Espera-se que US$ 2,1 trilhões desse valor venham de novos títulos.
“Esse é um efeito de deslocamento. É importante lembrar que estamos apenas começando. A história da emissão de dívida desse hiperscaler realmente acabou de começar,” disse Greg Peters, co-chefe de investimentos da PGIM, em um comentário na Bloomberg Television.
O empréstimo infinito é o núcleo do argumento de escassez do bitcoin. Este ano, o argumento não rendeu. O ouro levou o dinheiro, e o recorde da taxa de juros do Treasury de 30 anos mostra por quê. Os próximos leilões de longo prazo testarão se os compradores têm espaço para ambos.