295.000 Pontos de Dados Revelam 6 Verdades Contraintuitivas Sobre a Líquida Polymarket

Autor original: Frank, PANews

Anteriormente, o PANews sobre mercados de previsãoEstratégiaForam realizados estudos aprofundados, e um dos resultados importantes revelou que o maior obstáculo à eficácia de muitas estratégias de arbitragem pode não ser a fórmula matemática da estratégia em si, mas sim a previsão da profundidade da liquidez do mercado.

Recentemente, após o anúncio do lançamento de mercados de previsão imobiliários nos EUA pela Polymarket, este fenómeno tornou-se ainda mais evidente. Após o lançamento, o volume diário de negócios nestes mercados foi apenas de algumas centenas de dólares, longe de atingir o nível de atividade previsto. A verdadeira procura do mercado está longe de corresponder ao calor das discussões nas redes sociais. Este parece ser um fato absurdo e contraditório, pelo que talvez seja necessário realizar uma investigação abrangente sobre a liquidez dos mercados de previsão, a fim de revelar alguns fatos reais sobre a liquidez nestes mercados.

O PANews analisou os dados históricos de 295.000 mercados até à data na Polymarkert e obteve os seguintes resultados.

Entre os 295 mil mercados, 67.700 têm um ciclo inferior a 1 dia, representando 22,9%, e 198.000 têm um ciclo inferior a 7 dias, representando 67,7%.

Destes eventos de previsão de curto prazo, 21848 são mercados atuais em andamento, dos quais 13800 têm um volume de negociação de 24 horas igual a zero, representando aproximadamente 63,16%. Isto significa que, na Polymarket, há uma grande quantidade de mercados de curto prazo que se encontram num estado sem liquidez.

Esta sensação parece familiar?

Nos momentos mais alucinados das criptomoedas MEME, a rede Solana também lançava dezenas de milhares de moedas MEME, mas a maioria delas acabava igualmente ignorada ou desaparecia precocemente.

Atualmente, este estado também se repete nos mercados de previsão, embora o ciclo de vida dos eventos nos mercados de previsão seja determinado, ao contrário das moedas MEME, cujo ciclo de vida é desconhecido.

Quanto à liquidez, metade ou mais destes eventos de curto prazo têm menos de 100 dólares em liquidez.

Quanto às categorias, estes mercados de apostas de curto prazo estão quase divididos entre previsões esportivas e previsões de preços de criptomoedas. A principal razão é que os mecanismos de julgamento destes eventos são relativamente simples e maduros, normalmente envolvendo questões como a subida ou queda de uma determinada moeda criptográfica em 15 minutos ou a vitória de uma equipa. No entanto, talvez devido à sua liquidez extremamente baixa em comparação com produtos derivados de criptomoedas, a categoria de criptomoedas não é a mais popular entre os "campeões de curto prazo".

Enquanto isso, eventos desportivos dominam claramente, e, após análise, eventos desportivos na Polymarket com ciclos de previsão inferiores a 1 dia atingem, em média, um volume de negociação de 1,32 milhões de dólares, enquanto os relacionados com criptomoedas apenas 44 mil dólares. Isto também significa que, se quiser obter lucro prevendo movimentos de curto prazo nas criptomoedas através de mercados de previsão, pode não haver liquidez suficiente para o suportar.

Comparativamente ao grande número de contratos de eventos nos mercados de curto prazo, há muito menos mercados com ciclos temporais mais longos.

Na Polymarket, o número de mercados com ciclos de 1 a 7 dias atinge 141.000, enquanto mercados com duração superior a 30 dias são apenas 28.700. No entanto, estes mercados de longo prazo acumulam a maior quantidade de fundos. A liquidez média dos mercados com duração superior a 30 dias atinge 450.000 dólares, enquanto a liquidez dos mercados com duração inferior a 1 dia é apenas de cerca de 10.000 dólares. Isso também demonstra que grandes fundos preferem posicionar-se em previsões de longo prazo, em vez de participar de jogos de curto prazo.

Nos mercados de longo prazo (superiores a 30 dias), exceto no setor desportivo, todas as outras categorias apresentaram volumes e liquidez médios mais elevados. A categoria mais procurada pelos investidores é a de "Política dos EUA", cujo volume médio de negócios atinge 28,17 milhões de dólares e a liquidez média atinge 811 mil dólares. Em segundo lugar, a categoria "Outros" também obteve bons resultados no atrativo de capital, com uma liquidez média de 4,2 milhões de dólares (esta categoria inclui, por exemplo, cultura popular, temas sociais, etc.).

No que diz respeito a previsões no setor de mercado de criptomoedas, os fundos tendem a favorecer o longo prazo, como prever "se o BTC ultrapassará 150.000 dólares até ao final do ano" ou se o preço de uma certa moeda token cairá abaixo de um determinado valor nos próximos meses. Nas previsões de mercado, as previsões sobre criptomoedas assemelham-se mais a uma ferramenta simples de hedge de opções do que a uma ferramenta especulativa de curto prazo.

As previsões desportivas são uma das principais fontes de contribuição para a atividade diária atual da Polymarkert. O número atual de utilizadores ativos atinge os 8698, cerca de 40%. No entanto, ao analisar a distribuição do volume de transações, verifica-se uma grande disparidade entre os mercados desportivos com diferentes ciclos. Por um lado, as previsões de curíssimo prazo (menos de 1 dia) têm um volume médio de transações de 1,32 milhões de dólares. Por outro lado, os mercados de médio prazo (7 a 30 dias) têm um volume médio de transações de apenas 400 mil dólares, enquanto os mercados de longuíssimo prazo (mais de 30 dias) têm um volume médio de transações elevado de 16,59 milhões de dólares.

A partir destes dados, os utilizadores que participam em previsões desportivas na Polymarket estão a perseguir quer "resultados imediatos", quer estão a fazer "apostas de temporada", sendo os contratos de eventos intermédios menos populares.

Após uma análise extensiva de dados, os resultados aparentes revelam que eventos preditivos com maior duração parecem ter maior liquidez. No entanto, quando aplicamos esta lógica a categorias específicas ou mais detalhadas, verificamos que esta característica pode失效 (não se aplicar). Por exemplo, a previsão imobiliária mencionada anteriormente é um mercado preditivo com uma relativamente alta certeza e um período de tempo superior a 30 dias. No entanto, a previsão do resultado das eleições norte-americanas de 2028 lidera o mercado tanto em termos de liquidez como de volume de negócios.

Isso pode refletir a "dificuldade de arranque frio" que novas categorias de ativos (especialmente as mais específicas e menos conhecidas) podem enfrentar. Ao contrário de previsões de eventos simples e intuitivas, a participação no mercado imobiliário exige um nível mais elevado de profissionalismo e compreensão. Atualmente, o mercado parece ainda estar num "período de ajustamento estratégico", em que o entusiasmo dos investidores individuais limita-se apenas a observar. Claro, a baixa volatilidade inerente ao mercado imobiliário agrava ainda mais essa dificuldade de arranque frio. A ausência de eventos frequentes que gerem volatilidade reduz também o interesse dos fundos especulativos. Combinando estes fatores, mercados relativamente obscuros enfrentam uma situação embaraçosa: os jogadores profissionais não encontram adversários, enquanto os amadores não ousam entrar.

Através da análise acima, podemos fazer uma nova classificação para os mercados de previsão. Mercados de curto prazo, como criptomoedas e esportes, podem ser classificados como mercados de curto prazo, enquanto categorias como política, geopolítica e tecnologia tendem mais a mercados de longo prazo.

Por trás destes dois tipos de mercados, encontram-se diferentes grupos de investidores. O mercado de curto prazo é claramente mais adequado para pessoas com montantes de capital menores ou que necessitam de uma maior taxa de rotação dos fundos. Por outro lado, o mercado de "acumulação" é mais adequado para pessoas com montantes de capital maiores e que buscam uma maior certeza relativa.

No entanto, quando o mercado é segmentado de acordo com o valor das transações, verifica-se que os mercados com capacidade de acumulação de capital (superiores a 10 milhões de dólares) representam 47% do volume total de negócios, apesar de terem o número mais reduzido de contratos, apenas 505. Por outro lado, os mercados com volumes de transação entre 100 mil e 10 milhões de dólares constituem a maioria em termos de quantidade, com um total de 156.000 contratos, mas representam apenas 7,54% do volume total. Para a maioria dos contratos de previsão que carecem de uma narrativa de topo de classe, o "lançamento seguido de valor zero" é a regra. A liquidez não é um sol distribuído uniformemente, mas sim um holofote concentrado em um número reduzido de super-eventos.

A partir da relação "número atualmente ativo / número histórico", podemos observar a tendência de crescimento de uma categoria. Atualmente, a seção com a maior eficiência de crescimento é sem dúvida "política geográfica". O total histórico de contratos de eventos relacionados à política geográfica é apenas de 2873, mas atualmente há 854 ativos, representando uma percentagem de atividade de 29,7%, a mais alta de todas as seções.

Estes dados indicam que o número de novos contratos na categoria "política internacional" está a aumentar rapidamente, tornando-se um dos tópicos mais preocupantes para os utilizadores actuais do mercado de previsões. Isto também pode ser observado pelo facto de que, recentemente, alguns contratos relacionados com "política internacional" revelaram frequentemente endereços internos.

Em termos gerais, por trás da análise da liquidez no mercado de previsões, seja no setor desportivo como "casa de apostas de alta frequência" ou no setor político como "hedge macroeconómico", a capacidade essencial de capturar liquidez reside em oferecerem, quer feedback imediato de dopamina, quer um espaço profundo de jogos macroeconómicos. Os mercados "insípidos", que carecem de densidade narrativa, têm ciclos de feedback demasiado longos e apresentam pouca volatilidade, destinam-se inevitavelmente a ter dificuldades em sobreviver num livro de encomendas descentralizado.

Para os participantes, o Polymarket está a evoluir de um utopia de "prever tudo" para uma ferramenta financeira extremamente especializada. Reconhecer este facto é mais importante do que cegamente procurar a próxima "previsão com retorno de 100 vezes". Nesta área, só nos sítios com elevada liquidez é que o valor será descoberto; nos sítios onde a liquidez escasseia, só há armadilhas.

Talvez esta seja a maior verdade que os mercados preditivos nos revelam.