Um artigo de 165 páginas o tornou um profeta da era da IA; um fundo o colocou no controle de centenas de bilhões de dólares. Mas quando o mercado passou do entusiasmo à calma e as apostas em infraestrutura de IA começaram a se voltar contra ele, essa estrela da investimento de 24 anos teve de enfrentar as dúvidas de Wall Street.
Leopold Aschenbrenner, de 24 anos, foi apelidado de "deus das ações de IA" pelo mundo dos investimentos por prever tendências de inteligência artificial. No entanto, o fundo de hedge criado por este ex-pesquisador da OpenAI, a Situational Awareness, agora enfrenta uma crise de liquidez devido a perdas em ações de IA e erros de negociação.
Segundo o Financial Times, a Situational Awareness recentemente reajustou significativamente sua carteira. Várias fontes informadas afirmaram que o fundo sofreu grandes perdas devido à queda das ações relacionadas à infraestrutura de IA e à falha em operações de venda a descoberto de empresas de software, e atualmente está vendendo ativos para atender a exigências de margem adicional.
A Consciência Situacional atingiu cerca de US$ 45 bilhões no início de julho, mas a queda do mercado subsequentemente pressionou rapidamente o fundo.
A lógica principal de investimento do fundo baseia-se na avaliação de Ashenbrenner sobre o desenvolvimento de longo prazo da indústria de IA. Ele acredita que sistemas de inteligência artificial mais poderosos impulsionarão um crescimento significativo na demanda por chips, memórias, data centers e infraestrutura energética.
No entanto, essa aposta sofreu impacto com a reversão recente do mercado. Fontes informadas afirmaram que os ativos de infraestrutura de IA detidos pelo fundo, como a SK Hynix, apresentaram desempenho fraco recentemente; ao mesmo tempo, as posições curtas em empresas de software, como a Adobe (ADBE), sofreram perdas devido à alta nos preços das ações.
Instituições de Wall Street entram em ação, Citadel assume ativos públicos
À medida que as perdas aumentavam, os principais corretores da Situational Awareness começaram a ajudar o fundo a arrecadar dinheiro para atender às exigências de margem.
Fontes informadas afirmam que vários principais corretores, incluindo Bank of America, Goldman Sachs e JPMorgan, estão colaborando com o fundo para impulsionar sua redução de posições ou venda ordenada de ativos.
Essas instituições já haviam começado a divulgar parte das posições longas e curtas do fundo, na esperança de ajudar o fundo a aliviar a pressão sobre o fluxo de caixa.
Finalmente, o fundo de hedge da Castle Investment, liderado por Ken Griffin, chegou a um acordo para adquirir os ativos públicos da Situational Awareness.
Esta transação superou concorrentes como Millennium Management e Jane Street. Após a conclusão da transação, a Situational Awareness manteve apenas uma pequena quantidade de ativos em ações públicas sem alavancagem e investimentos privados. No entanto, ainda não é possível confirmar se o fundo atendeu completamente aos requisitos de margem.
O surgimento e os riscos das estrelas de investimento em IA
Ashenbrenner tornou-se rapidamente uma estrela no campo de investimentos em tecnologia por suas previsões sobre o futuro da IA.
Em 2024, ele publicou o artigo de 165 páginas "Situational Awareness", argumentando que o rápido avanço da inteligência artificial impulsionará um aumento significativo na demanda por capacidade de computação global, exigindo uma expansão em larga escala de chips avançados, armazenamento, data centers e infraestrutura energética. Este artigo tornou-se a base ideológica para o fundo que ele fundou.
Ashwin Brenner se formou na Universidade da Colúmbia aos 19 anos, como representante da turma. Posteriormente, juntou-se à equipe de Superalignment da OpenAI. Em 2024, deixou a OpenAI, que afirmou que sua saída estava relacionada à divulgação inadequada de informações internas.
Ashenbrenner contestou, afirmando que compartilhou documentos de planejamento basicamente não confidenciais e que acredita que sua saída está relacionada às advertências anteriores que fez sobre as práticas de segurança da OpenAI. A OpenAI afirmou que essas questões de segurança não têm relação com sua saída.
Após deixar a OpenAI, Ashenbrenner, aproveitando sua influência, fundou a Situational Awareness e recebeu o apoio de investidores como Nat Friedman, ex-CEO do GitHub, e os fundadores da Stripe, Patrick Collison e John Collison.
O fundo expandiu rapidamente seu tamanho e concentrou-se fortemente em empresas da cadeia de valor da IA. De acordo com documentos regulatórios, as principais posições do Situational Awareness no final do primeiro trimestre incluíam Nebius Group, SanDisk (SNDK.O), Micron Technology (MU.O) e CoreWeave. Todas essas quatro ações caíram mais de 35% neste mês.
A crise dos fundos expõe os riscos do modelo de investimento jovem
Antes da crise do fundo, Ashenbrenner havia enfatizado o desempenho do fundo aos investidores.
Ele afirmou que, até o final de junho, o fundo registrou retorno de 439% este ano e retorno de 1.551% desde sua criação. No entanto, em seguida, ele começou a entrar em contato com investidores para buscar apoio de capital adicional ou vender parte dos ativos.
Uma fonte informada disse que Ashenbrenner tentou reduzir perdas vendendo ativos, mas "criou a ilusão de que ainda estava no controle".
Ao mesmo tempo, o fundo também discutiu a venda de suas ações na Anthropic, mas ainda não está claro se a transação foi concluída. Um porta-voz do fundo afirmou que os relatos sobre a venda de ações da Anthropic não são precisos.
Esta crise também se tornou um grande teste da filosofia de investimento de Ashenbrenner.
Uma pessoa envolvida nas negociações afirmou que a verdadeira questão que o mercado precisa observar não é a estrutura da transação nem quanto lucro a Citadel obterá com ela, mas sim por que o mercado alocou tão grandes quantias de capital para um jovem investidor “sem experiência em negociação pessoal nem infraestrutura”, além de fornecer financiamento adicional.