Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Leitura destacada da Shenchao: Em 1º de setembro, 21 gigantes financeiros tradicionais, incluindo Goldman Sachs, Bank of America e Citigroup, formaram uma aliança rara, anunciando o lançamento de uma stablecoin em dólar em 2027. Logo após o anúncio, as ações da Circle caíram 6,35%. No entanto, será que o “exército regular” de Wall Street realmente consegue abalar o mercado nativo de criptomoedas? Ao revisar a entrada altamente divulgada do Société Générale, seu USDCV foi lançado há quase um ano, mas seu volume em circulação permanece apenas modestos 12,6 milhões de dólares. Diante das altas barreiras do mercado de criptomoedas e da disputa por nós de conformidade, essa aliança financeira considerada luxuosa talvez seja mais barulhenta do que efetiva.
21 instituições se unem para emitir moeda; por que o JPMorgan foi excluído?
Em 1º de setembro, um comunicado conjunto divulgado pela Brunswick Group lançou uma grande pedra tanto no mundo financeiro tradicional quanto no setor de criptomoedas: 21 das principais instituições financeiras decidiram unir forças para planejar a criação, no segundo semestre de 2026, de uma joint venture dedicada à emissão de stablecoins.
De acordo com o plano atual, o primeiro produto da aliança será um stablecoin em dólar, previsto para ser lançado no primeiro semestre de 2027, seguido pela expansão para moedas do G7, como o euro, visando diretamente os mercados de pagamentos transfronteiriços e liquidação de ativos digitais. Curiosamente, na lista que inclui gigantes de cinco regiões, como Goldman Sachs, Citi, UBS e Deutsche Bank, não há nenhuma menção ao rei de Wall Street, JPMorgan. Considerando que o JPM Coin já está em funcionamento na rede interna de liquidação, é evidente que o JPMorgan não deseja dividir seu bolo com esse grande consórcio.
Ataque ao “capital sem juros”: a máquina de imprimir dinheiro das stablecoins que inveja Wall Street
Por que os grandes bancos tradicionais estão formando alianças intensas agora? A resposta está nas assustadoras demonstrações financeiras da Tether e da Circle.
No modelo de negócios atual das stablecoins, os emissores absorvem a moeda fiduciária dos usuários como reserva, investindo-a no mercado de títulos do Tesouro dos EUA de alto rendimento, mas quase não pagam juros aos detentores das stablecoins. Esse “dinheiro proibido por lei de pagar juros” tornou-se, no atual ambiente de altas taxas de juros, uma máquina de impressão de lucros sem risco impressionante. Diante do fato de que os emissores de stablecoins estão lucrando com lucros líquidos superiores aos de muitos bancos de investimento de Wall Street com apenas pouquíssimos funcionários, essas 21 gigantes financeiras claramente não podem mais permanecer à margem e estão tentando se aliar para conquistar esse território mais lucrativo.
Triste lição passada: A aliança regulatória conseguirá abalar o mercado nativo?
No entanto, entrar com o brilho de Wall Street garante a liquidez do mercado de criptomoedas?
Revisando o primeiro balanço dos stablecoins "bancários", a realidade é extremamente dura. Anteriormente, o Société Générale lançou com grande alarde seu stablecoin USDCV. Apesar do respaldo de crédito do maior banco europeu, após quase um ano de lançamento, seu volume em circulação é de apenas um mísero US$ 12,6 milhões. Nos hábitos de negociação dos nativos da criptomoeda, Tether (USDT) e Circle (USDC) já construíram profundas barreiras de liquidez. Diante da inércia de integração com protocolos DeFi e da hegemonia dos pares de negociação nas exchanges, os stablecoins regulamentados emitidos por Wall Street, se forem apenas “mais regulamentados”, têm grande probabilidade de se tornar ferramentas internas de liquidação para autoentretenimento das instituições tradicionais.
Confronto em julho de 2028: Última janela antes da grande reestruturação
O tempo留给这个联盟并不充裕。根据目前的监管倒计时，2028 年 7 月 18 日将成为美国平台集中清理一批非合规稳定币的关键节点。
De um modesto início de US$ 12,6 milhões até um mercado de stablecoins com mais de US$ 1 trilhão, o caminho não apenas atravessa o grande exame regulatório de julho de 2028, mas também uma batalha direta entre a finança tradicional e o capital nativo do Web3. Quando as 21 gigantes lançarem seus produtos verdadeiramente no mercado em 2027, enfrentarão um cenário já dominado por gigantes nativos e com liquidez extremamente concentrada. Essa aliança de grande impacto será o verdadeiro reformador do cenário das stablecoins ou apenas mais um experimento da finança tradicional que não se adapta ao novo ambiente? O mercado logo dará seu preço.