Paciência normalmente não é a primeira palavra associada ao capital de risco. Mas a 137 Ventures acabou de apresentar um caso convincente para a estratégia lenta. O fundo da série de 2014 da empresa, com sede em São Francisco, que encerrou com US$ 137 milhões, agora tem valor superior a oito vezes seu tamanho original, ultrapassando US$ 1,1 bilhão.
O motor principal por trás desse desempenho: SpaceX, a empresa de foguetes e satélites de Elon Musk que foi à bolsa em junho de 2026 com uma avaliação de aproximadamente US$ 1,77 trilhões.
Como uma empresa de liquidez se tornou uma baleia da SpaceX
A 137 Ventures não é um fundo de risco tradicional. Fundada por Justin Fishner-Wolfson e parceiros no início dos anos 2010, a empresa conquistou um nicho que a maioria dos VCs ignora completamente. Em vez de fazer investimentos iniciais em startups emergentes, a 137 Ventures oferece soluções estruturadas de liquidez, basicamente fornecendo empréstimos contra ações de empresas privadas e facilitando a compra de ações secundárias por fundadores, funcionários e acionistas iniciais de empresas de tecnologia de longa permanência privada.
A empresa começou a adquirir ações da SpaceX em 2011, quando a avaliação da fabricante de foguetes estava em torno de US$ 1 bilhão. Ao longo dos anos, a 137 Ventures continuou comprando, sem jamais liquidar sua posição na empresa.
Quando a SpaceX entrou no mercado público em junho de 2026, a 137 Ventures detinha mais de 1% da empresa. Na avaliação de IPO de aproximadamente US$ 1,77 trilhão, esse stake valia cerca de US$ 20 bilhões.
Além da SpaceX: uma tese de portfólio mais ampla
A SpaceX é a grande destaque, mas o portfólio da 137 Ventures vai além de foguetes. A empresa também deteve posições em empresas como a Palantir e a Anduril, duas empresas de tecnologia de defesa que experimentaram aumentos significativos em suas valorações durante o boom geral de gastos em tecnologia governamental.
Os ativos totais sob gestão da empresa agora superam US$ 15 bilhões. Desde o fundo de 2014, a 137 Ventures arrecadou múltiplos veículos, incluindo um fundo de US$ 350 milhões em 2021. O capital total arrecadado até início de 2026 ultrapassou US$ 700 milhões.
Um retorno de 8x em um fundo desse tamanho é notável por qualquer padrão. Para contexto, os fundos de venture da primeira quartil geralmente visam retornos líquidos de 3x a 5x ao longo de seus ciclos de vida.