Relatório Semanal KCV 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
Relatório Semanal da KuCoin Ventures: Bitcoin atinge recorde de $110K, legislação de stablecoin e debates no Tesouro intensificam-se, stablecoin ligada à família Trump impulsiona hype no mercado secundário
1. Destaques do mercado semanal
Believe Reborn: Um retorno em um cenário de lançamento de tokens on-chain superlotado
O Bitcoin ultrapassou $110.000 em 22 de maio, estabelecendo um novo recorde histórico. Além do buzz em torno do "Bitcoin Pizza Day", as discussões sobre a legislação de stablecoins são consideradas um dos fatores impulsionando esta alta do Bitcoin.
Apenas dois dias antes desse mais recente recorde do Bitcoin, em 20 de maio, a repórter da FOX Business Eleanor Terrett afirmou em sua conta do X que, com 16 senadores democratas mudando sua posição para apoiá-lo, o Senado dos EUA votou para avançar com o "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025" (o "GENIUS Act"). O projeto de lei foi inicialmente proposto por legisladores republicanos em fevereiro deste ano, e após múltiplas discussões e revisões, agora seguirá para um processo completo de deliberação. O GENIUS Act ainda não foi aprovado, e as discussões continuarão no Senado, mas as expectativas do mercado em relação à sua aprovação são bastante fortes. Discussões relacionadas a esse projeto de lei estão atraindo atenção próxima, não apenas dentro da comunidade de criptomoedas, mas também de figuras do setor financeiro tradicional e da macroeconomia.
Por coincidência, o Conselho Legislativo de Hong Kong também aprovou o "Stablecoin Bill" em sua terceira leitura em 21 de maio, estabelecendo formalmente um regime de licenciamento para emissores de stablecoins respaldadas por moeda fiduciária, regulando assim o mercado de stablecoins em Hong Kong. O que está gerando buzz no mercado não é apenas o fato de que os principais centros financeiros estão estabelecendo seus próprios quadros regulatórios para stablecoins, mas sim a estratégia subjacente e as implicações estratégicas mais profundas.
A renda do título do governo do Japão de 30 anos atinge seu nível mais alto desde 2000
Recentemente, a volatilidade no mercado global de títulos soberanos intensificou-se. Na semana passada, leilões de títulos do Tesouro dos EUA de 20 anos e de títulos governamentais de longo prazo do Japão apresentaram desempenho fraco, fazendo com que as taxas de juros de títulos de longo prazo nos dois países continuassem subindo para níveis intermediários máximos, gerando preocupações no mercado sobre a sustentabilidade da dívida. Anteriormente, a "guerra de tarifas" iniciada pelos EUA já havia exercido pressão sobre os mercados de títulos dos países desenvolvidos globalmente, com novos títulos enfrentando demanda insuficiente e redução no apetite de subscrição por parte de investidores institucionais.
Neste cenário, surgiu uma interpretação no mercado: alguns países, exemplificados pelos Estados Unidos, estão acelerando a legislação sobre stablecoins com um potencial motivo sendo a esperança de desenvolver um mercado de stablecoins compatíveis em um "reservatório" para suas próprias dívidas governamentais. Isso teria como objetivo atrair mais fundos para serem alocados em dívidas governamentais de curto prazo, aliviando assim parte da pressão de confiança enfrentada pelo mercado de títulos governamentais de longo prazo.
No entanto, deve-se notar que os quadros regulatórios de stablecoins atualmente em desenvolvimento em várias regiões do mundo refletem um alto grau de prudência. Os reguladores geralmente exigem que os ativos de reserva dos emissores de stablecoins sejam altamente concentrados em produtos de alta liquidez e curta duração, como títulos governamentais de curto prazo com maturidade de seis meses ou até menos, para prevenir rigorosamente crises de liquidez que poderiam surgir de desajustes na duração. Portanto, mesmo que a escala geral de emissão de stablecoins experimente um crescimento significativo no futuro, sob o quadro regulatório atual, seu poder de compra direto e impacto sobre os mercados de títulos governamentais de médio a longo prazo (como títulos governamentais de longo prazo dos EUA ou do Japão) provavelmente permaneceriam limitados. Seria difícil reverter fundamentalmente os problemas estruturais enfrentados pelos mercados de títulos de longo prazo.
No entanto, de uma perspectiva mais ampla, a recente alta no preço do Bitcoin e a acelerada pressão pela regulamentação de stablecoins em escala global revelam claramente uma tendência importante: os ativos cripto, representados pelo Bitcoin e stablecoins, deixaram de ser conceitos marginalizados e estão cada vez mais entrando no cenário financeiro mainstream, começando a desempenhar um papel indiscutível na complexa interação da economia política global.
2. Sinais de Mercado Selecionados Semanalmente
BTC dispara acima de $110.000 para atingir máximo histórico, mostrando resiliência diante da nova incerteza na política comercial
Apesar das crescentes pressões macroeconômicas globais—incluindo a recente redução da perspectiva de crédito dos EUA pela Moody's, déficits fiscais persistentemente altos nas principais economias e riscos crescentes de taxas de juros de longo prazo (com a Goldman Sachs alertando que, a menos que a política fiscal ou monetária sofra uma mudança significativa, o aumento contínuo das taxas globais de longo prazo poderia representar riscos sistêmicos)—o Bitcoin apresentou um desempenho forte.
No dia 22 de maio, o BTC ultrapassou os 110.000 dólares pela primeira vez, estabelecendo um novo recorde histórico. Sua dominância de mercado permanece elevada em 63,3%. Esse rally tem sido impulsionado principalmente por ventos favoráveis regulatórios, incluindo o avanço da legislação de stablecoins dos EUA, a iniciativa estratégica do Texas de reserva de BTC e a aprovação por Hong Kong de seu próprio projeto de lei de stablecoins — coletivamente reduzindo a incerteza e aumentando a confiança do mercado.
Fonte: TradingView, até 25 de maio de 2025
Mais tarde na semana, os mercados mais amplos enfrentaram pressão após os comentários do presidente Trump sobre a política comercial, que incluíram ameaças de impor uma tarifa de 25% sobre a Apple e a Samsung se elas não estabelecerem instalações de manufatura nos EUA, juntamente com planos de cobrar uma tarifa de 50% sobre importações da UE a partir de 1º de junho. Embora os ativos de risco geralmente tenham se corrigido, o BTC mostrou notável resiliência no fim de semana, com o sentimento de pânico ainda não se espalhando significativamente para o espaço de criptomoedas. Os participantes do mercado estão observando a próxima abertura do mercado acionista dos EUA e os desenvolvimentos subsequentes da política para avaliar mais claramente os riscos comerciais.
Entradas no ETF do Bitcoin atingem nível recente; oferta de stablecoin aumenta de forma constante
No mesmo dia em que o BTC atingiu sua máxima histórica, ETFs de Bitcoin à vista registraram entradas líquidas totalizando 934,7 milhões de dólares, marcando o maior nível das últimas semanas. No entanto, comparado ao surto visto durante a quebra de alta do BTC em 2024, o entusiasmo institucional por perseguir o momentum permanece relativamente moderado.
Ao mesmo tempo, a relação ETH/BTC permaneceu em uma faixa estreita durante toda a semana. Embora ETFs de ETH tenham registrado um aumento modesto nas entradas líquidas, a escala ainda está muito distante dos níveis de pico de 2024.
Na frente das stablecoins, a oferta continua a subir. Notavelmente, o rendimento do sUSDe permanece acima de 7%, e a oferta de USDe cresceu cerca de 4,5% na última semana, indicando que o capital nativo de criptomoedas ainda mantém um certo grau de confiança na perspectiva do mercado.
Fonte: DeFiLlama, até 25 de maio de 2025
Insight do Mercado Primário: Finanças nativas de IA e exchanges com prioridade em stablecoins ganham forma
Catena Labs Arrecada $18 Milhões para Construir um Sistema Financeiro Nativo de IA
Em 20 de maio, a Catena Labs — fundada pelo co-fundador da Circle, Sean Neville — anunciou a conclusão de uma rodada de sementes de 18 milhões de dólares liderada pelo a16z Crypto, com participação do Breyer Capital, Circle Ventures e Coinbase Ventures, entre outros.
A Catena Labs está construindo uma infraestrutura financeira otimizada para agentes de IA, vislumbrando um futuro em que a IA possa gerenciar independentemente atividades financeiras, como criação de contas, pagamentos, investimentos e até negociação autônoma de negócios. A visão é "IA servindo IA", posicionando a inteligência artificial não apenas como uma ferramenta, mas como um ator financeiro.
Embora os detalhes do produto permaneçam não divulgados, a equipe open-sourceou seu Kit de Comércio de Agentes (ACK) - um framework de protocolo focado na verificação de identidade de agentes e pagamentos autônomos. Planeja-se abrir APIs para desenvolvedores e empresas, visando estabelecer a base para um ecossistema financeiro impulsionado por IA. Embora o financiamento destaque o forte interesse do mercado em "IA + infraestrutura financeira", o sucesso futuro dependerá da execução do produto e da adoção do ecossistema.
A Catena Labs também representa uma divergência da narrativa típica de "conteúdo gerado por IA". Em vez disso, ela explora um caminho no qual agentes de IA possuem carteiras, identidades e capacidades transacionais—uma mudança que, se concretizada, poderia redefinir os papéis fundamentais da IA dentro dos sistemas financeiros.
True Markets Arrecada $11 Milhões na Série A para Construir uma Exchange Nativa de Stablecoins
True Markets recentemente obteve $11 milhões em uma rodada de Série A liderada pela Accomplice e RRE Ventures, com participação adicional da PayPal Ventures, Reciprocal e Variant.
A plataforma é uma exchange não custodial e nativa de stablecoins. Ela utiliza a PYUSD—stablecoin emitida pelo PayPal—como seu principal ativo de liquidação. Todo o custódio é gerenciado externamente pela Paxos para garantir a segurança, e a arquitetura central da exchange separa a execução do custódio. A plataforma também possui um motor de emparelhamento proprietário e uma experiência de usuário com foco em dispositivos móveis.
Enquanto a maioria das transações de stablecoins do DeFi ainda depende de AMMs tradicionais e liquidez baseada em LPs, a True Markets está reimaginando o trading do zero—priorizando clareza regulatória, transparência nas transações e eficiência na liquidação. Com o apoio do PayPal ao PYUSD, a True Markets pode surgir como um jogador central nas próximas gerações de trilhos financeiros centrados em stablecoins.
3. Projetos em Destaque
USD1 Lista no Binance à Vista, Pares de Negociação USD1 Ganhando Tração
USD1, oficialmente nomeado World Liberty Financial USD, é uma stablecoin indexada 1:1 ao dólar dos EUA, lançada em abril de 2025 pela World Liberty Financial, um projeto apoiado pela família Trump. Emitida e gerenciada pela BitGo Trust Company, o USD1 é totalmente respaldado por reservas composta por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, depósitos em dólares dos EUA e outros equivalentes em dinheiro. Até 25 de maio de 2025, a emissão total do USD1 está em aproximadamente 2,152 bilhões de dólares, com 2,128 bilhões de dólares emitidos na BNB Chain e 24,09 milhões de dólares na Ethereum. Há planos para expandir o USD1 para redes adicionais, como a Tron, no futuro. Apesar de ter sido lançado apenas há duas semanas, o USD1 superou o PYUSD da PayPal e o FDUSD apoiado pela Binance, tornando-se a quinta maior stablecoin, ficando atrás apenas de USDT, USDC, DAI e USDe. No entanto, sua circulação permanece altamente concentrada, com 75% do suprimento total mantidos por um único endereço (0x20...3E36) na BNB Chain.
Na semana passada, a Binance anunciou a listagem do USD1 para negociação à vista, um evento que a comunidade descreveu como um movimento estratégico. A primeira conexão direta e a aparição simultânea de notícias do USD1 com a Binance surgiram de uma aquisição de ações da Binance pela MGX, uma empresa de investimentos com sede em Abu Dhabi. O USD1 foi designado como a stablecoin oficial para concluir o investimento de 2 bilhões de dólares da MGX na Binance. Isso foi revelado por Eric Trump, o segundo filho do ex-presidente Trump, durante um discurso no Token 2049 em Dubai no início de maio. Em 21 de maio, a Binance Alpha lançou BUILDon (B), uma memecoin baseada na BNB Chain com pares de negociação USD1. Em 22 de maio, a World Liberty Financial comprou 637.000 tokens B por 25.000 USD1, coincidindo com a listagem à vista do USD1 na Binance. Em 23 e 24 de maio, o endereço de maior detentor de USD1 (0x20...3E36) transferiu 400 milhões de USD1 para a Binance, tornando a Binance a segunda maior detentora de USD1, enquanto o endereço ainda mantém 1,6 bilhão de USD1.
A USD1 firmou parceria com mais de uma dezena de protocolos DeFi, com as ligações mais profundas a projetos da BNB Chain, incluindo protocolos líderes como PancakeSwap, Venus, Four Meme e ListaDAO. Os market makers DWF Labs, Jump Crypto e Wintermute possuem USD1, com o DWF Labs facilitando dezenas de milhões em liquidez de negociação para pares USD1 com USDT, USDC e BNB.
O lançamento de pares de negociação USD1 criou oportunidades de alfa on-chain. BUILDon (B), comprado abertamente por WLFI com USD1, atingiu uma capitalização de mercado de pico de 370 milhões de dólares, obtendo retornos superiores a 10x desde seu lançamento no Binance Alpha. Ele se classifica entre os tokens com maior volume de negociação diário no Binance Alpha, ficando atrás apenas de ZKJ, cujo volume é inflado por negociação lavagem. Além de memecoins, tokens com suporte de VCs, como MERL e BANK, estabeleceram pares de negociação USD1 na BNB Chain para capturar liquidez. Tokens da BNB Chain ainda não listados no Binance Alpha podem aproveitar pares de negociação USD1 e o aumento do volume de negociação USD1 para atrair a atenção do Binance, potencialmente garantindo uma oportunidade de listagem acelerada.
Sobre o KuCoin Ventures
KuCoin Ventures é o braço de investimento líder da KuCoin Exchange, que é uma das cinco maiores exchanges de criptomoedas globalmente. Com o objetivo de investir nos projetos de criptomoedas e blockchain mais disruptivos da era do Web 3.0, a KuCoin Ventures apoia financeira e estrategicamente construtores de criptomoedas e Web 3.0 com insights profundos e recursos globais. Como um investidor amigável à comunidade e impulsionado por pesquisas, a KuCoin Ventures trabalha de perto com os projetos do portfólio ao longo de todo o ciclo de vida, com foco em infraestruturas do Web3.0, IA, Aplicativos de Consumo, DeFi e PayFi.
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