Relatório Semanal da KuCoin Ventures: A Narrativa de Tesouraria do ETH Ganha Força em Meio a Sinais Interligados de Macro & IA, Remodelando o Ecossistema de Blockchain Fundamental

2025/08/18 09:42:02

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1. Destaques do Mercado na Semana

ETH Bate Recordes Históricos, Impulsionando um Jogo de Alto Risco de Oportunidade e Escrutínio na Narrativa de Tesouraria

No início da semana passada, em 12 de agosto, o ETH ultrapassou $4.700 USD, atingindo uma alta de quatro anos, enquanto seu ETF à vista também registrou um volume semanal recorde de negociação de $17 bilhões. Impulsionado pela narrativa de "tesouraria corporativa", promoção sincronizada de KOLs (Key Opinion Leaders) do Oriente e do Ocidente, e o contínuo interesse de capital institucional, o Ethereum continua ganhando força. Essa narrativa, que começou com BTC e ETH, se expandiu rapidamente para incluir uma gama mais ampla de altcoins, abrindo um novo capítulo para as reservas estratégicas de empresas públicas.

Fonte de Dados: TradingView

Fonte de Dados: https://www.strategicethreserve.xyz/

De acordo com dados da strategicethreserve.xyz, em 15 de agosto, a SharpLink anunciou a aquisição de 206.500 ETH, sua maior compra individual até hoje. Embora os detalhes específicos não tenham sido divulgados, as carteiras associadas da BitMine também mostraram sinais de acumulação contínua na semana passada. A competição entre grandes empresas públicas na narrativa de tesouraria está a todo vapor, com outros players ansiosos por se juntar. Na semana passada, a ETH Zilla (antiga 180 Life Sciences) entrou com sucesso na lista das 10 maiores entidades detentoras de ETH com uma única compra de 82.200 ETH. Com o suporte da Story Foundation e da a16z, a Heritage Distilling (NASDAQ: CASK) transformou-se de uma destilaria artesanal na primeira empresa pública do mundo a lançar uma estratégia de tesouraria focada no token Story ($IP).

A tesouraria corporativa tornou-se a narrativa e o setor mais atraente no mercado atual, pois não apenas gera discussões amplas, mas também atrai fluxos significativos de capital real. No entanto, diferentemente de narrativas cripto anteriores, impulsionadas principalmente por código e comunidade, a "narrativa de tesouraria" apresenta uma barreira de entrada extremamente alta. Ela está profundamente entrelaçada com entidades de capital aberto, apoio de capital tradicional e estruturas financeiras complexas. Isso significa que não pode ser replicada por projetos imitadores por meio de um simples "copiar e colar" técnico, tornando-se um "jogo" exclusivo para os principais criptoativos. Ainda assim, sombras pairam sob o fervor do mercado. As alegações de possíveis transações entre partes relacionadas, autonegociação e até mesmo insider trading com base em assimetria de informações estão se intensificando, e os modelos operacionais de algumas empresas de tesouraria de fato envolvem áreas cinzentas controversas.

Portanto, salvo qualquer intervenção regulatória definitiva ou grandes eventos negativos (como uma crise financeira ou de dívida em uma empresa de tesouraria), é provável que essa narrativa continue dominando o sentimento do mercado por algum tempo. Mas suas limitações também são evidentes: essa narrativa intensiva em capital dificilmente pode ser estendida indefinidamente para criptoativos menores e mais especulativos. Para outros projetos cripto de ponta, a questão de como encontrar uma "empresa de fachada" pública adequada e estruturar um acordo atraente e em conformidade para entrar nessa onda de "estratégia de tesouraria" tornou-se o desafio estratégico mais urgente e difícil que enfrentam atualmente.

2. Sinais de Mercado Selecionados da Semana

Inflação Acelera Novamente, Reduzindo Apostas de Corte em Setembro; Ativos de Risco Pausam enquanto ETFs de ETH Batem Novo Recorde

O PPI de julho nos EUA subiu acentuadamente devido aos serviços, superando as expectativas e sinalizando uma inflação no atacado mais forte do que o esperado. O dado esfriou o entusiasmo anterior dos mercados por um corte na taxa do Fed em setembro, que havia ganhado força após o CPI mais fraco. Ativos de risco—recém-saídos de máximas recentes—viram uma breve retração: o Bitcoin caiu mais de $7.000 intradiariamente, ficando abaixo de $117.000. Após os dados de sentimento do consumidor, o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu a máxima de duas semanas; o dólar enfraqueceu para a mínima de duas semanas; e o ouro registrou sua primeira queda semanal em três semanas, com o ouro da Comex caindo mais de 3%—a maior queda semanal em três meses. No geral, os mercados permanecem em um equilíbrio frágil entre as expectativas de corte de juros e a realidade das pressões inflacionárias persistentes.

Fonte dos Dados: TradingView

Na semana passada, os ETFs de ETH à vista estenderam seu forte momento, com $2,85 bilhões em entradas líquidas semanais—um recorde histórico—superando de longe os ETFs de BTC à vista, que registraram $54,78 milhões. A demanda institucional persistente forneceu suporte notável para o ETH em níveis elevados. No entanto, após os dados macroeconômicos de quinta-feira, tanto os fluxos de ETFs de ETH quanto de BTC desaceleraram na sexta-feira, destacando que a ação de preço de curto prazo continua ligada ao caminho macroeconômico e aos próximos sinais do Fed.

Fonte de Dados: SoSoValue

A oferta de stablecoins expandiu em $6,765 bilhões na última semana (+2,5% WoW). USDT aumentou em $2,27 bilhões, USDC em $2,95 bilhões, e USDe com rendimento em $1,0 bilhão. O “motor duplo” de stablecoins tradicionais e baseadas em rendimento sugere que o capital continua entrando no mercado cripto via stablecoin rails, preparando o terreno para uma potencial recuperação no apetite por risco e expansão mais ampla do mercado.

Fonte de Dados: DeFiLlama

Apesar de algumas oscilações nas expectativas, o mercado ainda atribui mais de 92% de chances para um corte de 25bp em setembro, com a maioria dos traders antecipando dois cortes este ano. O simpósio de Jackson Hole é o principal foco: as declarações do Chair Powell podem moldar as expectativas sobre o timing e a magnitude. Com as ações já impulsionadas por apostas de flexibilização, qualquer surpresa hawkish poderá desencadear um novo episódio de volatilidade nos ativos de risco.

Fonte de Dados: Ferramenta FED Watch

Principais Eventos Macroeconômicos Desta Semana

18 de agosto : Presidente Trump deverá se reunir com o Presidente ucraniano Zelensky na Casa Branca; uma reunião trilateral EUA–Rússia–Ucrânia é possível se as condições permitirem.
20 de agosto : O FOMC divulgará a ata da reunião política de julho.
21 a 23 de agosto : Simpósio de Política Econômica de Jackson Hole; Powell falará em 22 de agosto.

Monitoramento de Financiamento no Mercado Primário:

O financiamento de venture capital cripto totalizou aproximadamente $1,38 bilhão na semana passada, permanecendo na faixa alta deste ano. O maior aporte veio da Bullish, que arrecadou $1,11 bilhão em sua IPO, com avaliação de $5,4 bilhões. De forma geral, as estratégias DAT (Digital Asset Treasury) de empresas listadas e o setor de IA continuam dominando as atenções, com o interesse dos investidores em “criptotreasuries” e nas narrativas de “IA+Cripto” ainda robusto.

Fonte de Dados: https://cryptorank.io/funding-analytics

IA Ainda Consolida a Narrativa de Financiamento; Novos Casos de Uso Emergentes no Mercado Cripto

A tão aguardada GPT-5 apresentou resultados medianos nos benchmarks, enquanto a concorrência de Google e xAI se intensifica—desafiando a posição anteriormente dominante da OpenAI e gerando discussões sobre um possível “platô da IA.” Mesmo assim, o capital e a demanda empresarial permanecem resilientes, com o foco mudando de avanços de fronteira para a extração de valor comercial das atuais pilhas tecnológicas. A Bain & Company e a Crunchbase estimam que a IA represente cerca de um terço do financiamento global de venture capital (VC) neste ano. No setor de cripto, a integração IA+Cripto continua em alta, com RICE AI, Sola AI, USD.ai e outros projetos anunciando novas rodadas de financiamento na última semana.

USD.ai, um protocolo de stablecoin sintética para financiamento de infraestrutura de IA, arrecadou $13 milhões (Série A) liderados pela Framework Ventures, com participação da Dragonfly. O projeto busca resolver os desafios de financiamento para startups de IA ao colateralizar GPUs, hardware de IA e infraestrutura de nós. Seu padrão de colateral on-chain CALIBER habilita titularidade, seguros e resgate de ativos computacionais, permitindo que empresas de IA acessem crédito diretamente on-chain. Do lado do usuário, os depósitos em USDai (um dólar sintético de baixo risco lastreado por Títulos do Tesouro) podem ser aplicados em staking para sUSDai, gerando rendimentos tanto de empréstimos para computação (GPUs, energia, infraestrutura de telecomunicações) quanto dos retornos dos Títulos do Tesouro subjacentes. A equipe alega aprovações de empréstimos até 90% mais rápidas; os depósitos teriam atingido cerca de $50 milhões na fase beta privada, com uma TAE (Taxa Anual Equivalente) atual em torno de 6,76%.

Enquanto isso, a Sola AI, uma assistente de voz com IA integrada ao ecossistema Solana, fechou uma rodada Série A de $17,5 milhões liderada pela a16z. Combinando modelos baseados em GPT com o mecanismo de busca Tavily e dados on-chain em tempo real da Solana, a Sola AI oferece funcionalidades como agregação contextual da web, perguntas e respostas gerais, gerenciamento de calendário/tarefas e interações em jogos (por exemplo, via Solana Blinks).

Conclusão: Enquanto a narrativa de AGI (Inteligência Artificial Geral) enfrenta um platô de curto prazo, o capital está se direcionando para soluções que criam valor tangível com a tecnologia atual. A síntese do USD.ai entre liquidez de ativos computacionais, instrumentos DeFi e stablecoins apresenta um modelo promissor para uma integração mais profunda entre os setores de IA e finanças, enquanto a Sola AI destaca como agentes de IA podem ser produtivamente incorporados aos ecossistemas de cripto.

3. Projeto Spotlight

Circle lança Arc, uma blockchain dedicada ao USDC para competir com o Plasma/Stable da Tether

Na semana passada, a Circle anunciou o lançamento iminente da Arc, uma blockchain de camada 1 (L1) compatível com EVM, construída especificamente para o stablecoin USDC. A Arc busca oferecer uma infraestrutura eficiente e em conformidade para serviços financeiros baseados em stablecoins, como pagamentos globais, câmbio de moeda e mercados de capitais.

De acordo com o litepaper, Arc pode ser resumido como uma arquitetura de quatro camadas com expansão modular:

Consenso e Camada de Liquidação O mecanismo de consenso, Malachite, é uma versão aprimorada do Tendermint BFT, permitindo que desenvolvedores existentes de Ethereum migrem contratos diretamente. Em termos de desempenho: – 4 nós → mais de 10.000 TPS, tempo de confirmação ~100ms – 20 nós → ~3.000 TPS, tempo de confirmação ~350ms
Taxas As taxas de gás são pagas em USDC, uma stablecoin, em vez de ETH, resolvendo a complexidade contábil e o risco gerado pelo uso de ativos voláteis para taxas de gás. Além disso, Arc introduz um mecanismo de suavização de taxas sobre a taxa base e ajustes dinâmicos menores para evitar flutuações bruscas nas taxas de transação.
Módulo de Privacidade e Conformidade As transações são públicas por padrão, mas os usuários podem optar por transferências confidenciais e valores ocultos (Transações Confidenciais Opt-in); os endereços permanecem públicos para fins regulatórios. Arc também apresenta permissões de chave de visualização, permitindo que empresas autorizem auditores terceirizados ou reguladores a acessarem detalhes de transações. Módulos como TEE, MPC, FHE e ZKP também podem ser integrados gradualmente conforme necessário para a conformidade.
Camada de Aplicação Arc integra várias primitivas no nível L1 voltadas para serviços financeiros, como: – Um mecanismo FX nativo: Um mercado de câmbio on-chain que suporta tanto P2P quanto matching por RFQ – Módulo cross-chain: Integração com Circle CCTP, Gateway e serviços Mint para facilitar transferências de fundos on-chain e off-chain – Recursos de nível empresarial: Faturamento, reembolsos, divisão de receita, pagamentos por proxy, etc., que podem ser executados diretamente por chamadas de contratos inteligentes por meio de aplicações
Rede e Governança Em sua fase inicial, Arc adotará PoA (Proof of Authority), operado por alguns nós permissionados, incluindo Circle. Conforme a rede se estabiliza, ela será gradualmente transicionada para PoS (Proof of Stake) para aumentar a descentralização. O roadmap de Arc também inclui recursos como mitigação de MEV, mempool criptografado e processamento de transações em lote.

Aqui está a tradução conforme as regras especificadas: --- Circle’s Arc e Tether’s Plasma/Stable são similares, pois ambos colocam suas próprias stablecoins no centro do sistema—servindo como a base para pagamentos, taxas de gás e transações financeiras—e enfatizam os casos de uso de “baixo custo, alto desempenho e conformidade ou prontidão para conformidade” em liquidação transfronteiriça e mercados financeiros. A diferença está no foco da cadeia pública: Circle Arc inclina-se para uma infraestrutura financeira compatível, com privacidade regulatória otimizada e controlável; Tether Plasma utiliza uma arquitetura de sidechain do Bitcoin e enfatiza a natividade do BTC; Tether Stable assemelha-se mais a uma rede nativa de USDT estilo “canal de pagamento”.

OKB Burn em Grande Escala Pode Indicar Foco no Papel do Token da Rede na X Layer

A exchange de criptomoedas OKX anunciou na semana passada um burn em grande escala único do OKB, fixando sua oferta total em 21 milhões de tokens. O contrato inteligente do OKB também foi atualizado, removendo tanto as funções de mint quanto as de burn manual. Ao mesmo tempo, a OKTChain está sendo gradualmente descontinuada, com o OKT sendo trocado 1:1 por OKB. Paralelamente, a X Layer está passando por uma atualização estratégica para estabelecer-se como uma blockchain pública que atende a cenários de DeFi, pagamentos e RWA, com o OKB posicionado como o token nativo e token de taxa de gás da X Layer.

X Layer é um Ethereum L2 construído pela OKX e Polygon utilizando Polygon CDK, especificamente como um zkEVM Validium (não um Rollup). As transações são garantidas como corretas via ZK proofs, mas os dados das transações em si não são publicados no Ethereum; em vez disso, a disponibilidade de dados é gerida por um DAC (Comitê de Disponibilidade de Dados), resultando em taxas mais baixas e maior throughput. De acordo com os dados da L2Beat, após o burn em grande escala do OKB, o TVL da X Layer cresceu 103% nos últimos 7 dias, alcançando aproximadamente $85 milhões. Somente no dia 16 de agosto, o número de transações de usuários ultrapassou 2 milhões, superando temporariamente o Ethereum.

Fonte: L2Beat

Do ponto de vista da percepção da comunidade, a atividade atual da rede X Layer permanece amplamente focada na emissão de novos ativos, principalmente representados por Memecoins. Terminais de negociação como Aveai integraram rapidamente a X Layer, impulsionando ainda mais essa tendência. No entanto, redes como Solana, que também são impulsionadas por Memecoins, têm enfrentado dificuldades para crescer significativamente em valor de mercado devido às restrições de listagem impostas por grandes CEXs, deixando-as em uma fase de negociação PvP. Ainda é incerto se as Memecoins na X Layer receberão suporte de listagem da OKX. De acordo com os dados da DeFiLlama, a maioria das aplicações atuais na X Layer ainda são integrações de aplicações existentes de outras blockchains, indicando que o ecossistema ainda está em um estágio inicial relativamente primitivo.

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