Empresas do tesouro do ethereum dependem do staking para 60% da renda amid perdas de 2025
2026/06/02 15:35:00
As empresas de tesouraria do ethereum estão dependendo cada vez mais da renda de staking, pois os prejuízos de 2025 pressionam o modelo de tesouraria de ativos digitais. Dados da Everstake mostram que o staking gerou 60% da receita divulgada da tesouraria de ETH entre as empresas que relataram.
As empresas de tesouraria do ethereum estão mudando a forma como criam valor para os acionistas. Manter ETH no balanço patrimonial já não é suficiente para atrair investidores, especialmente com os ETFs de crypto a vista tornando o acesso direto ao Ether mais fácil. Ao mesmo tempo, a volatilidade do preço do ETH continua a afetar os resultados financeiros das empresas com grandes reservas de ativos digitais.
Um relatório do provedor de staking Everstake mostra que o staking representou, em média, 60% da receita relatada entre empresas de tesouraria ethereum que divulgaram separadamente receitas relacionadas ao staking. O mesmo relatório constatou que as empresas de tesouraria ETH com prejuízo na coorte analisada registraram prejuízos líquidos combinados de aproximadamente US$ 1,41 bilhão em 2025.
Os dados apontam para uma tendência clara. As empresas de tesouraria de ethereum já não são mais avaliadas apenas pela quantidade de ETH que detêm. Elas estão sendo cada vez mais avaliadas pela eficácia com que conseguem utilizar essas participações para gerar rendimento, gerenciar riscos e manter a confiança dos investidores durante condições de mercado difíceis.
Fazer staking de ETH permite que empresas ganhem recompensas da rede enquanto ajudam a garantir a ethereum. Isso cria uma fonte de receita que pode apoiar operações e aliviar parte da pressão sobre o balanço patrimonial. No entanto, o staking também apresenta riscos operacionais, regulatórios, de liquidez e de mercado. A tendência mostra uma mudança da posse passiva para estratégias ativas de tesouraria com gerenciamento de risco.
Empresas do Tesouro Ethereum vão além da simples posse passiva de ETH
As empresas de tesouraria do ethereum são empresas públicas que detêm ETH como parte fundamental de sua estratégia de tesouraria corporativa. Algumas operam diretamente na blockchain, mineração, infraestrutura ou mercados de ativos digitais. Outras adotaram a acumulação de ETH como parte de uma estratégia mais ampla de balanço patrimonial.
Por que o antigo modelo do tesouro está mudando
O apelo original do modelo de tesouraria era simples. Uma empresa pública detendo ETH poderia oferecer aos investidores do mercado de ações tradicional exposição indireta ao Ethereum sem exigir que eles utilizassem carteiras de criptomoedas, exchanges ou infraestrutura on-chain. Durante ciclos de mercado altistas, essa abordagem poderia atrair forte interesse dos investidores.
Esse modelo tornou-se mais complicado. Uma vez que os investidores obtiveram acesso a produtos regulamentados que rastreiam criptoativos de forma mais direta, o valor de uma empresa de tesouraria pública mudou. Uma empresa que detém apenas ETH pode ser menos atraente se os investidores puderem obter exposição semelhante por meio de produtos mais simples e de menor custo.
Staking adiciona uma nova camada de receita
É por isso que o staking se tornou importante. O staking oferece às empresas do tesouro Ethereum algo que muitos produtos de investimento passivo podem não fornecer completamente: geração de rendimento a partir do ETH subjacente. Em vez de deixar o ETH como um ativo de reserva inativo, as empresas podem fazer staking dele e ganhar recompensas ao nível do protocolo.
O relatório da Everstake sugere que o staking agora é uma importante fonte de receita para várias empresas de tesouraria de ETH. Entre as empresas que divulgaram separadamente a receita relacionada ao staking, o staking gerou uma média de 60% da receita divulgada. Isso não significa que todas as empresas de tesouraria de Ethereum ganham 60% de sua receita com staking. O valor se aplica apenas às empresas que relataram claramente a receita de staking separadamente.
Ainda assim, o número demonstra o quão importante o staking se tornou para empresas que tentam justificar o modelo de tesouraria pública do ethereum.
Essa mudança também reflete uma transformação mais ampla no mercado de criptomoedas. As instituições não se concentram mais apenas em manter ativos digitais para exposição de preço. Elas também estão prestando atenção ao rendimento, eficiência de capital, conformidade, custódia e retornos ajustados ao risco. O sistema de prova de staking do ethereum encaixa-se naturalmente nessa discussão, pois o ETH pode ser usado produtivamente dentro da rede.
A transparência torna-se mais importante
Para empresas de tesouraria, o desafio é tornar essa produtividade visível aos acionistas. Os investidores querem saber quanto ETH é mantido, quanto está stakeado, como os recompensas são calculadas, quais custodiantes ou validadores são utilizados e quais riscos estão envolvidos.
Empresas com divulgações mais claras podem estar melhor posicionadas do que empresas que relatam apenas saldos gerais de ativos digitais sem explicar como esses ativos estão sendo utilizados.
Por que o staking se tornou uma linha de vida de receita
O staking do ethereum permite que detentores de ETH participem da segurança da rede e recebam recompensas em troca. Após o ethereum migrar de proof-of-work para proof-of-stake, validadores substituíram mineiros como os principais participantes responsáveis por propor e confirmar blocos. Validadores comprometem ETH na rede e podem receber recompensas por ajudar a manter a segurança do ethereum.
Transformar suas posições de ETH em renda
Para empresas com tesouraria pública em ETH, o staking pode ajudar a converter um ativo volátil no balanço patrimonial em uma fonte de renda recorrente. Isso é especialmente importante quando os preços da ETH estão fracos ou quando as empresas estão relatando prejuízos. Os recompensas de staking podem não compensar totalmente grandes perdas não realizadas, mas criam uma linha de receita mensurável que demonstra que a empresa está fazendo mais do que apenas esperar pela alta dos preços da ETH.
O relatório da Everstake aponta várias empresas que dependiam fortemente da receita de staking.SharpLink, por exemplo, foi citada como gerando a maioria de sua receita relatada a partir do staking de ETH. Forum Markets também foi destacada como recebendo toda a sua receita relatada proveniente do staking. A Bit Digital relatou recompensas de staking de ETH que aumentaram fortemente na comparação ano a ano, embora o staking representasse uma parcela menor de sua receita total em comparação com empresas mais focadas em staking.
Esses exemplos mostram que as empresas de tesouraria do ethereum estão usando staking de maneiras diferentes. Para algumas empresas, o staking é o motor central de receita. Para outras, é uma parte de um modelo de negócios mais amplo que pode incluir mineração, infraestrutura, negociação, hospedagem ou outros serviços de ativos digitais.
Por que o Staking Nativo Atrai Instituições
O recurso é claro. A renda do staking vem dos próprios mecanismos da rede Ethereum, e não de acordos externos de empréstimo. Isso pode tornar o staking nativo mais atrativo do que algumas estratégias de rendimento de maior risco que dependem de mutuários, alavancagem ou estruturas complexas de DeFi.
Para instituições, o staking nativo pode parecer mais direto do que muitas outras oportunidades de rendimento em cripto. Está ligado à participação na rede, e não a atividades de empréstimo especulativas.
No entanto, o staking não é isento de riscos. Validadores podem enfrentar penalidades caso não operem corretamente. Os arranjos de custódia devem ser seguros. O ETH pode estar sujeito a restrições de tempo de retirada e planejamento de liquidez. O tratamento regulatório também pode variar entre os mercados. Empresas públicas devem explicar claramente esses riscos para que os investidores compreendam como a renda do staking é gerada.
Staking não remove o risco de mercado
A receita do staking não deve ser vista como uma solução completa. É melhor compreendida como uma parte de uma estratégia mais ativa para o tesouro de ethereum. Empresas que fazem staking de ETH podem potencialmente aumentar a receita, mas permanecem expostas à volatilidade do preço da ETH.
Os resultados de 2025 deixam claro esse ponto. A Everstake relatou que as empresas de tesouraria de ETH em sua amostra revisada, que reportaram prejuízos, registraram prejuízos líquidos combinados de aproximadamente US$ 1,41 bilhão. A BitMine Immersion Technologies também relatou um prejuízo líquido de US$ 9,02 bilhões para os seis meses encerrados em 28 de fevereiro, principalmente devido a perdas não realizadas em ativos digitais. Esses números mostram que a renda de staking não aliviou a pressão financeira enfrentada pelo setor. Em vez disso, tornou-se uma ferramenta que as empresas puderam usar para sustentar operações e fortalecer sua narrativa de tesouraria.
Perdas de 2025 expõem fraquezas no modelo do tesouro
Os grandes prejuízos combinados relatados pelas empresas de tesouraria de ETH mostram os limites do modelo de tesouraria de ativos digitais. Manter ETH pode gerar ganhos durante ciclos de mercado fortes, mas também pode causar estresse financeiro quando os preços dos ativos caem ou ajustes contábeis afetam os resultados relatados.
Os principais riscos enfrentados pelas empresas de tesouraria ETH
Empresas públicas com grandes detenções de ETH estão expostas a várias camadas de risco. A primeira é o risco de mercado. Os preços da ETH podem sofrer movimentos acentuados, e uma queda pode reduzir o valor das reservas.
O segundo é o risco contábil. Dependendo de como os ativos digitais são classificados e medidos, as empresas podem relatar perdas não realizadas que afetam o lucro líquido, mesmo que não tenham vendido seu ETH.
O terceiro é o risco de sentimento dos investidores. Se os acionistas perderem a confiança na estratégia de tesouraria da empresa, a ação pode operar abaixo do valor de suas reservas de criptomoedas subjacentes.
Este problema tornou-se mais importante à medida que os produtos de investimento em criptomoedas amadurecem. Em ciclos anteriores, algumas empresas de tesouraria de ativos digitais eram negociadas com premium porque ofereciam exposição ao mercado de forma conveniente. Agora, os investidores têm mais opções. Uma empresa de tesouraria pública deve oferecer mais do que apenas exposição no balanço patrimonial.
Gerência Ativa Vem Com Nova Complexidade
O staking é uma resposta, mas não é a única. O relatório da Everstake sugere que as empresas de tesouraria ETH podem precisar explorar estratégias mais amplas de rendimento e infraestrutura, incluindo staking, DeFi, oportunidades relacionadas a MEV e outras formas de geração de receita on-chain.
O mercado está recompensando cada vez mais a gestão ativa, mas a gestão ativa também traz complexidade adicional. Estratégias DeFi podem introduzir risco de contrato inteligente, risco de liquidez, risco de contraparte, risco de governança e incerteza regulatória. Oportunidades relacionadas a MEV podem exigir infraestrutura sofisticada e controles de risco cuidadosos.
O staking em si exige experiência operacional e relatórios transparentes. Empresas públicas devem equilibrar o desejo por rendimento com a necessidade de segurança, conformidade e confiança dos investidores.
A sustentabilidade torna-se a questão-chave
Os prejuízos de 2025 também levantam questões sobre a sustentabilidade. Se o principal modelo de negócios de uma empresa é manter e fazer staking de ETH, os investidores podem se perguntar se o rendimento do staking é suficientemente alto para justificar os custos operacionais corporativos, os custos de listagem pública, a remuneração executiva e o risco de mercado.
Uma empresa de tesouraria deve demonstrar que pode criar valor além do que os investidores poderiam alcançar segurando diretamente ETH ou usando um produto de investimento passivo. Para atender a esse padrão, as empresas podem precisar de acumulação disciplinada de ETH, infraestrutura profissional de staking, práticas claras de custódia, divulgações transparentes e gestão de capital robusta.
Sem esses elementos, a renda de staking pode não ser suficiente para sustentar a confiança dos investidores.
A pressão dos ETFs altera o cenário competitivo
Os ETFs de criptomoedas à vista alteraram o mercado para empresas públicas de tesouraria de ativos digitais. Antes dos ETFs se tornarem amplamente disponíveis, investidores que desejavam exposição a criptomoedas por meio de contas financeiras tradicionais tinham menos opções. Empresas públicas que detêm BTC ou ETH podiam se beneficiar dessa lacuna.
Empresas de tesouraria devem oferecer mais do que exposição
Agora, o ambiente é diferente. Os investidores podem acessar exposição a criptoativos por meio de produtos de investimento mais diretos. Isso torna mais difícil para as empresas de tesouraria justificarem um premium, a menos que possam oferecer algo adicional.
Para empresas de tesouraria do ethereum, fazer staking é uma das formas mais claras de criar esse valor adicional. O ethereum não é apenas um ativo de reserva. Também é um ativo produtivo da rede dentro de um sistema de prova de participação. Isso significa que pode haver uma diferença significativa entre simplesmente manter ethereum e usar ethereum em uma estratégia de validador ou staking.
Se um ETF não oferecer recompensas de staking, uma empresa de tesouraria em ETH que faz staking de suas posições pode reivindicar uma vantagem potencial. Ela pode argumentar que não está simplesmente segurando ETH, mas usando ETH para gerar renda adicional.
Relatórios claros podem decidir a confiança dos investidores
Essa vantagem depende da execução. Os investidores quererão saber se os recompensas de staking são significativas após os custos, se a estratégia é escalável e se os riscos são adequadamente gerenciados.
Isso cria pressão por relatórios mais precisos. As empresas podem precisar divulgar mais detalhes sobre o desempenho do staking, parceiros validadores, taxas de recompensa, despesas, estrutura de custódia e controles de risco. Os investidores podem tornar-se menos dispostos a aceitar afirmações vagas sobre a geração de rendimento.
A competição de ETFs também pode forçar as empresas de tesouraria de ethereum a se definirem com mais clareza. Algumas podem se tornar empresas de detenção de ETH focadas em rendimento. Outras podem posicionar-se como empresas de infraestrutura de blockchain. Algumas podem combinar estratégias de tesouraria com serviços de validador, integrações DeFi ou produtos de staking institucional.
O que a receita de staking significa para os investidores
Para investidores, o aumento da receita de staking cria tanto oportunidade quanto cautela. Do lado positivo, o staking pode tornar as empresas de tesouraria ETH mais produtivas. Uma empresa que faz staking de seu ETH pode gerar renda mesmo durante períodos de mercado estável.
Como os investidores podem avaliar a renda de staking
A receita de staking pode fornecer uma maneira mais clara de avaliar o desempenho. Em vez de se concentrar apenas nas detenções de ETH e nas flutuações do preço das ações, os investidores podem analisar quanto rendimento a empresa gera com seus ativos do tesouro.
No entanto, os investidores devem ter cuidado para não superestimar o impacto do staking. Os rendimentos do staking de ETH são geralmente muito menores do que as flutuações de preço do ETH. Uma empresa pode ganhar recompensas de staking e ainda assim relatar grandes prejuízos se os preços do ETH caírem ou se ajustes contábeis reduzirem os lucros relatados.
Os dados da Everstake mostram exatamente isso. O staking tornou-se uma importante fonte de renda para algumas empresas, mas o setor ainda registrou prejuízos combinados substanciais.
O Papel do DeFi, MEV e Estratégias Avançadas de Rendimento
O staking pode ser a primeira camada significativa de receita para empresas de tesouraria do ethereum, mas pode não ser a última. O relatório da Everstake sugere que as empresas podem precisar considerar estratégias adicionais de rendimento para permanecer competitivas. Essas podem incluir empréstimos DeFi, provisão de liquidez, receitas relacionadas a MEV, restaking e outras oportunidades de infraestrutura financeira baseadas no ethereum.
Mais rendimento pode significar mais risco
Cada uma dessas estratégias oferece benefícios potenciais, mas também adiciona risco. O empréstimo DeFi pode gerar rendimento, mas depende de contratos inteligentes, gestão de colateral, liquidez de mercado e demanda dos mutuários. Fornecer liquidez pode gerar taxas, mas também pode expor os participantes a perda impermanente e volatilidade de mercado.
As estratégias MEV exigem sofisticação técnica e podem levantar questões de governança ou reputacionais. O restaking pode aumentar o potencial de recompensa, mas também pode criar riscos adicionais de slashing, contratos inteligentes e sistêmicos.
Empresas públicas devem ser especialmente cuidadosas, pois os acionistas esperam controles de risco profissionais. Uma empresa listada em bolsa tem uma base de investidores mais ampla e obrigações de divulgação maiores, portanto, as empresas de tesouraria devem equilibrar inovação com transparência.
O Crescimento da Gestão Ativa do Tesouro Ethereum
As estratégias mais sustentáveis para o tesouro de ETH podem ser aquelas que adicionam rendimento gradualmente. Uma empresa pode começar com staking nativo, depois adicionar parcerias de infraestrutura cuidadosamente selecionadas ou estratégias DeFi após estabelecer sistemas robustos de custódia, conformidade e relatórios.
Ao longo do tempo, as empresas mais fortes podem parecer menos como detentoras passivas de ativos e mais como operadores financeiros nativos da Ethereum. Essas empresas não simplesmente acumulariam ETH. Elas usariam o ETH para garantir a rede, gerar receita de staking, participar de finanças on-chain de nível institucional e construir serviços em torno do ecossistema financeiro da Ethereum.
No entanto, esse futuro depende da disciplina do mercado. Os investidores provavelmente se tornarão mais seletivos. Empresas que buscam rendimento sem controles de risco adequados podem enfrentar perdas, fiscalização regulatória ou danos à reputação. Empresas que adotam uma abordagem equilibrada podem estar melhor posicionadas para sobreviver a ciclos de mercado difíceis.
A história institucional do ethereum ainda está em desenvolvimento
O aumento da receita de staking entre empresas de tesouraria ETH encaixa-se em uma narrativa maior institucional do Ethereum. O Ethereum já não é mais visto apenas como uma plataforma para aplicações descentralizadas e lançamentos de tokens. Ele é cada vez mais visto como infraestrutura financeira para stablecoins, ativos tokenizados, exchanges descentralizadas, staking e liquidação institucional.
ETH como um ativo produtivo do tesouro
Para empresas de tesouraria pública, essa narrativa mais ampla é importante. O ETH não é apenas um ativo especulativo no balanço patrimonial. É o ativo nativo de uma rede que suporta uma grande parte da atividade financeira on-chain. O staking conecta as empresas diretamente a essa rede, permitindo que participem da validação e ganhem recompensas.
Isso torna o ethereum diferente de muitos outros ativos digitais. A capacidade de fazer staking de ETH oferece às empresas de tesouraria uma maneira de apresentar suas posições como exposição a infraestrutura produtiva. Essa abordagem pode atrair investidores que buscam mais do que especulação passiva de preço.
Oportunidade e pressão existem juntas
Ainda assim, a história institucional do ethereum não é garantida. A incerteza regulatória permanece um fator importante. Os serviços de staking enfrentaram escrutínio em vários mercados. O tratamento contábil continua a evoluir. A volatilidade do preço do ETH pode superar a renda do staking. A concorrência de outras blockchains e produtos financeiros permanece ativa.
O relatório da Everstake é importante porque oferece uma visão mais clara de como as empresas de tesouraria estão se adaptando. A cifra de 60% de receita de staking mostra que o staking não é mais um detalhe secundário para algumas empresas. Ele está se tornando uma parte central do modelo de negócios. A cifra combinada de perda de US$ 1,41 bilhão mostra que esse modelo de negócios ainda está sob pressão.
Juntos, esses números mostram tanto a oportunidade quanto o risco. As empresas de tesouraria do ethereum podem usar o staking para gerar renda, mas não podem depender apenas do staking para resolver todos os desafios financeiros. As empresas que tiverem sucesso provavelmente serão aquelas que combinam exposição ao ETH com gestão de tesouraria disciplinada, relatórios transparentes e estratégias de rendimento cuidadosamente gerenciadas.
Conclusão
As empresas de tesouraria do ethereum estão entrando em uma fase mais competitiva e exigente. Manter apenas ETH já não é suficiente, pois os ETFs de crypto a vista tornam a exposição passiva mais fácil para os investidores.
O staking tornou-se uma estratégia-chave. A Everstake relatou que o staking representou 60% da receita divulgada, enquanto empresas de tesouraria ETH com prejuízos registraram aproximadamente US$ 1,41 bilhão em prejuízos líquidos combinados em 2025. Isso mostra que a receita do staking está crescendo, mas a pressão financeira permanece alta.
A partir de agora, as empresas devem comprovar que conseguem gerenciar a exposição ao ETH, gerar receita de staking, controlar riscos e fornecer relatórios transparentes. Para os investidores, possuir ETH sozinho não é mais suficiente. A qualidade da receita, a custódia, a avaliação e a gestão de risco agora são mais importantes do que nunca.
Perguntas frequentes
O que são empresas de tesouraria do ethereum?
Empresas de tesouraria de ethereum são empresas públicas que detêm ETH como parte de sua estratégia de tesouraria corporativa. Elas também podem participar de staking ou outras atividades geradoras de renda para gerar receita com seus ativos.
Por que as empresas de tesouraria estão confiando no staking?
O staking permite que empresas ganhem recompensas da rede do ethereum, transformando ETH ocioso em renda recorrente e ajudando a compensar a pressão sobre o balanço patrimonial diante dos preços voláteis do ethereum.
Quanta receita vem do staking?
De acordo com a Everstake, o staking gerou 60% da receita divulgada entre as empresas de tesouraria ethereum que relataram receita de staking separadamente em 2025.
As empresas de tesouraria do ethereum são lucrativas?
Muitos enfrentaram pressão financeira em 2025. As empresas com prejuízos no relatório da Everstake registraram prejuízos líquidos combinados de US$ 1,41 bilhão, mostrando que a renda de staking não compensa totalmente os riscos de mercado e operacionais.
Quais riscos estão envolvidos no staking de ETH?
Os riscos incluem volatilidade do preço do ETH, penalidades de validadores, restrições de liquidez, incerteza regulatória e desafios operacionais relacionados à custódia e participação na rede.
Como o staking se compara à posse passiva de ETH?
O staking proporciona geração ativa de receita, ao contrário da posse passiva, que só se beneficia da possível valorização do preço do ETH. Os investidores valorizam cada vez mais o staking como parte de uma estratégia de tesouraria gerida com risco.
O que os investidores devem considerar nas empresas de tesouraria de ETH?
Os investidores devem avaliar a receita de staking, gestão de riscos, transparência, despesas, práticas de custódia e valoração, em vez de depender apenas das detenções de ETH.
Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. Investimentos em criptomoedas são altamente voláteis e apresentam riscos. Os leitores devem realizar sua própria pesquisa antes de tomar quaisquer decisões de investimento.
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