Em setembro de 2025, a finança descentralizada experimentou uma mudança súbita de poder. Aster, uma plataforma que havia recém-introduzido seu token de governança, capturou quase 70% do volume de negociação global de DEX perpétuos. Durante o mesmo período, o Hyperliquid, longamente considerado o principal jogador nos perpétuos descentralizados, viu sua participação cair para cerca de 10%. Por um breve período, o equilíbrio do mercado parecia ter mudado.

Esse impulso não durou. Em janeiro de 2026, o Hyperliquid reafirmou sua posição no topo do setor, processando aproximadamente US$ 40,7 bilhões em volume de negociação semanal. Plataformas concorrentes tiveram dificuldade para manter a atividade que tinham gerado brevemente, e grande parte do aumento anterior provou-se difícil de sustentar. Em março de 2026, o Hyperliquid controlava mais de 70% do interesse aberto nos mercados descentralizados de perpétuos, reforçando sua liderança.

Essa mudança rápida levanta questões importantes. O que é o Aster e como ele alcançou uma dominância tão dramática, mas de curta duração? Seu crescimento foi impulsionado por adoção sustentável ou por incentivos de curto prazo? Mais importante ainda, o que essa competição revela sobre a estrutura em evolução dos mercados de derivados descentralizados?

Este artigo examina detalhadamente ambas as plataformas, comparando sua arquitetura, métricas de desempenho, modelos de token e riscos, além de avaliar se o Aster tem o potencial de desafiar o domínio do Hyperliquid em 2026 e além.

O que é um Perp DEX e por que ele importa em 2026?

Uma exchange descentralizada perpetua, comumente chamada de perp DEX, é uma plataforma baseada em blockchain que permite aos usuários negociar contratos derivados alavancados sobre criptoativos sem assumir a propriedade dos ativos subjacentes e sem depender de um intermediário centralizado para custodiar os fundos.

Ao contrário dos contratos futuros tradicionais, os contratos perpétuos não possuem data de validade. Os traders podem manter posições indefinidamente, com taxas de financiamento trocadas periodicamente entre posições long e short para manter os preços dos contratos alinhados com o mercado à vista. Essa estrutura replica a funcionalidade dos mercados de derivados centralizados, preservando o assentamento em cadeia e a autogestão.

Durante grande parte de sua existência inicial, o segmento de DEX Perp permaneceu como um nicho dentro da finança descentralizada. Isso mudou em 2025, quando os DEX Perp atingiram $92,9 trilhões em volume de negociação. Esse aumento sinaliza uma transição mais ampla de infraestrutura experimental para um pilar central da atividade do mercado de criptoativos.

O mercado mais amplo de futuros perpétuos também se expandiu significativamente, aumentando cerca de 75% em dois anos, de US$ 4,14 trilhões em janeiro de 2024 para US$ 7,24 trilhões em janeiro de 2026. Dentro dessa expansão, as exchanges descentralizadas capturaram uma participação crescente, com aproximadamente um em cada dez dólares negociados em mercados perpétuos de cripto agora fluindo por plataformas descentralizadas.

Esse crescimento tem atraído atenção crescente de participantes varejistas e institucionais. O capital está gradualmente se deslocando para ambientes de negociação on-chain, propostas de ETFs começam a mencionar ativos nativos de DEX, e a concorrência de infraestrutura entre as principais plataformas está se intensificando. Neste contexto, os DEX Perp. já não são um segmento secundário do DeFi, mas um campo de batalha central que está moldando o futuro dos derivativos de cripto.

Aster vs Hyperliquid: Principais plataformas DEX Perp comparadas

Duas plataformas definem a estrutura atual do mercado de perp DEX. A Hyperliquid lidera em liquidez, execução e consistência, enquanto a Aster representa um modelo mais recente de crescimento rápido impulsionado por incentivos e timing de mercado.

Compará-los fornece uma visão mais clara de como os derivados descentralizados estão evoluindo e o que diferencia a atratividade de curto prazo da dominância sustentada.

Hyperliquid opera como um ambiente de negociação projetado especificamente, e não como uma exchange descentralizada típica. Sua arquitetura personalizada de Layer 1 foi desenvolvida para velocidade, permitindo negociação de alta frequência com baixa latência e execução sem taxas de gás, mantendo o assentamento total na cadeia.

A plataforma lidera o mercado de Perp DEX em métricas-chave. O interesse aberto está em aproximadamente US$ 9,57 bilhões, superando o total combinado da maioria dos concorrentes. Volume semanal de negociação cruza regularmente US$ 40 bilhões, refletindo liquidez profunda e participação consistente.

A distribuição de tokens de novembro de 2024 marcou uma vantagem estrutural. O token HYPE foi alocado para cerca de 94.000 usuários, com a maioria da oferta direcionada a participantes ativos em vez de investidores externos. Essa abordagem fortaleceu o alinhamento dos usuários e contribuiu para a atividade de negociação sustentada.

Como resultado, a Hyperliquid manteve sua liderança mesmo durante períodos de concorrência agressiva, apoiada por uma base estável de liquidez e usuários recorrentes.

Aster entrou no mercado por meio da fusão da Astherus e da APX Finance, combinando infraestrutura e estratégias de liquidez em uma única plataforma focada na eficiência de capital. Desde o lançamento, posicionou-se como um concorrente direto na categoria de perp DEX.

A introdução do token ASTER em setembro de 2025 acelerou a adoção. A atividade de negociação aumentou rapidamente, com volumes diários superiores a US$ 600 milhões durante os períodos de pico. Em poucas semanas, o Aster capturou uma parcela significativa do mercado de perpétuos descentralizados.

Até o final de setembro de 2025, a plataforma representou aproximadamente 20% da atividade de negociação de Perp em DEX, posicionando-a entre as principais exchanges do setor. O apoio institucional e a maior atenção do mercado também impulsionaram sua fase inicial de crescimento.

Essa expansão demonstrou quão rapidamente a liquidez pode se deslocar dentro de derivados descentralizados. Ao mesmo tempo, destacou o desafio de manter o volume uma vez que os incentivos iniciais começam a se normalizar.

Arquitetura de Perp DEX: Como Aster e Hyperliquid são construídos

As diferenças entre Hyperliquid e Aster são mais visíveis no nível da infraestrutura. Embora ambos operem dentro da mesma categoria de DEX Perp, suas escolhas arquitetônicas refletem abordagens fundamentalmente diferentes em relação à velocidade, liquidez e design de mercado.

Compreender essas diferenças explica não apenas como cada plataforma se comporta hoje, mas também como elas podem escalar à medida que os derivados descentralizados continuam a crescer.

Hyperliquid é projetado como um sistema de negociação dedicado, e não como uma blockchain de propósito geral. Seu Layer 1 personalizado é otimizado para execução de alta frequência, permitindo que as negociações sejam processadas com baixa latência, mantendo-se totalmente on-chain.

Este design remove a dependência de espaço de bloco externo e reduz o risco de congestionamento, comum em redes compartilhadas. Como resultado, a plataforma oferece qualidade de execução consistente, um fator-chave por trás de sua liderança no volume de negociação e interesse aberto de Perp.

Um grande desenvolvimento em 2026 é o HIP-3 framework. Essa atualização permite que participantes de terceiros lancem mercados perpétuos para novos ativos fazendo staking do token HYPE. Em vez de listar ativos por meio de um processo centralizado, a criação de mercados torna-se sem permissão, ampliando a gama de instrumentos negociáveis.

Essa mudança posiciona o Hyperliquid como mais do que uma exchange. Ele se torna uma camada base para derivados descentralizados, onde liquidez, criação de mercado e execução são intimamente integradas em um único sistema.

Além da infraestrutura, a arquitetura do Hyperliquid é reforçada por seu modelo de taxas e incentivos. A plataforma gera taxas de negociação significativas, que são parcialmente recicladas em recompras de tokens, criando demanda contínua pelo token HYPE.

Este mecanismo suporta a retenção de liquidez. Os comerciantes se beneficiam de livros de ordens profundos e spreads apertados, enquanto o protocolo mantém um loop de feedback entre a atividade de negociação e o valor do token.

O resultado é um sistema onde infraestrutura e incentivos estão alinhados, contribuindo para a dominância sustentada nas métricas de perp DEX.

Aster inicialmente abordou o mercado sob uma perspectiva de distribuição. Em vez de construir uma cadeia independente, foi implantado em múltiplas redes, incluindo BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum.

Essa estratégia reduz a fragmentação de liquidez permitindo que os usuários negociem dentro dos ecossistemas que já utilizam. Em vez de competir por usuários, o Aster os agrega, melhorando a acessibilidade e a adoção inicial.

Para um DEX Perp em crescimento, essa abordagem reduz a fricção e acelera a captura de participação de mercado, especialmente durante as fases iniciais de expansão.

Em março de 2026, o Aster expandiu sua arquitetura com o lançamento de sua própria rede Layer 1. Isso marcou uma mudança da agregação para a propriedade de infraestrutura.

Aster Chain introduz privacidade como recurso principal. Usando criptografia baseada em conhecimento zero e sistemas de endereços furtivos, limita a visibilidade das posições dos usuários. Isso resolve um problema conhecido em derivados descentralizados, onde livros de ordens totalmente transparentes podem expor comerciantes a front running e replicação de estratégias.

A rede também enfatiza o desempenho, com metas de alto rendimento e baixa latência visando competir com cadeias existentes voltadas para negociação.

Essa transição reflete a estratégia de longo prazo da Aster. A transição de um DEX Perp. multi-chain para uma blockchain dedicada amplia seu potencial papel de ponto de negociação para camada do ecossistema. Se essa mudança se traduzirá em liquidez sustentada dependerá da adoção além dos incentivos iniciais.

Recursos do Perp DEX Comparados: Aster vs Experiência de Negociação Hyperliquid

Além da arquitetura, a diferença competitiva entre Aster e Hyperliquid torna-se mais clara no nível do produto.

Em um DEX Perp., recursos como design de alavancagem, qualidade de execução e interface do usuário influenciam diretamente o comportamento de negociação e a concentração de liquidez. Esses fatores muitas vezes determinam para onde flui o volume, especialmente em condições de mercado competitivas.

Aster estrutura sua experiência de negociação em torno de vários modos projetados para diferentes perfis de usuários.

Em uma extremidade está Dumb Mode, uma interface simplificada criada para previsão de preços em curto prazo. Ela remove a maioria da complexidade de negociação e permite que os usuários façam apostas direcionais em horários muito curtos. Essa abordagem introduz uma camada mais gamificada ao trading perpétuo, reduzindo a barreira de entrada para novos participantes.

Para usuários mais experientes, o Modo Pro oferece um sistema completo de livro de ordens, com tipos avançados de ordens, ordens ocultas e acesso multi-chain. Isso cria uma estratégia de produto em camadas, na qual os usuários podem passar do trading simplificado para execuções mais estruturadas à medida que ganham experiência.

Este design multicamadas amplia o alcance do Aster tanto para traders varejistas quanto avançados, embora também introduza níveis variados de risco dependendo do modo utilizado.

Hyperliquid adota uma abordagem mais focada. Em vez de segmentar os usuários em diferentes modos, oferece um ambiente de negociação unificado centrado no desempenho.

Seu sistema de livro de ordens é muito semelhante ao das exchanges centralizadas, com spreads apertados, execução rápida e liquidez consistente nos principais mercados. Isso o torna particularmente eficaz para traders que executam ordens grandes, onde a derrapagem e o impacto de preço são fatores críticos.

Em vez de competir com alavancagem extrema, o Hyperliquid prioriza a confiabilidade na execução. Essa escolha de design alinha-se ao seu domínio no volume de negociação de Perp. DEX, onde desempenho consistente atrai atividade recorrente.

A alavancagem permanece um dos diferenciadores mais visíveis.

Aster empurra o limite superior da alavancagem em derivados descentralizados, oferecendo até 1001x em pares selecionados. Neste nível, até pequenas movimentações de preço podem resultar em liquidação rápida, tornando-o adequado principalmente para estratégias de curto prazo e negociação de alto risco. 

Hyperliquid adota uma faixa mais conservadora, focando em níveis de alavancagem sustentáveis que suportam liquidez mais profunda e menor risco sistêmico.

Este contraste reflete duas filosofias diferentes. O Aster utiliza alavancagem como motor de crescimento e ferramenta de aquisição de usuários, enquanto o Hyperliquid utiliza alavancagem controlada para manter a estabilidade do mercado e a qualidade da execução.

Aster enfatiza inovação ao nível de recursos. Ordens ocultas permitem que os traders executem sem revelar sua intenção, enquanto os perpetuals de ações ampliam o acesso além do cripto para exposição a equities tokenizadas.

Esses recursos posicionam o Aster como uma ponte entre derivados tradicionais e descentralizados, atraindo usuários em busca de acesso a mercados mais amplos dentro de uma única plataforma.

Hyperliquid aborda a inovação ao nível do protocolo. Seu sistema permite a criação de novos mercados em diversas classes de ativos, incluindo commodities e instrumentos sintéticos, sem depender de processos centralizados de listagem.

A diferença é sutil, mas importante. A Aster inova por meio de recursos voltados para o usuário, enquanto a Hyperliquid se expande por meio de infraestrutura e design de mercado.

Volume de negociação e posição aberta do Aster versus Hyperliquid

Em nível superficial, a competição entre DEXs Perp é frequentemente apresentada em torno do volume de negociação. Uma análise mais aprofundada mostra que o volume sozinho não explica plenamente o liderança de mercado.

Para entender como Aster e Hyperliquid se comparam, três métricas são mais importantes: volume de negociação, interesse aberto e valor total bloqueado. Cada uma reflete uma camada diferente do comportamento do mercado, desde a atividade de curto prazo até o compromisso de capital de longo prazo.

O volume de negociação mede quanta atividade flui por uma plataforma em um determinado período. É frequentemente a métrica mais visível e pode mudar rapidamente em resposta a incentivos, reembolsos de taxas e campanhas de curto prazo.

Durante seu pico no final de 2025, o Aster capturou uma parcela significativa do volume de negociação de Perp. DEX, às vezes liderando o mercado. Esse aumento foi impulsionado por programas de incentivo agressivos e forte participação dos usuários.

No entanto, o volume também é a métrica mais flexível. Ele pode aumentar rapidamente durante ciclos promocionais e diminuir tão rapidamente quando esses incentivos são reduzidos. Como resultado, fornece pouca visão sobre se a liquidez é sustentável.

O interesse aberto oferece uma visão mais estável da posição de mercado. Ele representa o valor total das posições ativas que permanecem abertas, indicando quanto capital está comprometido ao longo do tempo, e não com que frequência as negociações ocorrem.

Em março de 2026, o Hyperliquid mantém uma liderança clara com abertura média de posição em torno de US$ 5,15 bilhões. O Aster, embora firmemente em segunda posição, registrou aproximadamente US$ 899,70 milhões no mesmo período.

Essa lacuna destaca uma diferença estrutural. Enquanto o Aster demonstrou a capacidade de atrair atividade de negociação de curto prazo, o Hyperliquid continua a manter uma base maior de capital comprometido.

No contexto de derivados descentralizados, essa distinção é crítica. O interesse aberto é menos sensível a incentivos de curto prazo e mais reflexivo da confiança dos traders e da profundidade da liquidez.

O valor total bloqueado fornece outra camada de insights, refletindo o capital depositado em cada plataforma para suportar negociação e liquidez.

Em março de 2026, o Hyperliquid detinha aproximadamente US$ 4,06 bilhões em TVL, em comparação com os US$ 1,05 bilhões da Aster. Essa diferença reforça a tendência mais ampla observada no open interest, na qual o Hyperliquid mantém uma base de liquidez mais profunda e estável.

Um TVL mais alto geralmente suporta spreads mais apertados, execução aprimorada e maior resiliência durante períodos de volatilidade, todos importantes para sustentar o volume de negociação ao longo do tempo.

Juntos, esses indicadores esclarecem a dinâmica competitiva.

O crescimento do Aster foi impulsionado por aumentos rápidos no volume de negociação, apoiados por incentivos e acessibilidade do produto. Isso permitiu que ele ganhasse rapidamente visibilidade e participação de mercado no setor de perp DEX.

Em contraste, a Hyperliquid manteve a liderança por meio de abertura de posição consistentemente mais alta e liquidez mais profunda. Essas métricas indicam maior retenção de capital e um ambiente de negociação mais estável.

A distinção entre atividade e compromisso está no centro da comparação entre Aster e Hyperliquid. O volume reflete com que frequência os usuários negociam, enquanto o interesse aberto e o TVL refletem quanto capital eles estão dispostos a manter na plataforma.

À medida que o mercado DEX perpétuo amadurece, as plataformas que retêm capital têm maior probabilidade de manter domínio de longo prazo.

ASTER vs HYPE Modelos de Token Comparados

O design do token desempenha um papel central em como um DEX Perp atrai usuários, distribui valor e retém liquidez ao longo do tempo.

Enquanto o volume de negociação e o interesse aberto refletem a atividade do mercado, a tokenômica determina como essa atividade se traduz em incentivos de longo prazo. O contraste entre Aster e Hyperliquid é particularmente claro a esse nível.

O token HYPE é estruturado em torno da captura de valor proveniente da atividade de negociação. O Hyperliquid possui uma oferta máxima fixa de 961,67 milhões de tokens HYPE, com uma parte significativa distribuída diretamente aos usuários por meio de seu airdrop inicial.

Uma característica definidora do modelo é seu mecanismo de taxas. Uma grande parte da receita do protocolo é usada para comprar e queimar HYPE, criando pressão deflacionária sustentada à medida que o volume de negociação aumenta.

Este design conecta o uso da plataforma diretamente à demanda pelo token. À medida que a atividade cresce, mais valor é reciclado no token, reforçando seu papel dentro do ecossistema.

Outro fator chave é a distribuição. Ao alocar a maioria da oferta para usuários em vez de investidores externos, o Hyperliquid alinhou a propriedade com participantes ativos. Isso contribuiu para uma forte retenção e atividade de negociação consistente.

O token ASTER segue uma abordagem diferente, focando na utilidade dentro da plataforma e na participação no ecossistema mais amplo.

Lançado em setembro de 2025, a distribuição do token introduziu uma grande oferta em circulação por meio de suas fases de airdrop. O ASTER é utilizado em múltiplas funções, incluindo governança, descontos de taxas e garantia de margem dentro do sistema de negociação.

À medida que o Aster se expande em direção à sua própria rede Layer 1, espera-se que o token desempenhe um papel maior no staking e na governança do protocolo.

Este design enfatiza a flexibilidade. Em vez de concentrar a captura de valor em um único mecanismo, o ASTER se integra em diferentes partes da plataforma.

A diferença entre os dois modelos é estrutural.

HYPE é projetado para captura direta de valor. As atividades de negociação alimentam recompras e redução de oferta, vinculando o crescimento da plataforma ao desempenho do token.

ASTER é projetado em torno de utilidade e expansão do ecossistema. Seu valor depende da extensão em que é utilizado no comércio, governança e infraestrutura.

Ambas as abordagens podem ter sucesso, mas respondem de forma diferente às condições de mercado. Em ambientes impulsionados por alto volume de negociação, os modelos de captura de valor tendem a se sair bem. Em fases de expansão, os modelos impulsionados por utilidade podem ganhar tração.

Para investidores e usuários, a escolha reflete uma questão mais ampla: priorizar a vinculação imediata de valor ou o crescimento de longo prazo do ecossistema dentro do cenário de Perp. DEX.

O Veredicto: O Aster pode superar o Hyperliquid?

A resposta honesta é ainda não, e não facilmente.

A Hyperliquid mantém uma vantagem estrutural em abertura de posições impulsionada por atividade real de negociação, e não por incentivos. Sua força vem da liquidez profunda, execução consistente e infraestrutura construída para atender traders profissionais no mercado de perp DEX.

O mercado também evoluiu além dos modelos de incentivo de curto prazo como principal motor de crescimento. Hoje, o volume de negociação sustentado e a retenção de usuários são mais importantes do que recompensas temporárias, e a Hyperliquid continua se beneficiando dessa mudança.

Aster continua sendo um forte concorrente. Ocupa uma posição elevada no volume de negociação, oferece acesso multi-chain e introduz recursos de privacidade que preenchem uma lacuna fundamental em derivados descentralizados. Seu crescimento demonstra adoção clara, e não apenas especulação.

Na realidade, o cenário de DEXs Perp provavelmente permanecerá competitivo, em vez de ser dominado por um único vencedor. A Hyperliquid lidera em profundidade e confiabilidade, enquanto a Aster atrai usuários em busca de flexibilidade e acesso mais amplo. Ambos os tokens HYPE e ASTER também estão disponíveis em plataformas como a KuCoin, oferecendo aos usuários formas adicionais de interagir com seus ecossistemas.

Aster pode fechar a lacuna se continuar convertendo o uso em interesse aberto sustentado além dos incentivos. Até lá, a liderança da Hyperliquid permanece intacta, apoiada por um compromisso de capital mais forte e confiança de mercado comprovada.

Perguntas Frequentes

1. O que é um perp DEX e como ele funciona?

Um DEX Perp. é uma exchange descentralizada de derivados que permite aos usuários negociar futuros perpétuos sem intermediários. 

2. Como o Hyperliquid se difere de outras plataformas DEX de perpétuos?

Hyperliquid se destaca por sua infraestrutura L1, liquidez profunda e alto open interest impulsionados por atividade de negociação real, e não por incentivos. Ela se concentra em velocidade de execução, confiabilidade e eficiência de capital.

3. O que torna o Aster único em comparação com o Hyperliquid?

Aster se diferencia com uma abordagem multi-chain, recursos de privacidade e design de token orientado por utilidade. Ela visa uma base de usuários mais ampla com acesso flexível e opções de alavancagem mais altas.

4. Para que servem os tokens HYPE e ASTER?

O token HYPE está principalmente ligado à captura de valor por meio de recompras e queimas de taxas, enquanto o token ASTER é utilizado para governança, staking, descontos em taxas e participação no ecossistema em seu DEX Perp.

5. Onde os usuários podem negociar os tokens HYPE e ASTER?

Ambos os tokens estão disponíveis em exchanges centralizadas, como a KuCoin, além de plataformas on-chain onde seus respectivos ecossistemas operam.

 

Aviso legal: Esta página foi traduzida usando tecnologia de IA (alimentada por GPT) para sua conveniência. Para informações mais precisas, consulte a versão original em inglês.