Empréstimos garantidos por bitcoin na Base atingiram recorde de US$ 1,6 bilhão à medida que os custos de empréstimo caem

Empréstimos garantidos por bitcoin na Base atingiram recorde de US$ 1,6 bilhão à medida que os custos de empréstimo caem

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Em outubro de 2026, empréstimos lastreados em bitcoin na Base atingiram um recorde relatado de US$ 1,6 bilhão em empréstimos em aberto, à medida que a demanda por liquidez de USDC se expandiu por meio dos mercados descentralizados de empréstimos da Morpho. A empresa de pesquisa Delphi Digital relatou que os empréstimos lastreados em bitcoin aumentaram aproximadamente 55% no ano até a data, enquanto as taxas de juros anualizadas caíram de cerca de 7,5% em 2025 para perto de 5% em outubro de 2026. O crescimento reflete o uso crescente de bitcoin como garantia para financiamento em stablecoin, embora custos de empréstimo em mudança, volatilidade da garantia e riscos de liquidação permaneçam considerações importantes.
 

Principais conclusões

  • Empréstimos lastreados em bitcoin atingem US$ 1,6 bilhões: o mercado primário cbBTC/USDC da Morpho na Base registrou aproximadamente US$ 1,6 bilhão em empréstimos em aberto em outubro de 2026, com os empréstimos aumentando cerca de 55% no ano até a data.
  • As taxas de empréstimo de bitcoin caem: a taxa variável de empréstimo da Morpho atingiu aproximadamente 5,25% em 21 de outubro de 2026, em comparação com o nível histórico de cerca de 7,5% citado para 2025.
  • A liquideza de USDC apoia o crescimento do empréstimo: o principal mercado da Morpho manteve aproximadamente 90% de utilização, enquanto a Spark forneceu cerca de US$ 408 milhões em USDC até 20 de outubro, representando aproximadamente 23% dos fundos fornecidos.
  • Os riscos de liquidação permanecem importantes: o mercado principal de cbBTC/USDC da Morpho tem um limite de liquidação de 86%, enquanto taxas de juros variáveis e taxas adicionais de empréstimo podem aumentar a dívida pendente ao longo do tempo.
 

Empréstimos lastreados em bitcoin na Base atingem US$ 1,6 bilhão por meio da Morpho

O principal mercado cbBTC/USDC da Morpho no Base representou aproximadamente US$ 1,6 bilhão em empréstimos em USDC em outubro de 2026, refletindo o crescente envolvimento na finança descentralizada respaldada por bitcoin (DeFi). O mercado de empréstimos permite que detentores de bitcoin obtenham liquidez denominada em dólar ao oferecer bitcoin tokenizado como garantia. As transações operam no Base, uma rede Layer 2 do Ethereum que geralmente oferece custos de transação mais baixos que a rede principal do Ethereum. O marco de empréstimo relatado mede a dívida em aberto, e não o volume acumulado de empréstimos ou o valor total da garantia depositada.
 

Registrar atividade de empréstimo no mercado cbBTC/USDC da Morpho

Em 19 de outubro de 2026, o principal mercado de empréstimos cbBTC/USDC da Morpho detinha aproximadamente US$ 3,26 bilhões em garantias respaldadas por bitcoin contra US$ 1,59 bilhão em empréstimos em aberto. Isso representou uma razão agregada de empréstimo para valor de aproximadamente 48,8%, o que significa que a garantia valia aproximadamente o dobro da quantia emprestada. Os números mostram como os ativos de bitcoin estão sendo usados para apoiar o financiamento em stablecoin, permitindo que mutuários acessem liquidez enquanto mantêm exposição ao valor de mercado do bitcoin. No entanto, a razão agregada de garantia não indica a condição financeira de cada empréstimo individual.
 
Os depósitos de garantia também aumentaram substancialmente ao longo de 2026. A análise da CoinMarketCap dos dados da Morpho relatou que o bitcoin comprometido no mercado aumentou de aproximadamente 20.300 BTC em 1º de janeiro para 39.800 BTC até 20 de outubro, um aumento de cerca de 96%. Esse crescimento na quantidade de garantia superou o aumento relatado de 55% no empréstimo em aberto. A distinção é importante porque o bitcoin depositado, a dívida em aberto e o valor em dólar da garantia medem aspectos diferentes da atividade de empréstimo. Mudanças no preço de mercado do bitcoin também podem afetar as avaliações da garantia sem alterar o número de BTC depositados.
 

Como funciona o mercado de empréstimos de USDC lastreado por bitcoin da Morpho

A Morpho permite que mutuários obtenham USDC depositando Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC), uma representação tokenizada do bitcoin respaldada na base de 1:1 por BTC. O protocolo utiliza contratos inteligentes para gerenciar a garantia, calcular juros e processar os reembolsos dos empréstimos.
 
O processo de empréstimo envolve três componentes principais:
  • Garantia em bitcoin: Mutuários comprometem cbBTC para garantir seus empréstimos, mantendo a exposição econômica às flutuações de preço do bitcoin.
  • Liquidez do USDC: Fornecedores de stablecoins fornecem fundos que os mutuários podem acessar, com capacidade de empréstimo dependendo do valor da garantia e da liquidez de mercado disponível.
  • Execução do contrato inteligente: Morpho gerencia posições de empréstimo, acúmulo de juros e elegibilidade para liquidação usando parâmetros de mercado predefinidos.
 
Diferentemente do negociação à vista BTC/USDC, que envolve a troca de bitcoin por USDC, o empréstimo garantido por colateral permite que mutuários obtenham stablecoins sem vender seu bitcoin garantido. No entanto, os mutuários devem pagar a dívida pendente e os juros acumulados antes de recuperar totalmente seu colateral. Esse arranjo fornece uma fonte alternativa de liquidez, mas os ativos garantidos permanecem expostos às flutuações de preço durante todo o período do empréstimo.
 

As taxas de empréstimo de bitcoin caem perto de 5% à medida que a demanda por empréstimos da Morpho cresce

As taxas de empréstimo de bitcoin na Base caíram em direção a 5% em outubro de 2026, mesmo enquanto os empréstimos em USDC em aberto continuaram a aumentar. Os mercados descentralizados de empréstimos da Morpho utilizam mecanismos de precificação automatizados que ajustam os custos de empréstimo conforme os fundos disponíveis e a utilização do mercado. Taxas de juros mais baixas podem reduzir despesas de financiamento, embora os custos reais de empréstimo dependam da estrutura do empréstimo, das condições de mercado vigentes e de taxas adicionais. A queda nas taxas ocorreu junto com o crescimento dos empréstimos, mas não deve ser tratada como a única explicação para o aumento da demanda por empréstimos.
 

As taxas de empréstimo de bitcoin na Morpho caíram de 7,5% para cerca de 5%

Relatórios recentes de mercado indicam que as taxas anualizadas de empréstimos lastreados em bitcoin na Morpho caíram de aproximadamente 7,5% em 2025 para cerca de 5% em outubro de 2026. Dados do mercado cbBTC/USDC da Morpho mostraram uma taxa variável de empréstimo de 5,25% em 21 de outubro de 2026, com uma média de 30 dias de aproximadamente 5,04%. Em comparação com o nível relatado em 2025, a taxa de outubro foi cerca de 2,3 pontos percentuais mais baixa. Esses números representam observações históricas distintas, e não uma diminuição contínua, e a comparação exata depende do período original de medição.
 
Taxas de empréstimo mais baixas podem tornar o financiamento mais acessível para detentores de bitcoin que buscam liquidez de curto prazo sem vender sua criptomoeda. No entanto, empréstimos de taxa variável não garantem o mesmo custo de juros durante todo o período de empréstimo. As taxas podem aumentar se a demanda por USDC crescer mais rápido do que os fundos disponíveis para empréstimo ou se a utilização do mercado ultrapassar seu alvo. Mutuários que mantêm posições por vários meses podem, portanto, experimentar custos de financiamento diferentes à medida que as condições de empréstimo mudam.
 

A liquidez do USDC e a utilização de mercado influenciam as taxas de empréstimo do Morpho

A Morpho utiliza um modelo automatizado de taxa de juros chamado AdaptiveCurveIRM, que ajusta os custos de empréstimo de acordo com a utilização do mercado. A utilização mede a proporção de USDC fornecido que já foi emprestado. O modelo visa aproximadamente 90% de utilização, permitindo que a maioria dos fundos depositados apoie empréstimos enquanto mantém alguma liquidez para saques. Quando a utilização permanece abaixo da meta, as taxas de empréstimo diminuem gradualmente para incentivar empréstimos adicionais. Quando a utilização aumenta acima da meta, as taxas aumentam para incentivar pagamentos e atrair mais oferta de empréstimos.
 
Grandes fornecedores de USDC também desempenham um papel importante na manutenção da liquidez disponível. Vários desenvolvimentos fornecem contexto adicional:
  • Contribuição de liquidez da Spark: Uma captura de tela em 20 de outubro de 2026 mostrou que a Spark forneceu aproximadamente US$ 408 milhões em USDC, representando cerca de 23% dos fundos fornecidos no mercado.
  • Vaults de empréstimo curados: Steakhouse Financial gerencia vaults do Morpho que alocam USDC depositado em mercados selecionados, conectando fornecedores de stablecoins a mutuários.
  • Concentração de liquidez: Alterações nas alocações dos principais fornecedores podem influenciar os fundos disponíveis e as taxas de empréstimo, mesmo quando a demanda geral dos mutuários permanece relativamente estável.
 
Essas condições de liquidez ajudam a explicar por que o empréstimo em aberto pode aumentar enquanto as taxas de juros permanecem comparativamente baixas. A crescente demanda por empréstimos não produz automaticamente custos de empréstimo mais altos se a oferta de empréstimos também expandir. No entanto, retiradas significativas ou demanda de empréstimo mais forte poderiam alterar o equilíbrio entre o USDC disponível e os empréstimos em aberto. Uma utilização sustentada acima do alvo do modelo pode, eventualmente, contribuir para taxas de juros mais altas.
 

Empréstimos em USDC com taxa fixa e taxa variável apresentam custos diferentes

A Morpho introduziu o Morpho Midnight em julho de 2026, adicionando infraestrutura para empréstimos de taxa fixa junto aos mercados de taxa variável disponíveis por meio do Morpho Blue. Em 22 de setembro, a Coinbase introduziu empréstimos garantidos por bitcoin com taxa fixa impulsionados pelo Morpho Midnight, permitindo que clientes elegíveis estabeleçam sua taxa de juros e data de reembolso ao abrir um empréstimo. Isso oferece uma alternativa ao financiamento de taxa variável, onde as despesas de juros podem mudar ao longo do período de empréstimo. Arranjos de taxa fixa oferecem termos de financiamento mais previsíveis, mas também exigem que os mutuários cumpram uma data de vencimento específica.
 
A diferença importa ao avaliar os custos totais de financiamento. O empréstimo com taxa variável oferece flexibilidade de pagamento, mas expõe os mutuários a alterações futuras nas taxas de juros. Os empréstimos com taxa fixa proporcionam certeza sobre a taxa de juros acordada e a data limite de pagamento, embora o pagamento antecipado possa não reduzir os juros originalmente devidos. As taxas de empréstimo do protocolo também podem excluir taxas de processamento e da plataforma, portanto, a taxa anualizada anunciada não necessariamente representa o custo completo do empréstimo.
 

Riscos de Colateral em Bitcoin e as Perspectivas para Empréstimos DeFi na Base

A crescente demanda por empréstimos lastreados em bitcoin na Base introduz riscos financeiros e técnicos que mutuários e provedores de liquidez devem considerar. Embora o empréstimo com garantia excedente permita aos detentores de bitcoin acessar USDC sem vender seus ativos, a queda nos preços das criptomoedas pode enfraquecer rapidamente as posições de empréstimo individuais. A perspectiva de longo prazo para o empréstimo DeFi na Base dependerá da estabilidade da garantia, da infraestrutura de mercado confiável e da participação sustentada de mutuários e provedores de liquidez. Uma forte atividade de empréstimo não indica necessariamente que cada posição de empréstimo apresenta o mesmo nível de risco.
 

Volatilidade do preço do bitcoin e riscos de liquidação de garantias

Empréstimos lastreados em bitcoin com colateral cripto no Morpho estão sujeitos a liquidação automática quando a razão empréstimo-valor (LTV) do mutuário atinge o limite especificado pelo mercado. O mercado principal cbBTC/USDC utiliza uma LTV de liquidação de 86%, o que significa que um empréstimo se torna elegível para liquidação quando a dívida pendente atinge 86% do valor do colateral. O mercado também especifica uma penalidade de liquidação de aproximadamente 4,38%, que pode aumentar a perda econômica associada às vendas forçadas de colateral. Esses parâmetros aplicam-se ao mercado identificado do Morpho e podem diferir em outros mercados de empréstimo.
 
O efeito da volatilidade do preço do bitcoin depende da posição inicial de garantia de cada mutuário. Por exemplo, um empréstimo de US$ 6.000 garantido por US$ 10.000 em bitcoin começa com uma LTV de 60%. Se o valor da garantia cair 30% enquanto a dívida permanece inalterada, a proporção aumenta para aproximadamente 85,7%, aproximando-se do limite de liquidação. Os juros acumulados podem aumentar ainda mais essa proporção, enquanto a adição de garantia ou o pagamento parcial do empréstimo pode reduzi-la. Alterações no preço ao vivo do bitcoin afetam diretamente a saúde do empréstimo, explicando por que um mercado de empréstimos com garantia agregada substancial ainda pode conter posições individuais expostas a risco significativo de liquidação.
 

Riscos de Contrato Inteligente, Bitcoin Embalado e Stablecoin

Além da volatilidade do mercado, o empréstimo descentralizado depende de várias tecnologias interconectadas. A Morpho utiliza contratos inteligentes para gerenciar posições de empréstimo, enquanto oráculos de preços fornecem avaliações de garantia utilizadas nas decisões de liquidação. Falhas técnicas, dados de precificação incorretos ou condições de mercado inesperadas podem afetar a gestão de empréstimos e a recuperação de garantias. Mutuários também enfrentam riscos associados ao uso de bitcoin tokenizado em vez de BTC nativo. Essas dependências tornam a confiabilidade operacional uma consideração importante, juntamente com as taxas de juros e os requisitos de garantia.
 
Os principais fatores de risco incluem:
  • Exposição ao Bitcoin envolvido: cbBTC depende dos acordos de custódia e resgate de seu emissor, introduzindo riscos operacionais e relacionados ao emissor além do preço de mercado do bitcoin.
  • Estabilidade do USDC: Os fundos emprestados são denominados em USDC, portanto, a precificação da stablecoin, os acordos de resgate e os riscos relacionados ao emissor podem afetar o valor econômico dos proventos do empréstimo.
  • Execução da liquidação: Quedas rápidas do mercado e liquidez limitada podem afetar a eficiência com que os liquidadores encerram posições de risco, potencialmente aumentando os prejuízos durante condições de negociação voláteis.
 
Esses riscos também afetam os provedores de liquidez, cuja capacidade de sacar fundos depende parcialmente da liquidez de mercado disponível e do pagamento dos empréstimos pendentes. A colateralização reduz certos riscos de empréstimo, mas não elimina vulnerabilidades de contratos inteligentes, falhas operacionais ou perdas em condições de mercado severas. Os provedores de liquidez devem, portanto, considerar tanto a renda de juros potencial quanto as condições sob as quais os fundos depositados podem ser sacados.
 

Perspectiva para o empréstimo lastreado em bitcoin e o crescimento do DeFi na Base

A perspectiva para empréstimos lastreados em bitcoin na Base depende da capacidade da demanda de empréstimos se expandir sem criar alavancagem excessiva ou pressão de liquidez. A infraestrutura de empréstimos da Morpho suporta diferentes arranjos de empréstimo, enquanto integrações com aplicações estabelecidas de criptomoedas podem tornar o crédito descentralizado acessível a um público mais amplo. No entanto, o crescimento contínuo não é garantido. Alterações nos preços do bitcoin, na demanda dos mutuários e na liquidez disponível de stablecoins podem influenciar os saldos dos empréstimos pendentes e os depósitos de garantia. A disponibilidade de financiamento com taxa fixa também pode afetar como os mutuários gerenciam as obrigações de reembolso ao longo do tempo.
 
Vários indicadores serão particularmente importantes ao avaliar desenvolvimentos futuros, incluindo variações na dívida em aberto em relação à garantia, a disponibilidade de USDC de principais provedores de liquidez e a adoção de produtos de empréstimo com taxas fixas. A concentração de garantia e liquidez em mercados individuais também merece atenção à medida que a atividade se expande. O crescimento sustentável dependerá de se a infraestrutura de empréstimos conseguir acomodar a demanda em mudança, mantendo ao mesmo tempo gerenciamento confiável de garantias e liquidez suficiente para mutuários e depositantes. Dados futuros na cadeia fornecerão uma indicação mais clara de como os empréstimos lastreados em bitcoin se comportam em condições de taxas de juros em mudança e períodos de volatilidade nos preços das criptomoedas.
 

Conclusão

O empréstimo lastreado em bitcoin na Base expandiu-se para aproximadamente US$ 1,6 bilhão em empréstimos em aberto em outubro de 2026, apoiado pela crescente demanda por financiamento em USDC e liquidez substancial nos mercados de empréstimos da Morpho. Taxas de empréstimo mais baixas e opções adicionais de taxas fixas ampliaram as estruturas de financiamento disponíveis para detentores de bitcoin que buscam liquidez sem vender seus ativos. No entanto, as taxas de juros do protocolo nem sempre refletem o custo completo do empréstimo, e os empréstimos lastreados em garantias permanecem expostos à volatilidade de preços, liquidação e riscos técnicos. O crescimento relatado demonstra maior uso do bitcoin nos mercados de crédito DeFi, embora as atividades futuras de empréstimo permaneçam sensíveis às condições de liquidez e às valorações dos ativos.
 
Para mutuários, a consideração central é se acessar liquidez em stablecoins contra ativos existentes de bitcoin justifica as despesas de juros e a exposição à garantia associadas. Os provedores de liquidez também devem avaliar a utilização do mercado, a demanda dos mutuários, a qualidade da garantia e as condições de retirada. A marca de US$ 1,6 bilhão em empréstimos demonstra atividade substancial no empréstimo DeFi lastreado em bitcoin, mas o crescimento de longo prazo dependerá da capacidade do mercado de gerenciar riscos à medida que as condições de empréstimo mudam. A observação contínua dos saldos de empréstimos on-chain, dos níveis de garantia e das taxas de juros será importante para avaliar se essa atividade permanece sustentável.
 

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre empréstimos em aberto e volume total de empréstimos?

Empréstimos em aberto representam a quantia que os mutuários atualmente devem, incluindo os juros acumulados aplicáveis. O volume total de empréstimos pode se referir à quantia acumulada emprestada durante um período especificado, incluindo empréstimos que já foram pagos. O valor relatado de US$ 1,6 bilhão descreve o empréstimo em aberto no mercado principal cbBTC/USDC da Morpho, e não todas as transações de empréstimo históricas.

Os detentores de bitcoin podem tomar emprestado USDC sem vender seu BTC?

Sim. Os detentores de bitcoin podem usar BTC tokenizado como garantia para obter USDC por meio de mercados de empréstimo DeFi suportados. A garantia permanece penhorada até que o empréstimo seja pago ou liquidado. Os mutuários mantêm a exposição econômica às flutuações de preço do bitcoin, embora não possam usar livremente a garantia bloqueada enquanto ela garante um empréstimo ativo.

São necessários pagamentos mensais para empréstimos de taxa variável da Morpho?

Os mercados de empréstimo de taxa variável da Morpho geralmente não impõem cronogramas de pagamento mensais fixos ou datas de vencimento predeterminadas. Os juros continuam a se acumular sobre a dívida pendente, aumentando o saldo ao longo do tempo. Os mutuários podem pagar seus empréstimos de acordo com as condições de mercado aplicáveis, mas manter colateral adequado permanece necessário durante todo o período de empréstimo.

Quanto USDC alguém pode tomar emprestado contra um bitcoin?

A quantia depende do valor de mercado do bitcoin, dos limites de empréstimo do mercado de empréstimos e da razão valor do empréstimo sobre valor (LTV) escolhida pelo mutuário. Por exemplo, se a garantia de bitcoin oferecida vale US$ 80.000, uma LTV inicial de 50% permitiria um empréstimo de US$ 40.000 antes de quaisquer taxas aplicáveis. Os limites reais de empréstimo podem ser menores que o limite de liquidação do mercado.
 
 

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