United States Non Farm Payrolls

Fonte de dados: tradingeconomics.com

 

Por contraste, sinais do Banco do Japão tiveram um impacto mais estrutural na liquidez global. No início de janeiro, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, em sua primeira aparição pública do ano, reiterou que o BOJ continuaria sua normalização da política monetária enquanto a inflação e o desempenho econômico atendessem às expectativas. Embora essa declaração não tenha constituido uma surpresa imediata em termos de política, reafirmou o Japão em sua saída sistemática de um quadro prolongado de política ultra-acomodativa. A implicação mais profunda é que, como o último grande banco central mantendo uma política ultra-acomodativa de longo prazo, a "normalização" do Japão redefine fundamentalmente a distribuição global de liquidez. À medida que as diferenças cambiais entre o Japão e os EUA se estreitem gradualmente, a atratividade dos trades de carry globais diminui, e as discussões sobre a repatriação de capital japonês de ativos de risco no exterior intensificaram-se. A longo prazo, isso reduzirá sistematicamente o incentivo para os fundos japoneses manterem títulos do Tesouro dos EUA, direcionando o capital de volta ao Japão, limitando a demanda por títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e aumentando indiretamente a taxa de desconto básica para ativos de risco globais.

 

Entrando na primeira semana de negociação de 2026, o mercado secundário de criptomoedas exibiu um padrão típico de volatilidade de "armadilha de touro"—subindo cedo antes de recuar. No início da semana, impulsionado por uma recuperação na apetite ao risco, BTC reclamou a barreira psicológica de $90.000 e testou repetidamente o nível de $94.000, atingindo uma alta semanal de aproximadamente $94.700. ETH subiu cerca de 10% no mesmo período, retornando acima de $3.200 e superando significativamente o BTC, sinalizando uma rotação tática para ativos de alta beta. XRP foi particularmente notável, subindo mais de 25% para aproximadamente $2,20, o que impulsionou vários altcoins mainstream e provocou brevemente um aumento do sentimento especulativo. No entanto, após os dados do NFP de sexta-feira, as expectativas sobre taxas de juros se apertaram rapidamente, causando uma inversão acentuada no sentimento do mercado. O BTC recuou de suas altas para testar novamente o nível de $90.000, enquanto o ETH caiu para aproximadamente $3.085, e outros ativos mainstream, como XRP e SOL, também repuseram suas altas. Em geral, embora o total do mercado de criptomoedas tenha superado brevemente 3,3 trilhões de dólares com um ganho semanal de aproximadamente 5%, o crescimento foi concentrado nos primeiros dias da semana. A recuo em um único dia, desencadeado pelos dados do NFP, quase apagou a antiga otimismo, destacando a extrema sensibilidade do mercado às expectativas de taxas macro. Assim que a narrativa da "redução tardia da taxa" ganha força, o capital sai rapidamente dos ativos de alta beta. Esta estrutura — dominada por expectativas macro, apesar da ausência de piora nas fundamentais — permanece o desafio central para o mercado de criptomoedas no início de 2026.

 

Da mesma forma, os fluxos de ETF à vista refletiram esse padrão "primeiro a entrar, primeiro a sair". No início da semana, diante do aumento da apetência ao risco, tanto os ETFs à vista de Bitcoin quanto os de Ethereum registraram entradas líquidas. Os ETFs de Bitcoin, em particular, viram entradas diárias atingirem níveis relativamente altos não vistos em meses, indicando um retorno tático de capital de alocação de curto prazo. No entanto, à medida que os dados macroeconômicos foram divulgados, o sentimento tornou-se cauteloso, e os fluxos de ETFs desaceleraram ou começaram a apresentar saídas. Em geral, o comportamento institucional no nível de ETFs permanece altamente consistente com a ação de preços, refletindo uma estratégia de alocação tática na qual o capital tradicional permanece à margem até que as incertezas macroeconômicas se dissipem.