Relatório Semanal KuCoin Ventures: Três Narrativas Principais em Meio à Volatilidade do Mercado: A Revolução de Distribuição da Base, a Estratégia de Corte de Taxas Macro e a Batalha pela Infraestrutura de Stablecoins

2025/08/04 09:57:02

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1. Destaques Semanais do Mercado

Base APP Surge como Canal de Distribuição Principal para o Ecossistema Base, Zora Coins Dispara como a Maior Rede de Launchpad

Recentemente, a Coinbase Wallet passou por uma grande atualização e foi renomeada para Base APP, evoluindo de uma carteira simples para um Super APP que integra aplicativos, recursos sociais, negociação, comunicação e funcionalidades de carteira. Aplicativos principais da rede Base, como Farcaster, Uniswap, Zora Coins e XMTP, estão nativamente incorporados, correspondendo às abas de navegação na parte inferior do aplicativo. Além disso, os usuários podem explorar diversos mini-aplicativos e aplicativos selecionados na página inicial, com aplicativos em destaque e tendências ganhando mais visibilidade e uso.

USDC atua como a moeda universal dentro do Base APP, sendo utilizada em todas as transações. Os usuários não precisam mudar de rede ou pagar taxas de gás, pois a Coinbase Smart Wallet gerencia tudo de forma contínua em segundo plano — os usuários podem nem perceber que realizaram uma transação on-chain. Como um aplicativo apoiado pela Coinbase, a maior exchange dos EUA, o Base APP tornou-se o canal de distribuição mais direto para o ecossistema da rede Base. Atualmente, a Coinbase Smart Wallet possui mais de 840k implantações, com novas implantações atingindo recordes históricos nas últimas duas semanas, incluindo 118k novas contas adicionadas entre 28 de julho e 3 de agosto. Como o Base APP ainda é exclusivo para convidados, estima-se que centenas de milhares, senão milhões, de usuários ainda estão aguardando códigos de convite.

Dados: https://dune.com/kucoinventures/cexonchain

A Zora Coins destaca-se como um exemplo fundamental do poder do Base APP como canal de distribuição. Com sua profunda integração ao Base APP, a Zora Coins tornou-se a maior Launchpad da rede Base e de todas as redes, impulsionando o Base a superar a Solana como a rede com o maior volume diário de criação de tokens. Na última semana, a Zora Coins registrou entre 40k–50k criações diárias de tokens, quase o dobro da maior Launchpad da Solana, a LetsBONK.

Data: https://dune.com/kucoinventures/basememe

Criadores no Base APP podem utilizar a Zora Coins para emitir tokens para si mesmos ou para qualquer conteúdo na rede Base. A Zora Coins estabeleceu um mecanismo para tokens de criadores, tokens de conteúdo e ZORA. Tokens de criadores servem como tokens “pai” dos tokens de conteúdo, o que significa que os tokens de conteúdo estão pareados com tokens de criadores para negociação. De forma semelhante, o ZORA é o token pai dos tokens de criadores, com tokens de criadores pareados contra ZORA. Publicar conteúdo essencialmente significa emitir um token, com os tokens de conteúdo representando entre 70%-80% do total de criações de tokens. No entanto, o volume de negociação apresenta uma dinâmica diferente: entre 70%-80% do volume concentra-se nos tokens de criadores, já que um único criador pode ter inúmeros tokens de conteúdo sob sua “umbrela”. O aumento no volume de negociação de tokens de criadores também eleva a demanda pelo token pai, ZORA, que é uma razão chave para a recente valorização significativa do ZORA.

No entanto, as taxas da Zora são consideráveis, com a receita compartilhada entre múltiplos stakeholders. Ao negociar na plataforma Zora Coins ou na Uniswap, tanto os tokens de conteúdo quanto os tokens de criadores têm uma taxa de 3% por transação (6% para um ciclo de compra-venda). Para tokens de conteúdo, a taxa de 3% é dividida da seguinte forma: 1% para LP, 1% para o criador do conteúdo, 0,3% para Zora, e o restante para rebates de negociação, rebates da plataforma e o protocolo subjacente Doppler. Para tokens de criadores, a taxa de 3% é mais simples: 1% para LP, 1% para Zora e 1% para o criador.

Notavelmente, enquanto o Zora Coins gera um número massivo de tokens, respondendo por quase 99% das criações de tokens na rede Base, a maioria carece de demanda sustentada para negociação ou de impulso. Tokens de conteúdo geralmente são baratos e facilmente substituíveis, com conteúdos verdadeiramente valiosos ainda sendo escassos. Além disso, a taxa de transação de 3% nos tokens Zora Coins é considerada elevada, o que faz com que a maior parte do volume de negociação de memes na Base se concentre em Virtuals e Clanker. No nível do usuário, Zora Coins, Virtuals e Clanker formam um tripé, cada um brilhando à sua maneira. Isso sugere que, embora o Zora Coins atraia um número considerável de usuários para negociação de tokens, os valores das transações geralmente são modestos.

Dados: https://dune.com/kucoinventures/basememe

Apesar disso, o Zora Coins está atualmente em uma trajetória ascendente, impulsionado pelo Base APP e pela rede Base. Alguns KOLs estão até mesmo retratando o ZORA como “o token da rede Base” em suas narrativas. No entanto, para que o mecanismo de crescimento do token principal ZORA ganhe um impulso mais forte, ele precisa de tokens secundários de alto valor para sustentar um maior valor de mercado, de forma semelhante ao suporte que o AIXBT oferece ao VIRTUAL. Olhando para o futuro, fique de olho nos principais criadores do Zora Coins e em conteúdos com potencial de virar memes. Em breve, poderemos ver manchetes como: “Choque! Um Único Conteúdo no Valor de $100M — Inovação Tecnológica ou Bolha da Internet?”

Dados: https://dune.com/jkavithamahesh/tba-base-app-fc-users

Além do Zora Coins, inúmeros aplicativos integrados também colheram benefícios, destacando o papel crítico do Base APP como uma força motriz para a expansão do ecossistema. PredictBase, um mercado de previsão sob o PrediBot, um assistente de IA lançado pelo Protocolo Virtuals, tornou-se um aplicativo em alta após integrar-se ao Base APP, com tanto o volume de negociação do mercado de previsão quanto o preço de seu token nativo apresentando um crescimento significativo. O Farcaster é outro grande beneficiado. Após uma integração profunda, o Base APP atraiu mais de 22 mil novos usuários para o Farcaster apenas em julho. Os usuários podem usar o Basename para se comunicar perfeitamente com amigos, fazer transferências ou enviar gorjetas tanto no Base APP quanto no Farcaster.

2. Sinais de Mercado Selecionados da Semana

‘Cisne Negro’ nos Dados de Folha de Pagamento Não Agrícola Gatilha Venda em Mercados de Risco: Crises e Oportunidades em Meio a Novas Expectativas de Corte de Juros

Na semana passada, uma revisão surpreendentemente acentuada para baixo no relatório de Folhas de Pagamento Não Agrícolas dos EUA se tornou o estopim que desencadeou turbulências nos mercados financeiros globais. O sentimento de aversão ao risco aumentou significativamente, causando um forte impacto nas ações dos EUA e um pico no índice de medo VIX. O S&P 500 registrou sua maior queda desde maio, com ações de pequenas empresas sendo as mais atingidas, e mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado das ações americanas foi eliminado. A queda nos ativos de risco incentivou uma corrida pela compra de títulos, levando o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos a cair para 4,24%, enquanto o Índice do Dólar rompeu abaixo de 99.

De acordo com os dados mais recentes, o número de Folhas de Pagamento Não Agrícolas de junho foi revisado de um valor inicial de 147.000 para apenas 14.000, uma revisão para baixo de 133.000. Excluindo o impacto da pandemia da COVID-19, esta marca a maior revisão em 46 anos. Este dado é um sinal significativo de aumento na probabilidade de futuros cortes nas taxas de juros. Dados do mercado de futuros de taxas de juros indicam que a probabilidade de um corte na taxa em setembro disparou de menos de 40% antes da divulgação dos dados para 80,8%, com o mercado até começando a precificar a possibilidade de dois cortes nas taxas antes do fim do ano.

Fonte: FedWatchTool

O preço do BTC caiu para cerca de US$ 112.000, eliminando quase três semanas de ganhos. O Índice de Medo & Ganância do CMC Crypto retornou à zona neutra, em torno de 52, e o fervor pela "Altcoin Season" também esfriou significativamente, com o Índice de Altcoin Season chegando a cair para 34.

Fonte: TradingView

ETFs de BTC à vista registraram uma saída líquida de US$ 643 milhões durante a semana, com uma saída líquida de US$ 812 milhões em um único dia, em 1º de agosto, marcando a maior saída líquida semanal desde março e a segunda maior saída líquida diária em quase seis meses. Por outro lado, ETFs de ETH à vista registraram uma saída líquida de US$ 152 milhões em um único dia, mas ainda mantiveram um leve fluxo líquido positivo na base semanal. Sob a perspectiva dos dados, o desempenho do ETH foi relativamente sólido na semana passada.

Fonte: SoSoValue

A oferta de stablecoins continuou registrando um leve aumento na última semana, com o crescimento principal vindo do USDe, que registrou um aumento de US$ 1,78 bilhão em 7 dias.

Fonte: DeFiLlama

A oferta de USDe cresceu de forma impressionante desde o final de julho, alcançando agora um fornecimento total de $9,293 bilhões. Esse crescimento recente deve-se principalmente ao lançamento de novos produtos. Na semana passada, a Ethena Labs lançou o recurso Liquid Leverage na plataforma Aave, onde os usuários podem depositar 50% sUSDe e 50% USDe para receber recompensas promocionais e taxas padrão de empréstimos. Após se engajar em loops alavancados, um estado de alavancagem de 5x pode gerar retornos anualizados extremamente altos e múltiplos elevados de recompensas de pontos Ethena. Embora o looping alavancado em si carregue riscos significativos, ele ainda assim atraiu um considerável capital de mercado.

Eventos Macroeconômicos Importantes para Acompanhar Esta Semana:

Riscos Geopolíticos: Acompanhe de perto os últimos desdobramentos do conflito entre Rússia e Ucrânia. Na semana passada, Trump pressionou ambos os lados a chegarem a um acordo de paz até 8 de agosto. Qualquer escalada inesperada pode exacerbar ainda mais a volatilidade nos mercados financeiros.
Dados Econômicos dos EUA: Uma série de dados sobre manufatura e discursos de membros votantes do FOMC serão divulgados esta semana. Essas informações oferecerão mais pistas para avaliar os fundamentos econômicos dos EUA e podem influenciar o caminho subsequente do Federal Reserve (como o momento para cortes de taxas e o ritmo para terminar o QT), impactando assim as expectativas de liquidez do mercado.

Observações sobre Captação de Recursos no Mercado Primário:

Na última semana, o mercado primário de investimentos e financiamentos foi relativamente ativo, com um total de 28 negócios concluídos, somando aproximadamente $1,85 bilhão. Além do financiamento relacionado a tesouraria, os focos principais do mercado primário nesta semana continuam sendo conceitos relacionados a stablecoins, RWA e IA.

No dia 30 de julho, a RD Technologies anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série A2 de $42 milhões, com a participação de investidores como ZA Global, China Harbour e Sequoia China (HSG). Com a "Ordinância de Stablecoin" de Hong Kong entrando oficialmente em vigor em 1º de agosto, a RD, que está operando no sandbox regulatório, deve ser uma das primeiras stablecoins em conformidade lançadas em Hong Kong. No entanto, dadas as rigorosas exigências de KYC das novas regulamentações, o mercado está acompanhando de perto a implementação prática e a experiência do usuário dos produtos relacionados.
A plataforma de verificação de identidade digital Billions anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento de US$ 30 milhões, com participação de instituições como Coinbase Ventures, Polychain e Polygon. O projeto adota uma estratégia "mobile-first e privacy-first", utilizando tecnologia de prova de zero conhecimento para alcançar uma verificação de identidade segura sem coletar informações biométricas, visando resolver o desafio da interação confiável entre humanos e computadores na era da IA.

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Fonte: cryptorank

Layer1 Stable, com USDT como Taxa Nativa, Completa Rodada de Financiamento Seed

Stable, uma blockchain pública Layer1 centrada no uso de USDT, anunciou na semana passada a conclusão de uma rodada de financiamento seed de US$ 28 milhões. A rodada contou com a participação de empresas como KuCoin Ventures, Hack VC, Bitfinex e Franklin Templeton. Paolo Ardoino, CTO da Tether e da Bitfinex, também participou da rodada como consultor do projeto.

O posicionamento da Stable é muito claro: resolver os três principais pontos problemáticos do uso de stablecoins em blockchains públicas, como Ethereum e Tron — altas e voláteis taxas de gás, velocidades de transação lentas e uma experiência de usuário complexa. Apesar de suportar EVM, Stable melhora a eficiência geral do blockchain por meio de tecnologia inovadora e permite transferências gratuitas de USDT peer-to-peer, reduzindo significativamente a barreira de entrada. A Stable espera construir uma rede global de liquidação e compensação de stablecoin rápida, sem taxas, e com suporte a múltiplas cadeias, atuando como infraestrutura global de pagamento no futuro, oferecendo uma experiência eficiente e de baixo custo para usuários e empresas.

Narrativa de Tesouraria Continua em Alta, Mill City Ventures III Estabelece a Primeira Tesouraria SUI do Mercado

A empresa listada na Nasdaq, Mill City Ventures III, anunciou oficialmente o estabelecimento de sua tesouraria corporativa SUI, tornando-se a primeira empresa pública a fazê-lo. A empresa anteriormente arrecadou US$ 450 milhões por meio de uma colocação privada. Este movimento marca uma profunda integração entre uma empresa pública tradicional e um importante ecossistema de blockchain público.

A oferta recebeu forte apoio de mercado, com um excelente grupo de investidores, incluindo Pantera Capital, Galaxy Digital, Electric Capital, GSR e outras empresas de capital de risco. Notavelmente, a Sui Foundation também participou do investimento, tornando a Mill City a única estratégia de tesouraria de cripto no mercado atualmente com o apoio oficial de uma fundação.

Galaxy Asset Management será o gestor de ativos do tesouro. 98% do financiamento será utilizado para adquirir SUI. Atualmente, o tesouro possui 76,27 milhões de SUI, e executivos da empresa expressaram otimismo quanto às perspectivas de aplicação do SUI em cenários futuros de IA.

3. Project Spotlight

Stablecoins Impulsionadas por Dois Motores: Regulação e Aplicações On-Chain

Novas Regras de Stablecoins em Hong Kong Implementadas: Dinâmica de Mercado Sob Regulação Rigorosa

A Portaria de Stablecoins de Hong Kong entrou oficialmente em vigor em 1º de agosto, marcando um passo significativo em direção à conformidade das stablecoins em um importante centro financeiro asiático. O princípio central deste regime pode ser resumido como "altas barreiras de entrada e licenciamento rigoroso", exigindo que todos os emissores de stablecoins que operam ou oferecem serviços a usuários locais em Hong Kong obtenham uma licença da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) para operar legalmente. As regras também exigem protocolos rigorosos de KYC/AML, incluindo a proibição de atender usuários anônimos e a obrigação de reter dados de usuários por pelo menos cinco anos.

A medida gerou reações mistas no mercado. Por um lado, as novas regulamentações visam mitigar riscos e construir confiança no mercado, com a primeira leva de licenças esperada para o início de 2025. Por outro lado, os requisitos estritos de verificação de identidade (inicialmente exigindo verificação para cada titular) contrastam fortemente com a natureza sem permissão do DeFi, levantando preocupações sobre a usabilidade limitada on-chain e uma "segregação on-chain" para stablecoins. Além disso, algumas mesas OTC suspenderam temporariamente suas operações devido à incerteza regulatória, enquanto outras continuam a operar, argumentando que stablecoins não lastreados em HKD, como o USDT, não são diretamente restringidos pela portaria, destacando interpretações divergentes das novas regras. A curto prazo, essa abordagem de "rigor primeiro, estabilização depois" está pronta para remodelar o ecossistema local de stablecoins em Hong Kong.

Ethena × Aave: Um Novo Ciclo de Rendimento DeFi é Desencadeado

A recente curva de crescimento acentuada do fornecimento de USDe da Ethena é evidente. Em sua expansão de utilidade on-chain, o USDe está desencadeando um novo ciclo de rendimento DeFi por meio de sua integração com o protocolo de empréstimos de primeira linha Aave, via o recurso "Liquid Leverage".

Mecanismo Central:A funcionalidade "Liquid Leverage" permite que os usuários depositem sUSDe (USDe em stake, com rendimento nativo de ~12%) e USDe em uma proporção de 1:1. Isso não apenas proporciona múltiplos fluxos de rendimento, mas, mais crucialmente, permite que ambos os ativos sejam usados como garantia para empréstimos recursivos de outras stablecoins, aumentando a alavancagem. Por exemplo, uma estratégia de empréstimos recursivos com alavancagem de 5x pode teoricamente alcançar um rendimento anualizado de até 50%, complementado por recompensas substanciais em pontos Ethena.

Fonte de Dados: Ethena Labs

Efeito de Sifão de Mercado:Isso ativou significativamente a eficiência de capital do USDe. Como um jogador dominante no espaço de empréstimos DeFi (representando 62,7% das posições ativas de empréstimos BTC), Aave oferece um grande espaço para provisão de liquidez para Ethena. Após o lançamento, os limites do pool USDe/sUSDe foram rapidamente preenchidos. Mesmo após a expansão, a taxa de utilização de capital permanece alta em 92,52%, indicando um efeito de sifão proeminente. Nos últimos 30 dias, o TVL da Ethena cresceu mais de 50%, ultrapassando US$ 8 bilhões.

Fonte de Dados: Site Oficial da AAVE

Sinergia do Ecossistema:Embora a estratégia de looping de PT da Pendle possa oferecer um teto teórico de rendimento mais alto, a solução da Aave proporciona uma barreira de entrada mais baixa e risco mais gerenciável, potencialmente alcançando um público mais amplo. Um efeito sinérgico está se formando: Ethena fornece o ativo nativo com rendimento, Aave oferece a infraestrutura principal de empréstimos e ambiente de alavancagem, e Pendle age como um amplificador de rendimento. Juntas, as três aumentam coletivamente o teto para a agricultura de rendimento com stablecoins on-chain.

Hyperliquid integrará USDC nativo, solidificando sua fundação de liquidez nativa

Hyperliquid, uma plataforma líder de perpétuos on-chain, está aprimorando sua infraestrutura de liquidez. Desde o início de julho, seu TVL aumentou de US$ 4 bilhões para US$ 5,5 bilhões, com o USDC representando 86% (~US$ 4,76 bilhões), destacando sua dependência de stablecoins de alta qualidade.

Fonte de Dados:https://dune.com/kucoinventures/hyper

Em 31 de julho, a Circle anunciou que o USDC nativo e seu Protocolo de Transferência Cross-Chain (CCTP V2) em breve estarão disponíveis na Hyperliquid. A importância estratégica dessa atualização é dupla:

Eliminando a Dependência de Ativos em Pontes:A Hyperliquid está fazendo a transição de sua dependência anterior de ativos ponte (como USDC da Arbitrum) para uma camada de liquidação com stablecoins nativas. Isso não apenas reduz a latência nas transações e os riscos de segurança por meio do modelo de transferência eficiente de capital 1:1 do CCTP V2, como também proporciona uma melhoria qualitativa na experiência do usuário.
Atração de Liquidez Institucional: Ter uma infraestrutura de stablecoin nativa é um pré-requisito essencial para atrair liquidez institucional em grande escala. Essa integração sinaliza a maturidade da arquitetura subjacente da Hyperliquid, estabelecendo uma base mais sólida para sua competição de longo prazo no setor de DEX L1.

Sobre a KuCoin Ventures

A KuCoin Ventures é o principal braço de investimento da KuCoin Exchange, uma das 5 maiores exchanges de criptomoedas globalmente. Com o objetivo de investir nos projetos de cripto e blockchain mais disruptivos da era Web 3.0, a KuCoin Ventures fornece apoio financeiro e estratégico para construtores de cripto e Web 3.0, oferecendo insights profundos e recursos globais. Como uma investidora orientada à comunidade e guiada por pesquisas, a KuCoin Ventures trabalha em estreita colaboração com os projetos de seu portfólio ao longo de todo o ciclo de vida, com foco em infraestruturas Web3.0, IA, aplicativos para consumidores, DeFi e PayFi.

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