Relatório Semanal da KuCoin Ventures 20250421-0427
2025/04/29 01:13:17
Relatório Semanal da KuCoin Ventures: Reservas Corporativas de SOL Aumentam, Tensões Tarifárias Diminuem, Fluxos Diários de ETFs de BTC Alcançam Máxima de 3 Meses, e a Luta e Desenvolvimento de Cadeias Públicas Modulares/Infraestrutura DeAI
1. Destaques do Mercado Semanal
De BTC para SOL: Empresas Tradicionais Adicionam Cada Vez Mais Solana às Suas Estratégias de Tesouraria Corporativa
Integrar ativos cripto nos balanços corporativos já não é novidade. Seguindo o exemplo do BTC, a MicroStrategy foi pioneira ao adquirir uma grande quantidade de Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria, financiando compras adicionais por meio de emissões de títulos conversíveis. Durante ciclos específicos de mercado, essa estratégia não apenas serviu como proteção contra a inflação e busca por retornos financeiros mais altos, mas também aumentou significativamente seu preço de ações, criando uma dinâmica mutuamente reforçadora entre BTC e valor corporativo. Isso estabeleceu a base para a aceitação mais ampla de ativos cripto na gestão de ativos corporativos.
No entanto, à medida que o BTC tem sido cada vez mais reconhecido como "ouro digital" e seus movimentos de preço se tornaram menos voláteis, o potencial para retornos Alpha exagerados diminuiu, mudando seu papel mais para oferecer exposição Beta alinhada com tendências macroeconômicas e de sentimento de mercado mais amplos. Neste cenário, Solana (SOL), com seu maior risco e potencial de crescimento, emergiu como um novo favorito para empresas que buscam maior potencial de valorização.
Novas Forças: Um Abraço Duplo por Instituições de Investimento e Corporativos Tradicionais
Antes das empresas operacionais de destaque entrarem no espaço, firmas de investimento com vínculos mais próximos à indústria de cripto já estavam se movimentando. Fundos de investimento canadenses, como SOL Global Investments e Sol Strategies, já haviam acumulado significativas participações de SOL—mais de 260.000 tokens cada até 2025. Além de manter SOL, eles participaram ativamente de staking e investiram no ecossistema mais amplo da Solana. Esse envolvimento inicial reflete uma forte demonstração de confiança dos investidores profissionais no valor de longo prazo da Solana.
O verdadeiro ponto de virada sinalizando a entrada de SOL na consciência corporativa mainstream, no entanto, veio com o envolvimento de empresas fora do setor de cripto. A empresa de bens de consumo Upexi (Nasdaq: UPXI) anunciou uma colocação privada de $100 milhões, liderada pelo gigante de negociação de cripto GSR Markets, com planos de alocar $94,7 milhões para a compra de SOL e a criação de uma reserva de tesouraria corporativa. Da mesma forma, a fintech Janover (Nasdaq: JNVR), enfrentando um mercado imobiliário lento, declarou planos de adicionar aproximadamente 164.000 tokens SOL às suas participações, elevando seu total para cerca de 317.000 tokens. Suas fontes de financiamento incluíram tanto reservas de caixa quanto títulos conversíveis levantados pela Pantera Capital, Kraken e outras instituições de cripto proeminentes. Este movimento intersetorial sugere que SOL está se expandindo do mundo cripto-nativo para um cenário mais amplo de alocação de ativos corporativos.
BTC como Beta, SOL como Alpha: Uma Nova Lógica para Alocação de Ativos Corporativos
Para empresas relativamente menores e mais tolerantes ao risco, como Upexi e Janover, manter SOL representa uma estratégia clássica de Alpha: apostar na expansão do ecossistema da Solana através de DeFi, DePIN e outros setores, enquanto busca maior elasticidade de preço e retornos mais altos em comparação ao BTC. Fundamentalmente, trata-se de uma aposta no potencial de crescimento futuro da Solana, vinculando parte do valor futuro da empresa ao sucesso da rede na esperança de entregar retornos superiores aos acionistas.
No entanto, posicionar SOL como um ativo de tesouraria corporativa também implica riscos significativos. Primeiro, a volatilidade do preço do SOL excede em muito a do BTC, representando consideráveis riscos de estabilidade financeira. Segundo, a rede da Solana já enfrentou interrupções e outros desafios de infraestrutura. Além disso, as políticas regulatórias globais de criptomoedas permanecem incertas, deixando as empresas vulneráveis a possíveis choques de conformidade. Mais praticamente, as empresas tradicionais podem não possuir as capacidades internas necessárias para gerenciar com segurança e utilizar efetivamente ativos tão altamente voláteis, expondo-as a riscos operacionais e de execução.
No geral, o aumento das participações de SOL por empresas tradicionais marca uma tendência emergente e notável. Isso reflete a crescente confiança institucional no potencial dos ecossistemas emergentes de Layer 1 e sinaliza uma busca mais ampla por novos impulsionadores de crescimento além da narrativa já estabelecida pelo BTC. No entanto, nesta etapa, isso permanece como uma fronteira experimental de alto risco e alta recompensa, ao invés de uma tendência mainstream totalmente validada—uma que exigirá mais tempo, mais exemplos e maior clareza regulatória para realmente amadurecer.
2. Sinais de Mercado Selecionados da Semana
BTC dispara de volta para $95.000, em meio a alívio de tarifas, influxos de BTC ETF e fake news sobre M2...
Na última semana, o BTC subiu aproximadamente 10.000 pontos, recuperando brevemente os $95.000. O principal impulsionador foi o alívio das tensões tarifárias entre EUA e China e uma percepção de desescalada na guerra comercial. Após rodadas de tarifas retaliatórias, autoridades dos EUA sinalizaram na semana passada um possível alívio tarifário, com o Tesouro afirmando que o impasse tarifário com a China é insustentável e expressando não ter intenção de se desvincular da China. A Casa Branca indicou progresso em direção a um acordo EUA-China, e Trump declarou que não tem planos de remover o presidente do Fed, Powell. Esses desenvolvimentos fortaleceram o dólar americano e os futuros de ações, com o BTC acompanhando a onda de otimismo. No entanto, "alívio" e "desescalada" não significam resolução. Apesar dos EUA sinalizarem notícias tarifárias positivas, a China tem consistentemente negado estar envolvida em negociações, deixando a incerteza tarifária e comercial de longo prazo intacta. O BTC continua a se comportar como um ativo de risco, estreitamente correlacionado com as ações dos EUA.
Sinais positivos de política se traduziram em poder de compra real, com o investimento institucional via BTC ETFs impulsionando significativamente a alta de preços. Na última quinta e sexta-feira, os BTC ETFs registraram seus maiores influxos líquidos diários nos últimos três meses.
Notavelmente, em meio ao sentimento otimista, um gráfico do TradingView circulando no CT, mostrando um aumento acentuado na oferta global de dinheiro M2 junto à tendência de preço do BTC, tornou-se viral. Influenciadores proclamaram que o BTC poderia em breve recuperar $100k ou até subir para $200k, gerando entusiasmo na comunidade. Dados históricos sugerem uma correlação positiva entre a oferta global de dinheiro M2 (dinheiro em espécie global + depósitos bancários + dinheiro de fácil acesso) e o preço do BTC, com o BTC tipicamente atrasando cerca de dois meses. Isso é atribuído ao aumento da liquidez fluindo gradualmente e impulsionando o preço do BTC de oferta fixa. No entanto, o aumento relatado no M2 global foi impulsionado por um suposto pico de 1.000% no M2 da Índia, que se revelou ser um erro de dados no TradingView.
Esta semana, três projetos com rodadas de financiamento superiores a $10 milhões foram anunciados, um em cada ecossistema Ethereum, Bitcoin e Solana
Symbiotic garantiu uma rodada Série A de $29 milhões liderada pela Pantera Capital, com participação da Coinbase Ventures
Após esta rodada, o financiamento total publicamente divulgado da Symbiotic alcançou $34.8 milhões, com sua rodada de sementes anterior liderada pela Paradigm. Symbiotic introduziu uma estrutura universal de staking destinada a aprimorar a segurança através de staking, permitindo que tokens L1 ou L2 sejam utilizados como colateral. Atualmente, o TVL da Symbiotic está em $880 milhões, tornando-o o terceiro maior protocolo no setor de restaking, apesar de ficar significativamente atrás do EigenLayer com $7.98 bilhões e do Babylon com $4.68 bilhões. A estrutura de staking da Symbiotic é semelhante ao AVS do EigenLayer, essencialmente fornecendo segurança compartilhada em nível da mainnet Ethereum para outras redes ou protocolos em troca de renda de aluguel, enquadrando-se na categoria de infraestrutura. Contudo, um problema notável é a saturação excessiva e a homogeneização das blockchains públicas L2. Outro desafio é que os tokens dos protocolos de restaking e vários protocolos LST permanecem amplamente sem utilidade, e os usuários estão se cansando de jogos impulsionados por TVL.
Arch Network levantou $13 milhões em uma rodada Série A liderada pela Pantera Capital com uma avaliação de $200 milhões
Após esta rodada, o financiamento total divulgado publicamente da Arch Network atingiu US$ 20 milhões, com sua rodada seed anterior liderada pela Multicoin. A Arch Network pretende construir uma plataforma no Bitcoin L1 que permita a execução de aplicativos sem exigir operações cross-chain. Seu componente principal, o ArchVM, é derivado do branch eBPF de Solana e implementado em Rust. O ArchVM, junto com o BitVM do Bitcoin e o Atomicals AVM, representa um conceito semelhante, mas com abordagens diferentes para habilitar contratos inteligentes ou interações de aplicativos no Bitcoin L1. Embora a visão seja ambiciosa, os desafios técnicos são significativos. O BitVM, outrora muito comentado, desapareceu das discussões, e os desenvolvedores principais do Atomicals recuaram em grande parte, deixando o projeto em um estado de CTO (community takeover). Ainda não está claro se a Arch conseguirá alcançar sua visão declarada.
A Nous Research garantiu US$ 50 milhões em uma rodada Série A liderada pela Paradigm com uma avaliação de US$ 1 bilhão
Após esta rodada, o financiamento total divulgado publicamente da Nous Research atingiu US$ 70 milhões, com sua rodada seed anterior apoiada pela Distributed Global e Delphi Digital, entre outros. Fundada em 2022, a Nous Research é uma DAO de pesquisa de código aberto composta por pesquisadores de IA, com alguns de seus artigos citados pela Meta e DeepSeek. Seu objetivo é desenvolver modelos de código aberto, aproveitando a Solana como um componente-chave para treinar esses modelos por meio de métodos de treinamento distribuído incentivados por tokens. O repositório GitHub da Nous possui mais de 2,5 mil estrelas. Embora seja improvável que a Nous emita um token, como uma organização de pesquisa de IA com influência notável no Web2, sua exploração da integração entre IA e cripto é promissora. Resta saber se a Nous será capaz de injetar nova vitalidade e inovação nessa interseção, avançando em direção à verdadeira utilidade prática.
3. Spotlight do Projeto
Lançamento do Initia: Revivendo Conceitos Modulares? Abordando a Fragmentação de Liquidez de Rollups
No mercado atual, simplesmente lançar outro blockchain L1 ou solução L2 Rollup já não é suficientemente atraente. Os participantes do mercado geralmente precisam incorporar narrativas adicionais — seja inovando com mecanismos de liquidez, como exemplifica o Berachain, ou expandindo estruturas conceituais com narrativas como cadeias de IA ou cadeias RWA. Quais fatores contribuíram para o lançamento bem-sucedido da mainnet de Initia e a subsequente listagem na Binance?
A proposta de valor central reside em sua abordagem direta aos pontos problemáticos da indústria. Abordando os desafios de fragmentação enfrentados pelos desenvolvedores ao navegarem por diversas máquinas virtuais (EVM, MoveVM, CosmWasm, etc.) e cadeias de ferramentas, a Initia introduziu o Interwoven Stack. Essa estrutura não apenas acomoda múltiplos ambientes de execução, mas também fornece um kit de ferramentas integrado projetado para simplificar significativamente a construção e o lançamento de Rollups. Isso permite que os desenvolvedores se concentrem na inovação de aplicativos, independentemente da linguagem de programação ou ambiente, garantindo ao mesmo tempo uma integração perfeita entre os Rollups e o Initia L1.
Do ponto de vista de liquidez, o Initia's Enshrined Liquidity and Vested Interest Program, de certa forma semelhante ao POL (Protocol-Owned Liquidity) da Berachain, agrega liquidez no nível L1. Esses programas distribuem recursos para aplicativos descentralizados (DApps) do ecossistema e soluções de Layer 2 por meio de incentivos à participação no mercado, criando uma dinâmica de teoria dos jogos equilibrada entre desenvolvedores, usuários de DApps e detentores/stakers do token INIT para alcançar eficiência e equilíbrio entre oferta e demanda.
No entanto, a Initia enfrenta desafios significativos. Projetos com mecanismos de incentivo em nível de cadeia não são mais raros; até mesmo protocolos estabelecidos como o Uniswap exigem subsídios substanciais para atrair liquidez após o lançamento do UniChain. Sob uma estratégia que suporta múltiplas VMs em paralelo, garantir recursos adequados e otimização para cada ambiente continua sendo um desafio. Além disso, competir pelos melhores desenvolvedores dentro do ecossistema Cosmos e outros ambientes de VM, ao mesmo tempo em que cultiva talentos emergentes, apresenta dificuldades contínuas.
A abordagem inovadora da Initia merece atenção, pois sua consideração dos problemas de liquidez e da experiência do desenvolvedor reflete preocupações amplamente observadas na indústria. No entanto, a jornada do conceito até a implementação bem-sucedida do ecossistema continua sendo longa e desafiadora. Notavelmente, a equipe da Initia inclui ex-membros do Terraform Labs, Zon e Stan Liu—um projeto com realizações lendárias e lições de precaução. Resta saber se a Initia pode liderar seus parceiros do ecossistema e restaurar o Cosmos à era dourada de prosperidade que experimentou durante o auge do LUNA.
FLock.io faz parceria com o modelo Qwen AI da Alibaba para fornecer poder de computação e infraestrutura
A plataforma descentralizada de treinamento de IA FLock.io anunciou uma parceria estratégica com a Alibaba Cloud para desenvolver modelos de IA de domínio vertical e geral com base no modelo de linguagem grande Qwen da Alibaba e na infraestrutura de computação em nuvem. Essa colaboração representa uma instância relativamente rara de uma parceria oficial de implementação entre um projeto de IA Web3 e um modelo de linguagem grande Web2, gerando discussões significativas no mercado.
A FLock.io é uma plataforma descentralizada de IA que combina aprendizado federado, tecnologia blockchain e modelos de participação comunitária para equilibrar eficiência, privacidade e colaboração no desenvolvimento de IA. A base tecnológica da plataforma é o aprendizado federado que, através de seu cliente FL Alliance, permite que várias partes treinem modelos em conjuntos de dados locais enquanto trocam apenas parâmetros de modelos, em vez de dados brutos, preservando assim a privacidade dos dados. De fato, a abordagem da FLock através do aprendizado federado se alinha bem com a capacidade do blockchain de resolver problemas de confiança quando o poder computacional e os dados estão distribuídos. Esse alinhamento permitiu que a FLock.io garantisse US$ 9 milhões em financiamento de investidores institucionais proeminentes no último ano.
Em contraste com projetos como MEME AI ou frameworks de IA que enfatizam conceitos e tráfego de usuários, a FLock.io se destacou por meio de implementações práticas e colaborações. Além de sua parceria externa com a Alibaba, a empresa se envolveu com projetos nativos de cripto, como Io.net (introduzindo PoAI para verificar a autenticidade/integridade do poder computacional) e Akash Network (fornecendo soluções simplificadas de implantação de nós). Além disso, por meio de produtos como Web3 Agent e Text2SQL Agent, a FLock.io trabalhou para implementar o conceito de rede colaborativa DeAI. Essas implementações e parcerias não apenas expandem sua base de clientes, mas também representam uma abordagem pragmática para ganhar atenção no mercado — uma estratégia que vale a pena ser emulada por outros projetos.
No ambiente atual de atenção dispersa do mercado, as equipes de projetos estão empregando vários métodos para capturar o interesse dos usuários. Embora inúmeros projetos promovam conceitos narrativos de DeAI, relativamente poucos têm se concentrado na implementação técnica e no estabelecimento de parcerias eficazes. O desenvolvimento do setor de DeAI permanece em seus estágios iniciais. Com base na situação atual, a atenção generalizada e a aplicação da infraestrutura subjacente neste campo podem emergir somente após o aparecimento de aplicações DeAI verdadeiramente de grande escala para consumidores. Nesse ponto, as capacidades técnicas, o valor dos serviços e as redes de cooperação estabelecidas por vários projetos de infraestrutura—além dos conceitos e narrativas—se tornarão diferenciais cruciais de suas posições de mercado.
A parceria da FLock.io com a Alibaba Cloud representa um estudo de caso notável, embora uma jornada considerável ainda permaneça entre a narrativa e a aplicação em grande escala. De uma perspectiva de longo prazo, o mercado avaliará esses projetos com base no desempenho real dos produtos e no valor para o usuário, em vez de especulação conceitual.
Sobre a KuCoin Ventures
A KuCoin Ventures é o principal braço de investimento da KuCoin Exchange, uma das 5 maiores exchanges de cripto globalmente. Com o objetivo de investir nos projetos de cripto e blockchain mais disruptivos da era Web 3.0, a KuCoin Ventures apoia financeiramente e estrategicamente os criadores de cripto e Web 3.0 com insights profundos e recursos globais.
Como um investidor amigável à comunidade e orientado por pesquisa, a KuCoin Ventures trabalha em estreita colaboração com os projetos do portfólio ao longo de todo o ciclo de vida, com foco em infraestruturas Web3.0, IA, aplicativos para consumidores, DeFi e PayFi.
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