Fonte de dados: cryptorank

 

Na semana passada, o mercado primário registrou um valor total de financiamento de 1,85 bilhão de dólares, marcando a quarta maior arrecadação semanal de 2025. O setor líder foi os mercados de previsão, com a Polymarket arrecadando 200 milhões de dólares em uma avaliação superior a 1 bilhão de dólares e a Kalshi garantindo 185 milhões de dólares, liderada pelo Paradigm, em uma avaliação de 2 bilhões de dólares.

 

Mercados de previsão permitem que os participantes apostem nos resultados de eventos futuros, normalmente centrados em se um evento específico ocorrerá, como um candidato ganhando uma eleição ou o resultado de uma partida esportiva. Estruturalmente, os mercados de previsão são quase idênticos às opções binárias, ambos dependendo da previsão de resultados futuros com resultados binários (sim/não, acima/abaixo, ganha/perde) e apresentando perfis fixos de risco e recompensa, onde os participantes conhecem as potenciais ganhas e perdas com antecedência. As principais diferenças residem em sua aplicação e intenção: os mercados de previsão se concentram na agregação de informações e na previsão de probabilidades, enquanto as opções binárias são mais explicitamente instrumentos financeiros. No entanto, os quadros regulatórios para mercados de previsão e opções binárias variam significativamente entre jurisdições.

 

Nos EUA, a CFTC classifica os mercados de previsão como derivativos, semelhantes às opções binárias, exigindo negociação em mercados de contratos designados regulamentados (DCMs). As opções binárias são legais apenas em plataformas regulamentadas dos EUA. Atualmente, 16 DCMs nos EUA oferecem negociação de opções binárias para residentes, sendo a Kalshi uma delas. Solicitar o status de DCM envolve uma extensa documentação e um processo de revisão que pode durar até 180 dias. Os solicitantes devem operar como bolsas de futuros, opções de futuros ou opções de commodities, submeter solicitações por meio do Apêndice A da Parte 38 da CFTC e demonstrar conformidade com 23 princípios fundamentais, incluindo governança, gestão de riscos e proteção ao cliente. Para futuros baseados em ativos, é necessária a supervisão conjunta da CFTC e da SEC. Mesmo após obter o status de DCM, as plataformas enfrentam supervisão contínua da CFTC, incluindo revisões regulares de cumprimento das regras. As complexidades regulatórias persistem, como visto nos mercados de previsão esportiva da Kalshi, que geraram disputas com reguladores estaduais em Nevada e Nova Jersey, que alegaram que a supervisão do jogo deve ocorrer no nível estadual, enquanto a Kalshi manteve que sua licença da CFTC se aplica em todo o país.

 

Na União Europeia, os mercados de previsão enfrentam regulamentações menos definidas e podem ser classificados como apostas, ficando sujeitos às leis de jogos dos Estados-membros. As opções binárias, devido ao seu alto risco e potencial para fraudes, estão proibidas para investidores varejistas, permitindo apenas que investidores profissionais que atendem a critérios rigorosos negociem em plataformas reguladas.

 

Na China continental, as opções binárias são estritamente proibidas como atividades financeiras ilegais. Plataformas não autorizadas são consideradas ilegais, e os investidores enfrentam riscos legais. Em Hong Kong, as opções binárias são rigorosamente regulamentadas, exigindo aprovação da SFC e atendendo principalmente investidores institucionais.

 

No Japão, as opções binárias são regulamentadas de forma rigorosa, exigindo aprovação da Agência de Serviços Financeiros (FSA), com plataformas que seguem padrões de transparência e proteção ao investidor, atendendo principalmente a investidores institucionais. A participação varejista está restrita, e os ciclos de negociação geralmente são definidos com duração mais longa, como acima de sete dias, para mitigar riscos. Mercados de previsão, se vinculados a ativos financeiros, podem cair sob as regulamentações de derivativos da FSA, enquanto mercados não financeiros podem ser tratados como jogos de azar sob as leis japonesas sobre jogos de azar.

 

Estruturalmente, Kalshi e Polymarket são praticamente idênticos, com a distinção principal sendo a conformidade. Como uma DCM dos EUA, a Kalshi pode atender diretamente residentes dos EUA, enquanto o Polymarket os exclui explicitamente. A Kalshi suporta depósitos em criptomoeda, mas exige logins por e-mail, enquanto o Polymarket oferece integração de carteira sem empecilhos, alinhando-se com sua base de investidores nativos do Web3, incluindo Polychain e Founders Fund, em contraste com os apoiadores da Kalshi, que tendem ao Web2, como Y Combinator e Sequoia. O Polymarket conquistou uma reputação de mercado mais forte, especialmente durante a campanha de Trump, dominando os ciclos de notícias e garantindo uma parceria oficial com o Twitter. Apesar da maior influência de mercado do Polymarket, a licença e a conformidade dos EUA da Kalshi lhe dão uma vantagem competitiva. O confronto mais direto por participação de mercado provavelmente ocorrerá durante as eleições intermediárias dos EUA em novembro e a Copa do Mundo de 2026.

Recentemente, enquanto o mercado nativo de criptomoedas tem sido relativamente calmo, uma frenesi desencadeada por "crossover financeiro" está intensificando-se no mercado secundário tradicional de ações. Uma tendência notável é que a finança tradicional (TradeFi) e o mundo da criptomoeda não são mais linhas paralelas, mas começaram uma integração ativa e bidirecional. Seja tradicionais corretoras entrando no espaço de ativos virtuais ou gigantes da criptomoeda posicionando-se estrategicamente em títulos tokenizados, esses movimentos capturaram a atenção significativa dos mercados de capitais.

A atualização de licenças para negócios de ativos cripto (referidos como "ativos virtuais" pelos reguladores de Hong Kong) está se tornando um catalisador para o setor de corretoras de Hong Kong. Em 24 de junho de 2025, Guotai Junan International (01788.hk) anunciou que sua filial em Hong Kong obteve uma licença atualizada para oferecer serviços de negociação de ativos virtuais aos seus clientes. As notícias rapidamente incendiaram o mercado, fazendo com que o preço das ações da empresa subisse 167,26% em uma semana. Suas cotas por meio do Hong Kong Stock Connect dobraram mês a mês, e seu volume de negociação atingiu um novo recorde histórico. Posteriormente, a euforia do mercado se espalhou para outras corretoras, com ações de conceitos semelhantes, como Tianfeng Securities, também experimentando uma alta temporária, mesmo que sua filial em Hong Kong já tivesse obtido as qualificações relevantes no meio de 2024.

 

Na verdade, Hong Kong já fez inundações profundas no espaço de negociação de ativos virtuais. Até o momento, 41 instituições (a maioria sendo corretoras) foram aprovadas para oferecer tais serviços, além de 11 plataformas licenciadas de negociação de ativos virtuais. Diante desse cenário de oferta superpovoadas, a aprovação de uma única licença ainda pode desencadear tamanha volatilidade nas ações, o que, em certa medida, reflete que a atual sentimentos do mercado podem ter ultrapassado os fundamentos.

 

Obter uma licença é apenas o ponto de partida. Para que as corretoras convertam essa qualificação em receita e lucro sustentáveis, elas ainda enfrentam diversos desafios. Esses incluem a intensa concorrência no setor, os custos da educação do cliente e do desenvolvimento de mercado, e os riscos inerentes de alta volatilidade do próprio mercado de ativos virtuais. É importante notar que as corretoras atuam atualmente principalmente como intermediárias ou corretoras de negociação. Seu modelo de negócios é relativamente simples, e sua contribuição real para a receita geral da empresa provavelmente será muito limitada no curto prazo.

 

Sem dúvida, o ativo abraço de ativos virtuais por corretoras tradicionais é um passo significativo em linha com o desenvolvimento da fintech, e sua importância estratégica de longo prazo é elogiosa. No entanto, a atual alta na cotação das ações é impulsionada mais pelo sentimento do mercado e por expectativas otimistas. Nessa fase inicial, onde os modelos de negócios ainda não estão maduros e as contribuições de lucro permanecem incertas, pode haver uma desconexão temporária entre a avaliação de mercado e os fundamentos corporativos.

Enquanto a finança tradicional explora o domínio da criptomoeda, uma tendência igualmente forte está surgindo no sentido oposto: gigantes nativos do mundo da criptomoeda estão usando "ações tokenizadas" como sua arma central para penetrar estrategicamente no mercado tradicional de valores.

 

A exchange de criptomoedas Gemini anunciou em 28 de junho que começou a oferecer serviços de negociação de ações tokenizadas aos usuários na União Europeia, com Strategy (MSTR) como o primeiro ativo disponível. Esse movimento não apenas concede aos usuários os mesmos direitos econômicos que a posse da ação real dentro de um quadro regulatório, mas, mais importante, permite que os ativos sejam livremente transferidos na blockchain, aumentando significativamente a transparência e a liquidez global.

 

Da mesma forma, após um piloto bem-sucedido de seu token de depósito, o Chief Legal Officer da Coinbase recentemente revelou que a empresa está ativamente buscando uma "carta de não ação" da SEC dos EUA, com o objetivo claro de lançar de forma compatível a negociação de ações tokenizadas para sua ampla base de usuários nos EUA. Enquanto isso, a Robinhood, que anteriormente adquiriu a Bitstamp, também está pronta para agir. Seus executivos anunciaram um lançamento importante relacionado a criptomoedas para 30 de junho, com ampla especulação de que possa envolver o desenvolvimento de uma blockchain Layer 2 e permitir que usuários europeus negociem ativos dos EUA.

 

Desde produtos já lançados até registros regulatórios claros e lançamentos de mercado futuros, os roadmaps desses gigantes da cripto apontam para um único objetivo estratégico: introduzir ativos financeiros tradicionais em seus ambientes familiares de negociação de criptomoedas. Isso serve para enriquecer sua matriz de produtos e aumentar a fidelidade dos usuários, funcionando mais como uma extensão da linha de produtos voltada para atender e reter sua base de usuários existente.

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