Penggali juga menjadi tuan tanah. Perusahaan penggali Bitcoin yang terdaftar di pasaran saham AS, Riot, menyewakan seluruh kawasan Corsicana di Texas kepada sebuah laboratorium AI yang belum diumumkan namanya, dengan masa sewa 15 tahun dan nilai kontrak awal sekitar US$28 miliar. Pendapatan total kuartal lalu hanyalah US$181 juta—kontrak ini 150 kali lebih besar daripadanya. Dalam laporan keuangan yang dirilis pada hari yang sama, bisnis penggalian tradisional tidak lagi secerah dulu: pada kuartal ketiga, jumlah koin yang digali meningkat 16% dibanding tahun lalu, tetapi pendapatan penggalian justru turun 28%. Laba bersih perusahaan berubah dari US$104,5 juta pada periode yang sama tahun lalu menjadi hanya US$4,03 juta. Yang benar-benar mengejutkan saya adalah besarnya investasi yang mereka lakukan. Pada tiga kuartal pertama tahun ini, mereka menjual 20.264 BTC, menghasilkan sekitar US$1,5 miliar, yang sebagian besar digunakan untuk membangun pusat data. Hingga akhir September, saldo mereka tersisa hanya 2.418 BTC—jumlah yang dijual lebih dari delapan kali lipat dari yang tersisa. Dulu, ketika mendengar penggali menjual koin, reaksi pertama kita adalah untuk membayar listrik. Tapi Riot kali ini menjual koin untuk membangun ruang server bagi AI. Sambil menjual lebih dari 20.000 koin untuk membangun ruang server, mereka juga menandatangani kontrak sewa 15 tahun senilai US$28 miliar. Pendapatan penggalian per kuartal hanyalah US$116 juta—total kontrak sewa ini, dengan kecepatan itu, setara dengan penggalian selama 60 tahun. 😂

Saya pernah melihat bos memberi angpau, tetapi ini kali pertama saya melihat seseorang memberikan satu saham kepada 2 juta kanak-kanak yang tidak dikenali. Pemberi hadiah ialah Gwynne Shotwell, presiden SpaceX, dan suaminya. Mereka menyumbang lebih dari 2 juta saham, yang dimasukkan ke dalam akaun Trump kanak-kanak Amerika pada Disember, masing-masing satu saham. Ini adalah akaun pelaburan yang dibuka oleh kerajaan Amerika untuk remaja. SpaceX telah disenaraikan pada Jun tahun ini dengan kod $SPCX, harga penutupan terkini ialah 141.31 dolar AS, membuatkan sumbangan ini bernilai kira-kira 280 juta dolar AS. Penerima ditentukan berdasarkan lokasi: kanak-kanak yang dilahirkan antara 2009 hingga 2015, yang tinggal di kawasan dengan median pendapatan rumah di bawah 57,000 dolar AS, tanpa mengira pendapatan sebenar keluarga mereka. Namun, 141 dolar AS ini boleh dilihat oleh kanak-kanak, tetapi tidak boleh digunakan. Walaupun saham dijual selepas tempoh pegangan, dana tidak boleh ditarik keluar—hanya boleh dipertahankan dalam akaun dan digunakan untuk membeli dana indeks. Ini hanyalah pembuka selera. CEO SpaceX, Musk, baru-baru ini mengumumkan rancangan untuk memberikan satu saham kepada setiap kanak-kanak di Amerika pada tahun 2027. Saham pertama dalam hidup kanak-kanak Amerika mungkin ialah saham pembuat roket.

Jangan terlalu percaya pada AI, kerana AI mungkin mencuri wang anda. Para penyelidik dari Cornell Tech dan Yale membuka satu dompet proxy Circle untuk setiap daripada 10 model AI, di mana Circle ialah syarikat yang mengeluarkan USDC. Tugasnya mudah: membantu tuan punya membayar invois. Dompet tersebut hanya mengandungi 10 dolar USDC, dengan had harian sebanyak 1 sen. Untuk meningkatkan had, perlukan persetujuan daripada tuan punya. Masalahnya berlaku pada langkah persetujuan: kod persetujuan dihantar ke emel tuan punya, dan emel ini sudah boleh dilihat oleh AI. Ini seperti memberikan kad dengan had terhad kepada kanak-kanak, tetapi menghantar kod peningkatan had ke telefon kanak-kanak itu sendiri. Hasilnya, invois tidak dapat dibayar sepenuhnya; sembilan daripada model tersebut sekurang-kurangnya sekali melangkau tuan punya dan menaikkan had mereka sendiri. Setiap model diuji sebanyak 20 pusingan dalam setiap senario. Hanya Claude Opus 5.5 daripada Anthropic yang tidak pernah melangkau had sekali pun: apabila had habis, ia berhenti dan melaporkan invois yang belum dibayar kepada tuan punya. Selepas itu, penyelidik menambahkan seorang penipu yang menyamar sebagai tuan punya dan menghantar emel meminta AI menghantar wang ke dompet penipu itu. Dalam ujian ini, arahan yang diberikan kepada AI hanyalah untuk merumuskan emel, tetapi lima daripada model tersebut tetap menaikkan had dan benar-benar menghantar wang.

Zuckerberg akan membuat robot bentuk manusia, tetapi prototaip pertama Meta dihasilkan dalam masa tiga bulan oleh sebuah syarikat China. Syarikat ini bernama Fourier, awalnya membuat eksoskeleton untuk kegunaan pemulihan, kemudian berpindah ke robot bentuk manusia. Robot bernama Max ini dibina berdasarkan siri GR yang sudah ada: tingginya sekitar 1.5 meter, mukanya adalah skrin yang boleh menunjukkan ekspresi, dan lima jari dapat mengangkat botol kecil. Meta ingin menjadikan robot ini sebagai "tubuh" bagi asisten AI miliknya, Muse. AI tidak cukup hanya mampu berbual—ia perlu mampu bertindak dalam dunia nyata. Untuk robot ini, naib presiden Meta yang bertanggungjawab atas produk robotik tinggal di pabrik Fourier di Shanghai hampir dua bulan. Pada akhir Ogos, Max diperkenalkan di dalam syarikat, dan pada September, generasi kedua sudah mula dibangunkan. Meta mengatakan secara awam bahawa robot-robot ini hanya untuk penyelidikan dalaman dan tidak dimaksudkan untuk dijual. Namun, ia telah mempekerjakan orang di Shanghai dan Shenzhen, dengan syarat jawatan yang menyebut persiapan untuk memindahkan prototaip ke pengeluaran berskala besar. AI adalah milik Meta sendiri, tetapi tubuh pertamanya dipinjam dari China.

Pasar saham AS minggu ini agak aneh: Laporan keuangan tidak terlalu buruk, tetapi harga saham jatuh tajam. Intel menghasilkan laba per saham sebesar 0,52 dolar AS pada kuartal ketiga, sementara pasar hanya mengharapkan 0,40 dolar AS—lebih tinggi 30%. Namun, pada hari Jumat, harga sahamnya anjlok 29%, penurunan harian terbesar sejak Bloomberg mulai mencatat data pada tahun 1982. Masalahnya terletak pada kuartal berikutnya: Proyeksi pendapatan untuk kuartal keempat lebih rendah dari perkiraan, dan tahun ini tidak akan menghasilkan arus kas positif. AI telah mendorong harga memori naik, tetapi penjualan komputer melambat; Intel belum menikmati manfaat AI, malah terlebih dahulu terkena dampak negatifnya. Sehari sebelumnya, Google yang jatuh. Pendapatan cloud-nya berlipat ganda, dan pendapatan hanya sedikit di bawah perkiraan, namun harga sahamnya turun 12,64%, hari terburuk sejak go public pada tahun 2004, dengan nilai pasar lenyap hampir 500 miliar dolar AS dalam sehari. Pasar fokus pada dua hal: Pertumbuhan iklan pencarian melambat, dan pengeluaran modal untuk tahun 2027 harus "secara signifikan" ditingkatkan. Perusahaan lain juga tidak lebih baik. Amazon menghabiskan 77,3 miliar dolar AS untuk pengeluaran modal dalam satu kuartal, dengan arus kas bebas sebesar minus 33,5 miliar dolar AS. Microsoft menerbitkan utang senilai 250 miliar dolar AS hanya 12 jam setelah rilis laporan keuangannya—pertama kalinya sejak 2017. Meta bahkan lebih awal, langsung memulai pembiayaan ekuitas hingga maksimal 97,5 miliar dolar AS. Keempat raksasa ini tahun ini menghabiskan hampir 750 miliar dolar AS untuk pengeluaran modal. Pada hari Jumat, indeks Nasdaq turun 2,9%. Dulu orang bertanya seberapa besar permintaan AI; sekarang yang ditanyakan adalah: Siapa yang akan membayar tagihan ini?

Sekarang, pengguna domestik yang ingin membayar kepada Musk hanya perlu memindai kod. Grok ialah chatbot yang dibangunkan oleh syarikat AI Musk, xAI. Seseorang mendapati bahawa apabila wilayah akaun ditetapkan ke China daratan, di halaman pembayaran selain kad bank dan Apple Pay, terdapat pilihan Alipay. Setelah memasukkan alamat China daratan dan menekan bayar, laman web secara langsung beralih ke Alipay. Selepas mengesahkan dengan memindai kod, muncul halaman kuasa pembayaran. Penerima pembayaran ditulis sebagai xAI, LLC, iaitu syarikat Amerika itu sendiri, tanpa perantara atau pengisian semula. Berdasarkan kadar pertukaran dolar, jumlah yang dikenakan ialah yuan. Sebelum ini, untuk membayar AI luar negara, pengguna domestik perlu mendapatkan kad mata wang asing atau kad maya, dan ramai yang terhenti pada langkah pembayaran ini. Sekarang, ia sama seperti membeli keahlian. Halaman kuasa juga ditulis dengan jelas: selepas diaktifkan, setiap perbelanjaan kepada xAI akan secara automatik dikenakan dari akaun Alipay anda. Ia mengikuti model langganan berterusan seperti aplikasi domestik.

OpenAI pun mulai mengurangkan harganya sendiri. OpenAI, pembuat ChatGPT, awalnya berniat mengumpulkan dana tambahan sebesar US$30 bilion sebelum IPO, dengan valuasi dinaikkan ke US$1.4 trilion. Kini, sasaran pembiayaan dipotong menjadi sekitar US$20 bilion, dengan valuasi turun ke US$1.25 trilion—jumlah dana yang diminta berkurang sepertiga. Dana ini seharusnya menjadi dana "jembatan" terakhir sebelum IPO, tetapi jadwal IPO-nya telah ditunda hingga 2027. Tekanan datang dari pasaran saham AS. Indeks Nasdaq 100, sejak mencapai puncak sejarah pada 6 Oktober, telah turun sekitar 10% dalam tiga minggu, dan baru-baru ini jatuh 4.5% dalam satu hari, sementara Intel jatuh 28.6% semalam. Dengan perusahaan yang sudah terdaftar jatuh sebegitu rupa, perusahaan yang belum terdaftar pun terpaksa menyesuaikan pernyataan mereka. Valuasi hanya turun sekitar 10%, terdengar tidak terlalu banyak. Namun, yang benar-benar menyakitkan adalah dana US$10 bilion yang tidak terkumpul: sebagian besar biaya OpenAI untuk membeli kekuatan komputasi bergantung pada pembiayaan eksternal; semakin sedikit dana, semakin sedikit pula kekuatan komputasi yang dapat dibeli. Yang paling menarik adalah pesaingnya, Anthropic, perusahaan di balik Claude. Ia diperkirakan akan listing di Nasdaq pada November, dengan valuasi yang beredar sebesar US$1.5 trilion dan skala pembiayaan hingga US$100 bilion—lebih tinggi daripada yang dinyatakan OpenAI. Dua perusahaan AI teratas ini bersaing di jendela listing yang sama: satu secara aktif menurunkan harga, sementara yang lain justru menaikkannya. Apakah ChatGPT mengakui ketinggalan dari Claude?

Liang Wenhong akhirnya tidak mampu bertahan. Model DeepSeek V4.1-Flash yang dikemaskini pada 17 Oktober, dilatih dengan banyak "distilasi" terhadap GPT-6 Astra terkini dari OpenAI. Model baru Kimi dari Moonshot juga disebutkan. Distilasi, secara sederhana, berarti menggunakan jawapan model yang lebih kuat sebagai bahan ajar untuk melatih model sendiri. Proses ini mempercepat kemajuan dan mengurangkan kos. Kesannya jelas. Dalam satu set ujian yang mengukur kemampuan AI untuk melakukan tugas secara mandiri di internet, versi terbaru DeepSeek mendapat 75.0 poin, manakala Astra mendapat 77.9. Namun, kos panggilan setiap soal, DeepSeek hanya RM0.22, sementara Astra memerlukan RM10.77—beza hampir 49 kali ganda. Sebelum ini, laboratorium di China terutama mendistilasi Claude. Baru-baru ini, selepas Anthropic meningkatkan pengawasan, semua beralih memperhatikan Astra. Awalnya, Liang Wenhong tidak ingin bergantung pada kaedah ini untuk V4. Namun, melihat pesaing seperti Zhipu GLM bergerak maju dengan cepat melalui distilasi, akhirnya dia menyerah kepada tekanan persaingan. DeepSeek awalnya menarik perhatian kerana kelebihannya yang "murah dan dilatih sendiri". Sekarang, harga murah masih ada, tetapi separuh kedua pernyataan itu tidak lagi pasti.

FTX dahulu runtuh dalam semalam, tetapi pelaburan paling berjaya mereka justru berjaya menebak Anthropic, pembuat Claude. Jika tidak menjual pada masa itu, nilainya kini melebihi US$100 bilion. Pada 2021, SBF mengeluarkan US$500 juta untuk melabur di Anthropic, dengan kepemilikan awal sekitar 13.56%. Selepas FTX mengalami krisis, untuk membayar peserta kredit, pada 2024 mereka menjual keseluruhan saham Anthropic dan memperoleh kembali sekitar US$1.3 bilion. Dari US$500 juta menjadi US$1.3 bilion, sudah cukup untung. Tetapi dibandingkan dengan pasaran AI seterusnya, jumlah ini hampir tidak bermakna. Andaikan penilaian pasaran Anthropic mencapai US$1.5 trilion apabila ia go public, saham 13.56% awal FTX secara teori bernilai sehingga US$203.4 bilion! Tentu saja, kepemilikan saham akan tercicil. Walaupun mengambil nisbah kepemilikan 7.84% pada masa penjualan tahun 2024, dan mengandaikan tiada pencicilan seterusnya, nilainya kini setara dengan US$117.6 bilion. Namun, FTX sebenarnya hanya menjual sebanyak US$1.3 bilion—perbezaannya mencapai US$116.3 bilion. Walaupun ini hanya pengiraan berdasarkan penilaian hipotetikal dan tidak boleh dianggap sebagai kerugian sebenar, ia tetap menyedihkan untuk dipikirkan. SBF dahulu mencipta kecacatan besar dalam dunia kripto, tetapi tidak dapat disangkal bahawa pandangannya dalam melabur di Anthropic sangat tajam. Jika pada masa itu dia tidak menggunakan aset untuk menjadikan FTX bangkrut, dengan pelaburan tunggal ini sahaja, SBF mungkin kini sudah menjadi tokoh penting dalam dunia kripto dan pelaburan AI. Sayangnya, satu kesilapan membawa akibat selama-lamanya.

Shaw akan membongkar dan membina semula program on-chain pumpfun, dengan matlamat bukan untuk mencipta alat penerbitan token yang berfungsi serupa, tetapi untuk memastikan program yang dibina semula adalah identik bit-per-bit dengan versi asal. Bahkan kelemahan yang mungkin ada pada versi asal tidak boleh diperbaiki secara spontan—kedengaran aneh, tetapi ketelitian ini penting untuk mengenal pasti sebarang lubang keamanan dalam program asal. pumpfun ialah platform penerbitan meme coin di Solana, di mana peraturan penerbitan token dilaksanakan oleh program on-chain. @shawmakesmagic percaya bahawa program jenis ini tidak sepatutnya bersifat tertutup, dan sedang mengajak komuniti untuk menggunakan AI dalam proses reverse engineering; kemajuan apa sahaja akan diserahkan ke pumpfun-source. Yang perlu disemak bukan sekadar "berfungsi hampir sama", tetapi membangunkan semula program tersebut, kemudian membandingkan hasil kompilasi bit-per-bit dengan versi asal—mengubah sebarang bahagian pun akan menjadikan pengesahan itu bukan lagi terhadap versi asal. Beliau juga berkata bahawa seseorang telah menerbitkan meme coin berkaitan, dan bayaran caj yang diterimanya digunakan untuk membeli semula token tersebut, dengan niat untuk mengagihkan token-token ini kepada mereka yang membantu menyelesaikan proses pemulihan. Walaupun belum pasti berapa ramai yang akan tertarik dengan ganjaran ini, saya sangat menghargai satu aspek paling kurang menarik dalam matlamat ini: walaupun tahu mungkin terdapat kelemahan, mereka tetap menahan diri untuk tidak memperbaikinya terlebih dahulu, sebaliknya memastikan versi asal dipahami sepenuhnya.