Senang melihat @PaulFrambot & @Morpho mendorong kredit yang didasarkan pada piutang di blockchain. Ini merupakan langkah penting bagi industri ini dan sesuatu yang menurut saya seharusnya sudah lama dilakukan.
Selama bertahun-tahun, pinjaman DeFi sebagian besar dibangun di sekitar aset yang memiliki harga pasaran aktif dan dapat dicairkan hampir secara instan. Namun, kredit dunia nyata beroperasi sangat berbeda. Piutang perdagangan 90 hari bukanlah jaminan ETH. Ia membawa jangka waktu, risiko mitra, peringkat kredit, dan kewajiban hukum yang berbeda.
Jika kita ingin membawa pasar kredit bernilai triliunan dolar ini ke blockchain, ada beberapa pertanyaan mendasar yang perlu dijawab industri ini:
- Penilaian kredit vs penetapan harga jaminan: DeFi tradisional sangat bergantung pada harga pasaran dan ambang batas pencairan. Kredit dunia nyata memerlukan penilaian risiko peminjam, arus kas, kemampuan pembayaran, dan kelayakan kredit. Bagaimana kita membuat standar ini transparan dan saling berinteroperasi di berbagai pasar?
- Jangka waktu vs likuiditas instan: Aset kredit memiliki jangka waktu tetap, seringkali 30, 90, atau 180 hari. Bagaimana kita menciptakan likuiditas sekunder tanpa memperkenalkan ketidaksesuaian jangka waktu yang berbahaya atau mengasumsikan aset-aset ini dapat dicairkan secara instan?
- Keberlakuan hukum dan pembayaran: Kontrak pintar dapat mengotomatisasi aliran pembayaran, tetapi piutang dan klaim hukum sebenarnya ada di luar blockchain. Bagaimana kita memastikan hak kreditor yang dapat ditegakkan, prioritas pembayaran, dan perlindungan terhadap pembiayaan ganda di berbagai yurisdiksi?
- Token kredit sebagai jaminan: Mungkin peluang paling menarik. Dapatkah token kredit yang dirancang dan dinilai risikonya dengan tepat menjadi jaminan yang dapat diterima, dengan potongan yang sesuai, memungkinkan dana kredit membuka likuiditas tambahan tanpa menciptakan leveraj berlebihan?
Di @ZIGFinance, kami telah bekerja tepat di persimpangan ini, dengan lebih dari $100 juta dalam strategi kredit dunia nyata dan imbal hasil, merancang dan mendistribusikan modal di berbagai rantai dan koin stabil, termasuk USDC, USDT, dan USD1.
Saya percaya pasar berkembang akan mendapat manfaat besar dari perubahan ini. Ada bisnis-bisnis yang menghasilkan arus kas nyata tetapi kesulitan mengakses pembiayaan karena sistem perbankan lokal, standar penilaian, dan nafsu risiko institusional tidak selaras dengan modal global. Infrastruktur kredit blockchain dapat membantu menjembatani kesenjangan ini, selama kita mendapatkan struktur risiko dasarnya dengan benar.
Sangat menggembirakan melihat pemain serius seperti Morpho memasuki ruang ini. Ini bukanlah masalah yang dapat diselesaikan oleh satu protokol saja. Ini memerlukan kolaborasi antara pencipta kredit, penilai risiko, modal institusional, dan penyedia infrastruktur blockchain.
Evolusi selanjutnya dari DeFi seharusnya tentang menghubungkan modal global dengan aktivitas ekonomi nyata, terutama di pasar di mana akses terhadap kredit tetap pada dasarnya rusak.
