Apakah perbezaan yang dibuat oleh masa dalam pelaburan? $1,000 yang dilaburkan dalam Microsoft selama tiga jangka masa berbeza: 5, 10, dan 20 tahun. Pelaburan awal yang sama. Kesudahan yang sangat berbeza. Masa di pasaran boleh membuat perbezaan yang besar. Berapa lama anda akan kekal memegangnya? #Investing #MSFT

Analisis #19 – AMD 1/8 – Dari pencabar CPU kepada pemain infrastruktur AI AMD telah berjalan jauh. Syarikat yang dahulu bersaing terutamanya dengan Intel dalam CPU kini menempatkan dirinya sebagai syarikat infrastruktur AI penuh-lapisan. CPU, GPU, perhubungan, perisian, dan rak AI lengkap. Dan nombor-nombor mulai menunjukkan hal ini. 2/8 – Transformasi kewangan Q2 2026: Pendapatan: $11.5B (+50% YoY) Margin kasar: 54% Pendapatan operasi: $2.0B Pendapatan bersih: $2.3B (+163%) EPS: $1.38 Margin kasar bukan-GAAP mencapai 56%. Ini bukan lagi sekadar cerita pertumbuhan. Keuntungan sedang meningkat bersama pendapatan. 3/8 – Pusat Data adalah enjin Pendapatan Pusat Data mencapai $6.7B, meningkat 107% YoY yang luar biasa. Ia kini mewakili 58% daripada jumlah pendapatan AMD. Untuk enam bulan pertama 2026, pendapatan Pusat Data mencapai $12.5B, meningkat 81%. Inilah di mana transformasi AMD berlaku. 4/8 – AMD vs Nvidia Nvidia kekal sebagai pemain utama akselerator AI. AMD tidak perlu menggantikan Nvidia untuk mencipta perniagaan yang besar. Ia perlu menjadi platform utama kedua yang boleh dipercayai. Peluangnya semakin berkaitan dengan lebih daripada GPU: GPU + CPU + perhubungan + perisian + sistem berskala rak. Platform Helios AMD direka berdasarkan strategi tepat ini. 5/8 – OpenAI & Meta Pengesahan paling penting datang daripada pelanggan. OpenAI dan Meta masing-masing menandatangani perjanjian untuk melaksanakan sehingga 6 GW GPU AMD. Anthropic juga telah bersetuju untuk melaksanakan sehingga 2 GW GPU MI450. Ini bukan eksperimen kecil. Ia mewakili komitmen bertahun-tahun terhadap infrastruktur AI generasi seterusnya AMD. 6/8 – Sekarang World Labs AMD baru sahaja mengumumkan pengambilalihan World Labs sebanyak kira-kira $8.2B. Mengapa? World Labs mengkhususkan diri dalam kecerdasan spasial, persekitaran 3D, robotik, dan simulasi. Ini membawa AMD lebih dalam ke peluang AI fizikal. Ia juga memberi AMD akses langsung kepada pasukan yang membangunkan model AI — berpotensi membantu AMD merekabentuk peranti keras dan perisian masa depan berdasarkan beban kerja yang muncul. 7/8 – Nombor yang saya perhatikan Laporan kewangan adalah kuat: Tunai + pelaburan jangka pendek: $13.1B Arus tunai operasi untuk H1 2026: $5.3B Jumlah hutang: kira-kira $3.2B. Namun, penilaian telah menjadi pertimbangan utama. Nilai pasaran AMD baru-baru ini melampaui $1 trilion, sementara gandaan penilaian terkini sangat tinggi. Pada tahap ini, pertumbuhan masa depan sudah menjadi sebahagian besar harga. 8/8 – Pandangan saya Transformasi AMD menjadi semakin meyakinkan. Syarikat ini mempunyai: perniagaan CPU yang kuat → Pusat Data yang pesat berkembang → akselerator AI yang kompetitif → pelanggan AI utama → infrastruktur penuh-lapisan → ekosistem AI yang berkembang. Peluangnya sangat besar. Tetapi begitu juga harapan. Bagi saya, soalan terbesar bukan sama ada AMD boleh tumbuh. Ia sama ada AMD boleh tumbuh cukup pantas untuk membenarkan penilaian ini. Saya sudah memiliki AMD. Saya memantau pertumbuhan pendapatan, margin Pusat Data, arus tunai bebas, dan pelaksanaan dengan sangat teliti. Fasa seterusnya cerita AMD akan berfokus pada menukar permintaan AI menjadi pendapatan yang mampan.

Benjamin Graham mengenai margin keselamatan Idea Graham adalah mudah: Jangan beli pelaburan kerana semua perkara perlu berjalan dengan baik. Belilah apabila harga memberi ruang untuk perkara buruk berlaku. Itu adalah sesuatu yang saya cuba ingat semasa melabur dalam syarikat pertumbuhan. Syarikat hebat pada penilaian yang berlebihan masih boleh menjadi pelaburan yang buruk. Semakin besar ketidakpastian, semakin penting margin keselamatan. Adakah anda lebih suka membeli syarikat hebat pada harga saksama, atau syarikat biasa pada harga yang sangat murah?

Kemas Kini Portofolio – Jun hingga Ogos 2026 Jun: -8.78% Julai: +0.04% Ogos: +9.14% Tiga bulan yang menunjukkan mengapa saya tidak tergesa-gesa bertindak terhadap kemeruapan jangka pendek. Portofolio turun tajam pada Jun, menstabil pada Julai, dan pulih dengan kuat pada Ogos. Tiada dagangan. Tiada panik. Hanya kesabaran. Kadang-kadang, keputusan terbaik ialah tidak berbuat apa-apa dan membiarkan portofolio pulih.

Pelabur individu harus bertindak secara konsisten sebagai pelabur dan bukan sebagai spekulan.” — Benjamin Graham

Analisis #18 – Alibaba ($BABA) 1/10 – Alibaba hari ini Alibaba bukan lagi sekadar syarikat e-dagang. Perniagaannya kini merangkumi: • E-dagang China • Komputing awan • AI • Perdagangan antarabangsa • Logistik • Perkhidmatan tempatan • Media digital Perubahan jangka panjang terbesar ialah peralihan ke arah AI + Awan. 2/10 – Nombor jangka panjang Alibaba terus meningkatkan pendapatan, walaupun pada kadar yang jauh lebih perlahan berbanding masa ekspansi awalnya. Pendapatan: 2022: RMB 853B 2023: RMB 869B 2024: RMB 941B 2025: RMB 996B 2026: RMB 1,024B Pendapatan FY2026 meningkat 3% YoY, atau 11% berdasarkan asas sepadan setelah mengeluarkan perniagaan yang dijual. Perniagaan ini masih tumbuh, tetapi komposisi pertumbuhan itu berubah. 3/10 – Masalah: keterjaminan keuntungan Pendapatan bukanlah masalah. Keterjaminan keuntunganlah yang menjadi masalah. FY2026: • Pendapatan operasi: RMB 50.2B (-64%) • Pendapatan bersih: RMB 102.1B (-19%) • EBITA disesuaikan: RMB 76.4B (-56%) • Arus tunai bebas: -RMB 46.6B Sebab utama? Penglibatan besar-besaran dalam AI, infrastruktur awan, perniagaan pantas dan akuisisi pengguna. 4/10 – Kemudian datang Awan Di sinilah ceritanya menjadi menarik. Pendapatan luar Alibaba Cloud meningkat 40% pada FY2026. Dan pada sukuan terkini, pertumbuhan pendapatan awan mempercepat lagi kepada 45% YoY. Pendapatan produk berkaitan AI kini telah meningkat lebih daripada tiga kali ganda selama 12 sukuan berturut-turut. Ini mungkin merupakan bahagian paling penting dalam teori pelaburan Alibaba. 5/10 – Sukuan terkini Q1 FY2027 (Jun 2026): Pendapatan: RMB 269.0B (+9%) ≈ $39.6B Tetapi: Pendapatan bersih: RMB 10.4B (-75%) Pasar jelas tidak menyukai penurunan keuntungan. Namun, penurunan ini sebahagian besarnya adalah hasil daripada Alibaba secara agresif melabur dalam masa depannya, bukan kerana kegagalan perniagaan intinya. 6/10 – Pertaruhan AI Alibaba membina ekosistem AI penuh: • Model AI Qwen • Aplikasi AI • Infrastruktur awan • Cip AI • Agen AI perniagaan Strateginya serupa dengan apa yang kita lihat daripada syarikat teknologi terbesar AS: Belanjakan banyak hari ini → bina infrastruktur → hasilkan pendapatan AI dalam tempoh bertahun-tahun. Perbezaannya ialah Alibaba melakukan ini sambil perniagaan e-dagang tradisionalnya sudah matang. 7/10 – Perkembangan baru utama Alibaba baru-baru ini mengumumkan penempatan saham sebanyak $10.2B. Dana itu akan digunakan sepenuhnya untuk pembangunan AI, termasuk infrastruktur, cip dan model. Kerugian? Sekitar 710 juta saham baru, kira-kira 3.6% daripada saham sedia ada, mencipta pelusuran kepada pemegang saham semasa. Ini adalah perkara yang pelabur tidak boleh abaikan. 8/10 – Mengapa saya masih berminat Alibaba masih mempunyai beberapa kelebihan: • Ekosistem pengguna yang besar • Kelebihan data yang besar • Kedudukan terdepan dalam e-dagang China • Perniagaan awan yang pesat berkembang • Ekosistem AI Qwen • Tunai/ pelaburan cair yang signifikan Pada Mac 2026, Alibaba memegang kira-kira RMB 521B ($75.5B) dalam tunai dan pelaburan cair lain. Neraca memberikan syarikat kapasiti yang signifikan untuk melabur. 9/10 – Risiko Ini pastinya bukan pelaburan tanpa risiko. Risiko utama: • Peraturan China • Ketegangan geopolitik • Sekatan teknologi AS-China • Persaingan domestik yang sengit • Perbelanjaan modal AI • Pelusuran • Margin yang menurun • Perbelanjaan pengguna yang lemah Soalan terbesar adalah mudah: Akankah AI akhirnya menghasilkan cukup keuntungan untuk membenarkan pelaburan besar ini? 10/10 – Pandangan saya Alibaba sedang berada dalam tempoh peralihan. Alibaba lama adalah raksasa e-dagang utama. Alibaba masa depan cuba menjadi platform AI + Awan. Peralihan ini sedang menyebabkan kesan negatif terhadap pendapatan dan arus tunai bebas. Namun, jika awan dan AI terus berkembang pada kadar semasa, pelaburan hari ini boleh mencipta enjin pendapatan yang jauh lebih besar dalam beberapa tahun ke depan. Saya sudah memegang Alibaba dalam portfolio saya. Bagi saya, ini adalah kisah transformasi jangka panjang, bukan perdagangan jangka pendek. Beberapa tahun ke depan akan menentukan sama ada pelaburan AI Alibaba menjadi kelebihan persaingan utama — atau hanya satu pertaruhan mahal.

Kemas kini Bulanan – Mei 2026 Pulangan portofolio: +4.52% Walaupun lemahnya bitcoin, keuntungan dalam ekuiti membantu mendorong keputusan positif bagi bulan tersebut. Saya juga memulakan kedudukan dalam $MELI pada Mei. Teori pelaburan masih kekal utuh, dan saya akan mempertimbangkan menambah lagi jika penilaian menjadi lebih menarik. Berfokus pada pelaksanaan jangka panjang berbanding pergerakan pasaran jangka pendek.

Persekitaran pasaran yang menarik. Minyak meningkat, ketegangan Timur Tengah belum selesai, kadar masih tinggi… tetapi pendapatan AI terus mendorong pasaran ke aras yang lebih tinggi. Rasanya AI kini lebih kuat daripada ketakutan makro.

Ketahui apa yang anda miliki, dan ketahui mengapa anda memilikinya.” — Peter Lynch

SpaceX dan Anthropic baru sahaja menandatangani perjanjian infrastruktur AI yang besar. Anthropic dikatakan akan mendapat akses kepada salah satu superkomputer AI terbesar di dunia. Perlumbaan AI kini bukan lagi hanya tentang model. Ia semakin menjadi pertarungan untuk komputasi dan tenaga. https://t.co/Q32t0IIZji