ALGORITMA LIKUIDITI ALPHAVILLE™ 2 November 2026 Selamat pagi. Kami memulakan minggu perdagangan pertama November dengan kurang wang tunai yang tersedia dalam sistem perbankan dan tekanan yang lebih tinggi di pasaran pembiayaan semalam. Pasaran kelihatan tenang secara permukaan, tetapi aliran wang di bawahnya menjadi lebih ketat. Ini penting kerana kenaikan berterusan memerlukan wang tunai yang boleh bergerak ke aset. BACA PANTAS Skor Likuiditi kami telah turun 0.6 mata dalam seminggu terakhir kepada 4.8 daripada 10, meletakkan keadaan dalam zon Watchlist defensif. Baki tunai Perbendaharaan telah meningkat kepada hampir $1 trilion, manakala simpanan bank telah turun kepada $2.89 trilion. Pada masa yang sama, pinjaman semalam terhadap jaminan Perbendaharaan menjadi lebih mahal: SOFR berada pada 3.94%, empat titik asas di atas kadar faedah 3.90% yang dibayar oleh Fed terhadap simpanan bank. Dolar yang sedikit lemah memberikan sedikit bantuan, tetapi hasil bon yang tinggi dan minyak di atas $100 terus memberi tekanan kepada pasaran. Dalam kripto, peningkatan dominasi Tether menunjukkan persekitaran defensif. Gambaran keseluruhan masih menunjukkan pembiayaan ketat dan sokongan terhad untuk kenaikan yang luas dan berterusan. ──────────────────── LAYER PENCIPATAN — PENGUMPULAN TUNAI PERBENDAHARAAN Perbendaharaan menarik tunai keluar dari sistem kewangan semasa ia membina baki sendiri. Akaun Umum Perbendaharaan telah meningkat lebih daripada 5% dalam beberapa hari terakhir kepada $999.73 bilion. Apabila wang berpindah dari akaun bank swasta ke akaun Perbendaharaan di Fed, ia mengurangkan jumlah tunai yang tersedia dalam sistem perbankan sehingga kerajaan menggunakannya. Fasiliti reverse repo semalam Fed telah turun kepada $4.38 bilion, meninggalkan sedikit bantuan tunai yang tersedia untuk menyerap penerbitan Perbendaharaan lanjutan. Dengan bantuan ini hampir habis, pinjaman tambahan boleh menambah tekanan terhadap simpanan bank. Simpanan bank telah turun 2.32% kepada $2.89 trilion, di bawah paras $3 trilion yang kami pantau untuk tanda-tanda keadaan yang lebih ketat. Ini meninggalkan bank dengan bantuan tunai yang lebih kecil dan membuat sistem lebih sensitif terhadap penarikan lanjutan. ──────────────────── LAYER PERLUBANGAN — TUNAI SEMALAM LEBIH MAHAL Tekanan muncul di pasaran di mana bank, dealer, dan institusi lain meminjam tunai terhadap sekuriti seperti Perbendaharaan. SOFR, tolok ukur untuk pinjaman ini, berada pada 3.94%. Ia adalah empat titik asas di atas kadar faedah 3.90% yang diberikan Fed terhadap saldo simpanan. Kesenjangan ini menandakan keadaan yang lebih ketat dalam pembiayaan berjaminan. Institusi membayar lebih untuk meminjam semalam terhadap jaminan berkualiti tinggi, yang boleh mencerminkan permintaan kuat terhadap tunai, had pada timbangan dealer, atau kedua-duanya. Inventori Perbendaharaan yang besar boleh menambah tekanan ini kerana dealer perlu membiayai bon yang mereka pegang. Kadar dana federal berkesan tetap terkawal pada 3.88%. Tekanan oleh itu lebih ketara di pasaran repo berbanding pinjaman semalam tanpa jaminan. Sistem masih berfungsi, tetapi pembiayaan jaminan Perbendaharaan menjadi lebih mahal. ──────────────────── LAYER PENYAMPAIAN — BEBERAPA BANTUAN DOLAR, TETAPI HASIL MASIH TINGGI Indeks Dolar telah turun 0.31% kepada 101.65, mengurangkan sedikit tekanan terhadap peminjam di luar Amerika Syarikat. Ini membantu, tetapi tidak mengimbangi beban hasil Perbendaharaan yang tinggi. Hasil 10 tahun berada pada 4.923%, manakala hasil 30 tahun masih pada 5.290%. Kos pembiayaan ini terus menghalang pergerakan wang ke aset berisiko. Minyak telah turun 3.09% kepada $100.84 sebatang. Penurunan ini disambut baik, tetapi tenaga masih mahal cukup untuk meredakan belanjawan rumah tangga dan perniagaan serta memperumit prospek inflasi Fed. VIX telah turun 0.98% kepada 19.22, menunjukkan bahawa ketakutan pasaran ekuiti masih terkawal. Ketenangan ini tidak menghapuskan tekanan pembiayaan di bawah pasaran. Kita boleh mempunyai perdagangan yang relatif tenang sementara tunai yang diperlukan untuk menyokong kenaikan yang lebih kuat masih terhad. ──────────────────── LIKUIDITI KRIPTO — POSTUR DEFENSIF BERKESINAMBUNGAN Dominasi Tether telah meningkat 0.48% kepada 6.952%, bermakna USDT mewakili bahagian yang lebih besar dalam pasaran kripto. Ini selari dengan keadaan defensif, walaupun dominasi sahaja tidak memberitahu kita berapa banyak wang yang berpindah ke koin stabil. Bitcoin diperdagangkan sekitar $77,774, di bawah purata bergerak eksponen 21 hari pada $80,201 dan purata bergerak 50 hari pada $81,934. Ia belum lagi mengambil semula tahap trend mana-mana. Bersama dengan hasil bon yang tinggi dan keadaan pembiayaan yang lebih ketat, ini meninggalkan kripto tanpa pengesahan kuat bahawa pemulihan berterusan sedang berlaku. ──────────────────── INTI SARI Skor Likuiditi kami masih berada dalam zon Watchlist defensif kerana bantuan tunai semakin mengecil dan pembiayaan semalam menjadi lebih mahal. Perbendaharaan memegang hampir $1 trilion, simpanan bank berada pada $2.89 trilion, dan SOFR masih di atas kadar Fed terhadap simpanan. Perbelanjaan Perbendaharaan akan mengembalikan tunai ke sistem perbankan. Pelonggaran berterusan dalam kadar repo juga akan menandakan bahawa tekanan pembiayaan sedang membaik. Sehingga keadaan-keadaan ini membaik, kami kekal disiplin dengan saiz kedudukan, menghormati stop loss, dan menolak mengejar kenaikan sebelum latar belakang pembiayaan menyokongnya.