Jika sebuah syarikat menjual kripto di dalam kasanya pada separuh harganya, pasti ada kisah di sebaliknya 🔍 Pada hari Kamis, SEC mengesahkan fail pelantikan bursa bagi sebuah syarikat yang didirikan khusus untuk memegang XRP. Tajuk utama menyatakan: "SEC telah menyetujui." Namun, apabila anda melihat dokumen tersebut, kata itu tidak ada 👇 Dalam pernyataan syarikat itu sendiri, terdapat kalimat ini: SEC tidak mengesahkan transaksi, strategi syarikat, maupun XRP 📄 Pengesahan pendaftaran bererti dokumen telah lengkap. Bukan persetujuan, tetapi izin untuk masuk ke dalam senarai. Sekarang bahagian utama 🕵️ Syarikat-syarikat ini beroperasi dengan satu formula: saham akan lebih mahal daripada kripto yang disimpan di kasanya. Apabila berlaku demikian, syarikat akan menerbitkan saham dan membeli kripto, sehingga nilai kripto di belakang setiap saham meningkat. Roda berputar 🔁 Indikatornya disebut mNAV. Jika di atas 1, roda berputar; di bawah 1, ia berputar sebaliknya. Dan pada 2026, nisbah ini turun di bawah 1 di kebanyakan syarikat 📉 Di syarikat perbendaharaan utama Jepun, nisbahnya melebihi 3 pada Julai 2025, tetapi kini turun ke 0.57 pada Julai ini. Dengan kata lain, pasaran hanya membayar 57 sen untuk setiap dolar bitcoin dalam kasanya. Seterusnya terasa familiar 👇 📌 Syarikat pertama menjual bitcoin dari kasanya dan menukarnya menjadi tunai 📌 Satu lagi menjual hampir separuh bitcoin miliknya untuk membayar hutang dan membeli semula saham 📌 Pada 4 Ogos, sebuah syarikat penambangan diberi kuasa untuk menukar perbendaharaannya menjadi tunai demi mengumpulkan saham sendiri Jadi, syarikat-syarikat ini kini tidak lagi menimbun kripto. Mereka menjual kripto untuk mengumpulkan saham mereka sendiri 🤔 Masih ada satu lapisan lagi 🧾 Syarikat yang ingin melantik bursa membeli XRP-nya pada Oktober lepas, sebanyak $947 juta. Nilai semasa jauh lebih rendah daripada jumlah itu. Ia sudah rugi sebelum pelantikan awam. Dan tarikh penting dalam kalender bukan 30 September 🗓️ Tetapi 28 September. Pemegang saham syarikat shell yang bergabung boleh meminta pulang dana mereka sehingga tarikh itu. Walaupun undian menghasilkan jawapan "ya", tarikh ini menentukan berapa banyak tunai yang tinggal di kasanya. Nota detektif 🧭 Model ini bermakna pada 2020, kerana pelabur institusi tidak mempunyai cara lain untuk masuk ke kripto. Kini ada ETF spot. Perbezaannya: ETF hanya memberi anda kripto. Syarikat perbendaharaan memberi anda kripto dan sebuah syarikat secara bersamaan. Yang kedua mempunyai kos tambahan, dan pasaran kini tidak bersedia membayar kos tambahan itu. Menurut anda, model ini sedang ditutup, atau hanya sedang mengalami penyaringan? 👇 Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan bukan merupakan nasihat pelaburan atau perkhidmatan perancangan pelaburan.