Siri: Identiti Kripto Mata Wang – Bab 23 Bab 23 Siri “Identiti Kripto Mata Wang” membincangkan tajuk: “Ketika Ia Hancur: Mengapa Stabilcoin Berasaskan Algoritma Menjadi Sifar?” Stabilcoin berasaskan algoritma tidak disokong oleh aset nyata seperti mata wang fiat, tetapi berusaha mempertahankan harga pada paras satu dolar semata-mata melalui kombinasi formula matematik dan insentif pasaran. Namun, struktur ini secara intrinsik mengandungi kelemahan mendasar. Pada 20 Julai 2026, penurunan tajam dalam Bitcoin dan Ethereum, disusuli dengan penurunan 15% dalam TVL (jumlah aset yang dijaminkan) di platform DeFi, serta kegagalan 99% Balance Coin, menunjukkan realiti bahawa apabila algoritma kehilangan keyakinan, ia terperangkap dalam “sirap kematian” yang boleh menurunkan nilainya hingga sifar secara teori. Sebaliknya, stabilcoin berdasarkan persediaan nyata (seperti USDC dan USDT) sekurang-kurangnya disokong oleh aset fizikal seperti tunai atau bon kerajaan, sehingga walaupun permintaan penukaran meningkat tajam, ia masih boleh ditopang dalam lingkungan tertentu. Namun, stabilcoin berasaskan algoritma terdedah secara tak terhingga kepada lingkaran negatif: “semakin banyak ia dijual, semakin berkurang nilai penerbitnya; semakin berkurang nilainya, semakin banyak ia dijual.” Perbezaan ini telah ditegaskan semula oleh kegagalan UST dan peristiwa Balance Coin terkini. Kini, pandangan pihak pengawal juga semakin ketat terhadap jenis ini, sehingga kebolehlanjutan struktur asasnya sendiri dipertikaikan. Jika penguatan peraturan dan peningkatan volatiliti pasaran berterusan, risiko masuknya projek baru berasaskan algoritma serta pelarian modal daripada projek sedia ada akan menjadi semakin nyata. Dengan memahami perbezaan mendasar antara kedua-dua model ini, pelabur perlu memfokuskan perhatian pada takdir struktural inilah yang menyebabkan ia menjadi sifar. #markets #investasi ※ Pelaburan membawa risiko. Sila buat keputusan akhir atas tanggungjawab sendiri.