#Fed menangguhkan sasaran inflasi 2% *#SpaceX menurunkan penilaian IPO* - ya, SpaceX mengurangkan sasaran selepas mendapat maklum balas daripada pelabur. IPO terbesar sepanjang sejarah masih akan datang, tetapi dengan harga yang lebih rendah.
1. *Apa yang berubah*
*Perbincangan asal pada April*: Penilaian $2T+ diusulkan selepas failan S-1 sulit
*Sasaran semasa*: *$1.75T - $1.8T* 6b2d5068
*Terma transaksi*:
- *$135 se saham*, harga tetap - tiada julat
- *555.6 juta saham* akan dijual
- *Pengumpulan $75B* - akan menjadi IPO terbesar dalam sejarah ac495068846d
Pemasaran bermula pada 4 Jun, penentuan harga seawal 11 Jun 9e32
2. *Mengapa mereka menurunkannya*
1. *Tolakan pelabur*: Selepas S-1 dikeluarkan pada 20 Mei, nisbah harga-ke-penjualan $2T pada 107x membuat pelabur risau. Walaupun $1.8T = 96x penjualan 2025
2. *Kerugian + penggunaan tunai*: Pendapatan $18.67B pada 2025, tetapi kerugian bersih $4.94B. Kerugian Q1 2026 pula sebanyak $4.3B. Kapitalisasi meningkat dua kali ganda kepada $20.7B
3. *Ketidakpastian AI*: Unit xAI rugi $6.4B pada 2025 dengan pendapatan $3.2B. Morningstar memanggil “keunggulan” xAI sebagai “tidak ditentukan” + “ancaman material terhadap penghancuran nilai” 35f850688b82
3. *Perdebatan penilaian*
*Pandangan SpaceX/Musk*: TAM $28.5T - $26.5T daripada pusat data AI + angkasa, hanya $370B daripada “penyelesaian angkasa”. Bertaruh pada pusat data orbit + infrastruktur AI edae
*Pandangan beruang*:
- *Morningstar*: Nilai wajar $780B - 48% di bawah sasaran IPO
- *Aswath Damodaran*: ∼$1.3T
- *MarketWatch*: “Meninggalkan ruang hampir tiada untuk kesilapan” 50684055edae
4. *Mengapa ia masih penting*
1. *Saiz*: Pengumpulan $75B akan mengalahkan mana-mana IPO sebelum ini. Hanya ∼4.2% daripada jumlah beredar
2. *Kesan indeks*: Masuk pantas ke dalam Nasdaq 100 + S&P 500 dalam 6 bulan. Memaksa dana indeks untuk membeli
3. *Sudut runcit*: Hingga 30% alokasi kepada pelabur runcit - pengikut kultus Musk
4. *Lockup*: Bertahap - 20% selepas hasil Q2, kemudian 10% jika +30%, kemudian tranches 7% 6b2d8b82ac49
*Intipati utama*: SpaceX kembali ke bumi dari $2T kepada $1.75T-$1.8T. Masih “harga visi, bukan harga arus kas”. Anda membeli Musk + keuntungan Starlink + impian xAI/pusat data AI, bukan keuntungan 2025. 50683078
IPO ini akan menguji sama ada pasaran awam mempunyai ruang untuk pertaruhan trilion dolar AI+angkasa. Jika berjaya, jangkakan OpenAI + Anthropic akan mengikuti. f2cc
Anda merancang untuk cuba mendapatkan alokasi runcit atau menunggu penurunan selepas IPO?
