SEC Mengundurkan Pengecualian Inovasi Saham Tertokenisasi Akibat Kekhawatiran Kepatuhan

Komisi Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat secara berkesan telah menangguhkan rancangannya untuk mengizinkan perdagangan saham yang ditokenkan selepas pejabat bursa saham menandakan kemungkinan halangan pelaksanaan. Bloomberg melaporkan pada Jumaat, mengutip sumber yang fasih dengan perkara tersebut, bahawa “pengecualian inovasi” yang dirangka oleh SEC bagi perwakilan saham berbaser kripto dijangka akan dikeluarkan dalam seminggu, selepas ulasan staf terhadap draf cadangan.

Walaupun komisen telah meminta masukan daripada ratusan peserta pasaran, ia belum mengumumkan keputusan untuk mengubah cadangan tersebut. Di bawah pelan ini, platform yang menawarkan saham yang ditokenisasi akan diwajibkan untuk menjamin hak pemegang saham yang sama seperti saham tradisional, termasuk dividen dan hak undi.

Pemain pasaran meningkatkan kebimbangan mengenai pihak ketiga tanpa kebenaran korporat yang mengeluarkan token serta soalan mengenai bagaimana kepemilikan akan disahkan di atas blok rantai separa pseudonim, menurut laporan Bloomberg. SEC telah menunjukkan kesediaan untuk mengkaji produk kewangan berasaskan kripto, sikap yang selari dengan minat semula Wall Street terhadap tokenisasi dan koin stabil, perubahan yang dicatat berlaku di bawah pentadbiran sebelumnya.

Data dari RWA.xyz menggambarkan landskap tokenisasi yang lebih luas, menunjukkan sekitar $34 bilion aset dunia nyata yang telah ditokenisasi hingga kini, termasuk sekitar $1.55 bilion dalam ekuitas yang ditokenisasi. Walaupun ini menandakan aktiviti yang signifikan, pengambilan telah tertinggal daripada ramalan optimis awal daripada institusi seperti Citibank dan McKinsey, yang meramalkan pasaran bernilai berbilion dolar pada 2030.

• SEC menghentikan rancangannya untuk melaksanakan "pengecualian inovasi" untuk saham yang ditokenisasi akibat kebimbangan pelaksanaan, tanpa sebarang keputusan yang diumumkan untuk mengubah cadangan tersebut.
• Sebarang pasaran saham yang ditokenisasi perlu mengekalkan semua hak pemegang saham, termasuk dividen dan undi, bagi pemegang representasi kripto.
• Peserta industri menonjolkan risiko berkaitan penerbitan token tanpa kebenaran dan pengesahan kepemilikan pada buku besar atas rantai yang tidak sepenuhnya telus atau berkebenaran.
• Aktiviti tokenisasi telah tumbuh kepada puluhan bilion dalam aset dunia nyata, namun trajektorinya masih tidak pasti berbanding ramalan berbilion dolar sebelumnya.
• Perbezaan peraturan antara sekuriti tertokenisasi berpusat dan sintetik terus membentuk tafsiran undang-undang dan pertimbangan penegakan yang sedang berlangsung.

Keterlantaran yang dilaporkan berpusat pada kerangka pengecualian yang dicadangkan oleh SEC untuk perwakilan ekuiti berbentuk kripto, sering digambarkan sebagai pengecualian inovasi yang bertujuan untuk membuka perdagangan saham yang ditokenkan sambil mempertahankan perlindungan utama terhadap pelabur. Rancangan agensi ini menggambarkan bursa dan platform lain yang menyediakan versi ditokenkan bagi ekuiti AS yang membawa hak yang sama seperti saham konvensional. Namun, kebimbangan yang dinyatakan oleh peserta pasaran berfokus pada dua halangan praktikal: pertama, memastikan penerbitan token hanya berlaku dengan persetujuan penerbit asal, dan kedua, menubuhkan mekanisme yang boleh dipercayai untuk membuktikan kepemilikan di blok rantai yang semi-pseudonim dan mungkin melibatkan banyak perantara.

Walaupun SEC telah berkomunikasi dengan ratusan peserta pasaran, rancangan ini belum disempurnakan, dan pegawai-pegawai telah menunjukkan bahawa mereka akan terus mempertimbangkan maklum balas daripada pemangkin. Urutan ini menunjukkan langkah yang berhati-hati dalam pelaksanaan dasar di ruang di mana kejelasan undang-undang—yang merangkumi hak, penjagaan, dan tata kelola—masih penting untuk pengambilan institusi dan program kepatuhan regulasi di kalangan bank, tempat perdagangan, dan pengurus aset.

Dari sudut pandang pematuhan, penundaan ini menonjolkan keperluan akan kerangka KYC/AML yang kukuh, tata kelola tokenisasi yang telus, dan pengasingan yang jelas mengenai kapan suatu token memenuhi syarat sebagai klaim terhadap aset berbanding sebagai alat eksposur harga. Sebagai badan peraturan di Amerika Syarikat dan luar negara mengkaji sekuriti yang ditokenisasi, firma harus menyelaraskan rekabentuk produk dengan jangkaan penguatkuasaan yang berpotensi, rejim lesen, dan kesepadanan lintas batas dengan kerangka seperti MiCA dan undang-undang sekuriti AS yang sedia ada yang dikuasakan oleh SEC, CFTC, dan DOJ.

Pemimpin industri secara umum menyokong keputusan SEC untuk menangguhkan pengecualian itu bagi membolehkan pendekatan yang lebih berhati-hati. Carlos Domingo, CEO Securitize, menekankan kepentingan memastikan pengecualian itu menargetkan instrumen yang tepat, dengan menekankan bahawa “Lebih baik ditangguhkan daripada salah dan melepaskan segala jenis masalah.” Perasaan ini mencerminkan keutamaan yang lebih luas terhadap ketelitian dalam tata kelola tokenisasi, terutamanya berkaitan persetujuan penerbit, pentadbiran hak berterusan, dan pengawasan peraturan.

“Lebih baik tangguhkan daripada salah dan memicu pelbagai masalah.”

Tom Farley, ketua eksekutif Bullish, meniru tema ini di media sosial, mencatat bahawa penangguhan tersebut mencerminkan kesedaran bahawa syarikat awam tetap menjadi penerbit saham tunggal yang boleh ditokenkan menjadi saham. Beliau menggambarkan penangguhan itu sebagai langkah bijak untuk memastikan kerangka kerja yang tepat, bukan mempercepatkan pelaksanaan yang boleh menimbulkan risiko undang-undang dan operasi seterusnya.

Sementara itu, Komisaris SEC Hester Peirce menandakan sebarang pengecualian kemungkinan besar akan mempunyai lingkup yang sempit, menyokong representasi digital yang mencerminkan saham ekuiti yang sedia ada di pasaran sekunder berbanding penggunaan luas dan tanpa sekatan saham yang ditokenkan merentas kelas aset. Komen beliau, dilaporkan oleh Cointelegraph, menunjukkan keutamaan peraturan terhadap kes penggunaan yang inkremental dan ditakrifkan dengan ketat yang meminimumkan potensi ketidakselarasan dengan undang-undang sekuriti yang sedia ada.

Perkembangan ini berlaku semasa kerangka Januari yang membezakan sekuriti yang ditokenkan kepada dua bentuk prinsipal: token simpanan dan token sintetik. Sekuriti yang ditokenkan secara simpanan disokong oleh penerbit dan dipegang oleh perantara yang diatur, dengan hak pemegang saham penuh diberikan kepada pemegang token. Sebaliknya, sekuriti yang ditokenkan secara sintetik memberikan paparan terhadap pergerakan harga tanpa mengalihkan kepemilikan sebenar terhadap saham asas. Perbezaan ini penting bagi penegakan, susunan simpanan, dan lingkungan perlindungan pelabur yang berlaku kepada setiap bentuk.

Konteks pasaran yang lebih luas termasuk minat berterusan daripada industri kripto terhadap tokenisasi dan produk berkaitan, walaupun pengambilan masih tidak seragam. Pemerhati industri mencatat bahawa trajektori peraturan akan mempengaruhi laju integrasi sekuriti yang ditokenisasi dengan infrastruktur kewangan tradisional, termasuk bank penjagaan, sistem penyelesaian, dan rangkaian penyelesaian. Evolusi peraturan-peraturan ini akan membentuk bagaimana aset yang ditokenisakan dinilai, diatur, dan diintegrasikan ke dalam portfolio institusi dan kerangka pengurusan risiko.

Pergerakan tokenisasi telah menghasilkan jumlah yang besar aset dunia nyata yang diwakili dalam bentuk blok rantai atau tokenisasi, menekankan potensi penyelesaian yang lebih cekap, kepemilikan fraksional, dan akses yang lebih luas kepada kelas aset. Namun, jalan menuju pengambilan secara berterusan dan berskala besar masih tidak pasti, dibatasi oleh kejelasan dasar polisi, risiko operasi, dan keperluan piawaian yang boleh berinteroperasi di seluruh platform dan yurisdiksi. Lingkungan peraturan—yang merangkumi undang-undang sekuriti AS hingga kerangka antarabangsa—akan terus menentukan struktur yang dibenarkan, keperluan pengungkapan, dan mekanisme pengawasan yang mengendalikan siapa yang boleh mengeluarkan token, bagaimana ia diedarkan, dan bagaimana hak pelabur dilindungi.

Semasa pembuat dasar menimbang jalan terbaik ke hadapan, pemerhati akan memantau langkah seterusnya SEC mengenai pengecualian inovasi, sebarang panduan yang menyertainya mengenai sekuriti tersimbulkan yang disimpan dan sintetik, serta bagaimana regulator lintas sempadan selari dalam hal lesen, kawalan AML/KYC, dan pengurusan risiko hulu. Keseimbangan antara mendorong inovasi dan mempertahankan perlindungan pelabur akan kekal sebagai titik penekanan utama bagi bursa, bank, dan peserta pasaran yang ingin menyertai ekosistem era tersimbulkan.

Data sumber dan perkembangan naratif dalam ruang ini sedang berkembang. Sebagai konteks, data dari RWA.xyz menunjukkan aktiviti tokenisasi yang besar sehingga kini, dengan $34 bilion aset dunia nyata yang ditokenisasi dan $1.55 bilion khususnya dalam ekuiti yang ditokenisasi, menggambarkan momentum serta jurang antara isipadu semasa dan ramalan awal pasaran bernilai berbilion dolar pada 2030.

Jalan dasar masih tidak pasti, tetapi penekanan terhadap definisi alat yang tepat, kebenaran penerbit, dan mekanisme penyimpanan serta pengesahan yang kukuh kemungkinan akan membentuk trajektori sekuriti tertokenisasi dalam jangka dekat. Institusi dan pasukan kepatuhan harus memantau tonggak peraturan, keterlibatan industri yang berterusan, dan isyarat penegakan yang mungkin mentakrif semula cara aset tertokenisasi berintegrasi dengan infrastruktur kewangan utama.

Perspektif penutup menunjukkan kefokusan berterusan terhadap pengawalan risiko, kejelasan tata pentadbiran, dan keperluan kerangka kerja yang boleh menyokong tokenisasi sah sambil mengelakkan kesan tidak dijangka. Pantau kemas kini lanjut semasa SEC menimbang langkah seterusnya dan peserta pasaran bersiap untuk peraturan masa depan yang berpotensi mentakrif semula sempadan perdagangan ekuiti yang ditokenkan.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai SEC Menghentikan Pengecualian Inovasi Saham Tertokenisasi, Mempengaruhi Kepatuhan di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.