Komisi Dagangan Niaga Hadapan Komoditi baru sahaja mengambil langkah paling bermakna dalam sejarah pasaran ramalan yang singkat tetapi bergolak. Pada 10 Jun, agensi tersebut mencadangkan peraturan peringkat persekutuan yang komprehensif pertama untuk kontrak acara yang diperdagangkan di platform pasaran ramalan yang didaftarkan, kategori yang sangat termasuk perjudian sukan.
Apa yang sebenarnya dikatakan oleh peraturan-peraturan itu
Peraturan yang dicadangkan mentakrifkan dengan tepat jenis-jenis kontrak berkaitan sukan yang dibenarkan pada platform yang didaftarkan di CFTC. Kontrak boleh diselesaikan berdasarkan hasil umum, skor akhir, penyebaran mata, dan statistik pasukan. Bayangkan “Akankah Lakers menang dalam Permainan 7?” atau “Akankah over/under mencapai 48.5 dalam Super Bowl?”
CFTC secara eksplisit melarang kontrak yang berkaitan dengan kecederaan pemain, perang, terorisme, pembunuhan, dan apa yang agensi ini kategorikan secara luas sebagai pertaruhan yang mudah dimanipulasi. Pertaruhan first-pitch, kategori sempit tetapi semakin berkembang dalam kalangan peminat pertaruhan baseball, juga dilarang.
Peraturan tersebut akan berlaku kepada pasaran kontrak yang ditetapkan oleh CFTC, atau DCM. Kalshi dan Polymarket US kedua-duanya diiktiraf sebagai DCM, menjadikan mereka platform yang paling terkesan secara langsung.
Mengapa sekarang, dan mengapa versi ini
Ini bukan usaha pertama CFTC untuk mengawasi kontrak acara. Cadangan sebelumnya di bawah kepimpinan sebelumnya bertujuan untuk membatasi operasi pasaran dengan lebih agresif. Cadangan-cadangan tersebut ditarik balik.
Perubahan pendekatan ini berpunca daripada Ketua Michael Selig, yang dilantik pada akhir 2025 dan telah menjadikan inovasi di pasaran kewangan sebagai keutamaan yang dinyatakan. Di bawah kepimpinan Selig, CFTC telah berpindah dari sikap skeptis kepada sikap permissif yang terstruktur.
Beberapa negeri telah menentang kuasa CFTC terhadap kontrak acara. Tuntutan perundangan di Ohio dan Arizona sedang menguji sama ada undang-undang komoditi persekutuan mengatasi peraturan perjudian negeri. CFTC sedang menegaskan hak mengatasi mereka di bawah Akta Pertukaran Komoditi, berhujah bahawa ini adalah alat kewangan, bukan tekaan kasino, dan dengan itu tercakup dalam yurisdiksi eksklusif mereka.
Apakah yang dimaksudkan ini kepada pelabur dan pedagang
Kerangka kerja persekutuan yang jelas mengurangkan risiko undang-undang bagi platform yang beroperasi merentas sempadan negeri. Jika CFTC berjaya menubuhkan yurisdiksi persekutuan eksklusif, tatanan peraturan negeri yang saling bertentangan secara langsung dengan model perniagaan platform akan disederhanakan secara ketara.
Dengan menentukan apa yang dibenarkan dan tidak dibenarkan, CFTC secara efektif memberikan pilihan kepada platform. Kontrak sukan yang berkaitan dengan skor, hasil, dan statistik telah diluluskan.
Litigasi peringkat negeri belum diselesaikan. Jika mahkamah di Ohio, Arizona, atau tempat lain memutuskan bahawa CFTC tidak mempunyai kuasa pre-emptif terhadap undang-undang permainan negeri, peraturan yang dicadangkan ini boleh menjadi jauh kurang berkuasa.
Kategori-kategori yang dilarang juga patut mendapat perhatian. Definisi “mudah dimanipulasi” secara intrinsik bersifat subjektif, dan platform pasti akan mendorong sempadan apa yang layak.
Tempoh komen awam terhadap cadangan peraturan ini akan menjadi tonggak penting seterusnya. Bagaimana industri memberi respons, dan sama ada CFTC memodifikasi pendekatannya berdasarkan maklum balas tersebut, akan menentukan sama ada pasaran ramalan menjadi tiang berteratur dalam infrastruktur kewangan AS atau kekal terperangkap dalam keadaan kekeliruan yurisdiksi.