Perpetual Bitcoin yang Diregulasi AS Disetujui oleh CFTC

Futures perpetu telah lama menjadi salah satu alat perdagangan paling penting di kripto, tetapi selama sebagian besar pertumbuhan industri, mereka sebagian besar beroperasi di luar pasar AS yang terregulasi. Itu mulai berubah: pada akhir Mei 2026, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menyetujui KalshiEX untuk mencantumkan kontrak BTCPERP, produk futures perpetu Bitcoin yang terkait dengan harga spot Bitcoin.

Persetujuan ini penting lebih dari sekadar kontrak itu sendiri. Ini menandakan bahwa salah satu instrumen leverage paling banyak digunakan di dunia kripto mungkin akhirnya mendapatkan jalur yang lebih jelas dalam kerangka regulasi federal—berpotensi mengubah cara peserta ritel dan institusional mengakses eksposur Bitcoin berleverage di Amerika Serikat.

• CFTC menyetujui KalshiEX untuk mencantumkan BTCPERP, membawa produk futures perpetu Bitcoin di bawah kerangka pencantuman yang diatur AS.
• Futures perpetu berbeda dari futures tradisional karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap, dan mengandalkan pembayaran dana untuk tetap selaras dengan harga spot.
• Tempat yang diregulasi AS diharapkan memberlakukan kontrol kepatuhan dan risiko yang lebih ketat dibandingkan banyak platform luar negeri, termasuk KYC/AML dan pengawasan yang diperkuat.
• Untuk institusi, perp yang terregulasi dapat menghilangkan beberapa hambatan kepatuhan yang sebelumnya membatasi partisipasi di pasar luar negeri.
• Bursa kripto mungkin menghadapi dinamika kompetitif baru karena perpetuals yang diatur secara lokal berpotensi menarik sebagian likuiditas seiring waktu.

Menurut rilis pers CFTC pada akhir Mei 2026, regulator menyetujui KalshiEX untuk mencantumkan BTCPERP. Meskipun derivatif yang diatur di AS telah ada selama bertahun-tahun, kontrak perpetual—yang populer di pasar kripto secara global—secara historis lebih sulit untuk ditempatkan secara jelas dalam kerangka aturan tradisional.

Langkah regulasi ini memberikan titik acuan spesifik tentang bagaimana produk perpetual dapat sesuai di bawah pengawasan pasar futures yang sudah ada, daripada diperlakukan sebagai kategori terpisah yang harus ditangani regulator dari awal. Ini juga meningkatkan "kejelasan pasar" mengenai perlakuan terhadap kontrak perpetual, termasuk bagaimana mereka dapat dicantumkan ketika jaminan telah diterapkan. Kejelasan yang lebih luas ini tercermin dalam pernyataan kebijakan register federal mengenai pencantuman kontrak perpetual, yang diterbitkan pada awal Juni 2026.

Bagi para trader, perbedaan ini penting. Perpetuals bukan hanya produk nischa; mereka adalah mekanisme inti untuk leverage, hedging, dan posisi jangka pendek. Membawa mereka ke lingkungan AS yang lebih terregulasi dapat mengubah cara manajemen risiko dan bagaimana peserta pasar memutuskan antara eksekusi AS dan luar negeri.

Kontrak perpetual, sering disebut “perps,” adalah derivatif yang memungkinkan trader untuk mendapatkan eksposur terhadap pergerakan harga bitcoin tanpa memegang aset dasarnya. Berbeda dengan futures tradisional, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap—posisi dapat tetap terbuka selama persyaratan margin terpenuhi.

Untuk mencegah harga kontrak menyimpang terlalu jauh dari harga spot bitcoin, perpetuals biasanya menggunakan mekanisme tingkat pendanaan. Bergantung pada kondisi pasar yang berlaku, trader yang memegang posisi long mungkin membayar short (atau sebaliknya) pada interval berkala. Pertukaran pendanaan ini membantu menjaga harga perp tetap lebih dekat dengan harga spot.

Desain tersebut membantu menjelaskan mengapa perpetuals menjadi produk dominan dalam perdagangan kripto. Mereka menyediakan leverage dan memungkinkan trader untuk menyampaikan pandangan bullish dan bearish tanpa gesekan operasional dari menggulirkan kontrak futures yang akan kedaluwarsa. Seiring waktu, spekulan, dana lindung nilai, market maker, dan trader arbitrase semuanya mengadopsi perps sebagai bagian penting dari perangkat strategi mereka.

Selama bertahun-tahun, regulator AS waspada dalam menyetujui produk yang menyerupai perpetuals yang secara luas ditawarkan di platform kripto luar negeri. Kekhawatiran bukan tentang perdagangan derivatif secara umum—pasar futures terregulasi sudah ada di Amerika Serikat. Sebaliknya, keraguan berfokus pada fitur-fitur yang umum dikaitkan dengan beberapa lokasi luar negeri, termasuk leverage sangat tinggi, perlindungan pelanggan terbatas, transparansi yang lebih lemah, dan risiko terkait manipulasi pasar.

Akibatnya, banyak peserta AS memiliki pilihan yang lebih sedikit. Mereka bisa menggunakan platform luar negeri di mana diizinkan, mengandalkan derivatif terregulasi lainnya seperti futures bitcoin CME, atau menggunakan eksposur terregulasi alternatif seperti dana perdagangan bursa (ETF) bitcoin spot. Ini menciptakan ketidakseimbangan yang tidak biasa: salah satu produk perdagangan kripto paling banyak digunakan tetap sebagian besar berada di luar arus utama infrastruktur keuangan AS yang terregulasi.

Persetujuan BTCPERP merupakan langkah menuju penutupan kesenjangan tersebut. Ini juga menimbulkan pertanyaan segera bagi peserta pasar: apakah perpetual terregulasi akan menawarkan likuiditas yang cukup dan eksekusi yang kompetitif untuk membenarkan perpindahan, terutama untuk strategi yang bergantung pada spread ketat dan kedalaman buku pesanan yang andal?

Sementara kontrak perpetual yang diatur dan versi luar negeri mungkin tampak serupa dari jauh—keduanya dapat memberikan eksposur berisiko terhadap bitcoin tanpa memerlukan pedagang untuk memegang BTC—produk yang diatur di AS diharapkan beroperasi di bawah standar pasar dan kepatuhan yang lebih ketat.

Di bawah pengawasan regulasi AS, bursa umumnya diwajibkan untuk menerapkan perlindungan seperti know-your-customer (KYC) dan pemeriksaan anti-pencucian uang (AML), serta pemantauan terhadap potensi penyalahgunaan dan tinjauan regulasi terhadap praktik manajemen risiko. Aturan margin juga umumnya lebih konservatif dibandingkan dengan yang ditemukan di banyak lokasi luar negeri, yang dapat sangat berdampak bagi para pedagang yang terbiasa dengan leverage sangat tinggi.

Perdagangan kompromi ini sangat relevan bagi peserta ritel. Regulasi tidak menghilangkan risiko inti yang dibawa oleh futures perpetu: leverage tinggi dapat memperbesar kerugian dan menyebabkan likuidasi cepat selama lonjakan volatilitas. Peralihan menuju tempat yang terregulasi mungkin mengurangi beberapa risiko struktur pasar, tetapi tidak mengubah fakta bahwa perpetual tetap merupakan derivatif ber-leverage di mana pergerakan merugikan dapat terjadi dengan cepat.

Untuk institusi, dampaknya bisa lebih nyata. Dana lindung nilai, manajer aset, dan perusahaan perdagangan proprietary sering kali dibatasi oleh kebijakan kepatuhan dan risiko internal terkait eksposur derivatif luar negeri. Kerangka daftar yang diatur AS mungkin menurunkan hambatan-hambatan tersebut dan membantu institusi membangun strategi yang menggabungkan alat berbasis margin dengan pengawasan yang lebih tradisional.

Potensi peningkatan kualitas pasar juga terkait dengan partisipasi. Jika lebih banyak modal institusional dapat mengakses Bitcoin Perp melalui saluran yang diatur, hal itu dapat meningkatkan likuiditas dan berpotensi membuat penetapan harga pasar lebih efisien—meskipun waktu dan skala perubahan apa pun tetap tidak pasti.

Persetujuan BTCPERP juga memicu uji kompetisi bagi platform perdagangan. Cointelegraph sebelumnya melaporkan bahwa KalshiEX mendapatkan persetujuan pertama untuk kontrak perpetual bitcoin yang diatur, dan kemungkinan besar ini bukan yang terakhir jika CFTC terus meninjau produk perpetual di bawah kerangka ini.

Beberapa bursa telah mulai memposisikan diri untuk ekspansi derivatif dan keterlibatan regulasi. Liputan Cointelegraph mencatat aktivitas Coinbase dalam derivatif kripto dan upaya regulasi luasnya yang terkait dengan kerangka yang diatur oleh CFTC, termasuk melalui kesepakatan sebagai futures commission merchant.

Apakah likuiditas berpindah dari platform luar negeri ke platform AS yang terregulasi tidaklah sederhana. Bursa luar negeri masih menawarkan likuiditas mendalam dan basis pengguna yang mapan. Setiap migrasi kemungkinan akan terjadi secara bertahap—didorong oleh faktor-faktor seperti leverage yang tersedia, biaya perdagangan, kedalaman pasar, partisipasi institusional, dan prediktabilitas lingkungan regulasi.

Meskipun telah mendapat persetujuan, kekhawatiran regulator terhadap futures perpetu tetap ada. Leverage berada di pusat perdebatan risiko: selama fluktuasi pasar yang cepat dan besar, posisi dengan leverage tinggi dapat memicu rangkaian likuidasi yang dapat memperburuk volatilitas. Tempat yang terregulasi mungkin menambahkan pengamanan terhadap struktur pasar, tetapi mereka tidak dapat menghilangkan risiko mendasar yang tertanam dalam perdagangan berleverage.

Bagi pembaca, poin utamanya adalah bahwa regulasi terutama menargetkan bagaimana pasar beroperasi—siapa yang diizinkan untuk berdagang, bagaimana platform diawasi, dan perlindungan serta kontrol apa yang ada—bukan menjamin bahwa hasil investasi akan aman.

Pedagang dan investor harus memantau bagaimana BTCPERP diluncurkan secara praktis: ketentuan kontrak, kedalaman likuiditas yang ditariknya, dan apakah persetujuan Perp terregulasi tambahan akan mengikuti. Perkembangan tersebut akan membantu menentukan apakah Perp bitcoin terregulasi menjadi tempat "utama" yang bermakna di AS—atau apakah platform luar negeri tetap mendominasi sebagian besar pasar.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai US-Regulated Bitcoin Perpetuals May Reshape Crypto Trading di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.