Rencana ambisius untuk menciptakan superentitas Bitcoin dengan menggabungkan Strike, Twenty One Capital, dan Elektron Energy telah gagal. Strike, platform layanan keuangan Bitcoin yang dijalankan oleh Jack Mallers, akan kembali beroperasi secara mandiri sebagai perusahaan independen.
Bloomberg melaporkan bahwa meskipun Strike telah menarik diri dari meja negosiasi, Twenty One Capital dan Elektron Energy masih dalam pembicaraan mengenai beberapa bentuk kombinasi.
Apa yang seharusnya terlihat dari kesepakatan tersebut
Penggabungan tiga pihak diumumkan pada akhir April 2026 dan dirancang untuk menyatukan tiga bagian berbeda dari ekonomi bitcoin menjadi satu raksasa yang terdaftar publik.
Twenty One Capital, yang diperdagangkan di NYSE dengan ticker XXI, membawa kas bitcoin yang signifikan. Strike menyumbangkan infrastruktur layanan keuangannya, mencakup perdagangan bitcoin, pengeluaran, pinjaman, dan pembayaran Lightning Network di lebih dari 100 negara. Elektron Energy melengkapi dengan kemampuan penambangan.
Struktur tersebut meminta Twenty One Capital dan Strike untuk bergabung terlebih dahulu, diikuti oleh penggabungan dengan Elektron. Jika berhasil, hal ini akan menciptakan salah satu perusahaan bitcoin paling terintegrasi secara vertikal di pasar publik, mencakup semua aspek mulai dari penambangan koin hingga menyimpannya hingga memungkinkan orang menggunakannya untuk berbelanja.
Ketika merger pertama kali diusulkan, para investor antusias. Saham Twenty One Capital melonjak 8% dalam perdagangan setelah jam kerja atas berita tersebut. Tether Investments, yang memegang saham mayoritas di Twenty One Capital, telah berkomitmen untuk memilih mendukung kesepakatan tersebut.
Mengapa Strike mungkin lebih baik sendirian
Strike telah mengamankan fasilitas kredit senilai $2,1 miliar khusus untuk operasi peminjamannya. Menggabungkannya ke dalam struktur perusahaan yang lebih besar dan lebih rumit selalu membawa risiko eksekusi.
Dengan tetap independen, Strike mempertahankan kendali penuh atas peta jalan produk dan strategi ekspansinya. Penekanan perusahaan pada transaksi berbiaya rendah melalui Lightning Network, solusi penskalaan lapisan-2 Bitcoin yang memungkinkan pembayaran hampir instan, menempatkaninya sebagai salah satu dari sedikit perusahaan kripto yang benar-benar fokus pada Bitcoin sebagai alat tukar, bukan hanya sebagai aset spekulatif.
Mallers secara konsisten menempatkan Strike sebagai perusahaan jasa keuangan yang kebetulan menggunakan jalur bitcoin, bukan perusahaan kripto dalam pengertian tradisional.
Twenty One Capital dan pertanyaan pertambangan
Twenty One didirikan dengan dukungan dari Tether dan SoftBank Group dan go public melalui SPAC pada akhir 2025. Tesis utamanya adalah mengakumulasi dan memegang bitcoin dalam skala besar, pada dasarnya menempatkan dirinya sebagai strategi perbendaharaan perusahaan yang serupa dengan model Strategy yang dipelopori.
Menambahkan kemampuan penambangan melalui Elektron akan memberi Twenty One cara untuk memperoleh bitcoin dengan biaya produksi, bukan harga pasar.
Untuk pemegang saham Twenty One, merger tiga pihak asli akan membawa layanan keuangan penghasil pendapatan Strike ke dalam jangkauan, memberikan perusahaan aliran pendapatan yang beragam di luar apresiasi bitcoin murni. Tanpa Strike, Twenty One tetap lebih fokus secara sempit sebagai perusahaan kas dan berpotensi penambang, yang berarti harga sahamnya tetap berkorelasi erat dengan harga spot bitcoin.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor
Investor di Twenty One Capital harus memantau apakah diskusi Elektron benar-benar menghasilkan kesepakatan, atau apakah kemitraan itu juga gagal.
Bagi siapa pun yang memantau Strike, fasilitas kredit senilai $2,1 miliar untuk pinjaman adalah angka yang perlu diwaspadai. Pinjaman telah menjadi salah satu segmen paling kompetitif dan berpotensi menguntungkan dalam layanan keuangan bitcoin, dan kemampuan Strike untuk mengalokasikan modal tersebut secara efektif akan menentukan apakah kemandirian merupakan keputusan yang tepat.
Peran Tether sebagai pemegang mayoritas Twenty One Capital juga menambahkan lapisan kompleksitas. Sebagai penerbit stablecoin terbesar, keputusan strategis Tether mengenai investasi ekuitasnya membawa bobot yang signifikan di pasar kripto. Apakah Tether mendorong kesepakatan Elektron atau mengubah strategi Twenty One sepenuhnya, dapat membentuk ulang dinamika persaingan di antara perusahaan bitcoin yang terdaftar di bursa.