Strategi terbaru menyatakan sikap, tepat ketika harga saham preferen perusahaan mengalami volatilitas yang meningkat. Perusahaan mengungkapkan bahwa Chairman Eksekutif Michael Saylor secara terbuka membela strategi kas Bitcoin, menyatakan bahwa Bitcoin dan cadangan dolar yang dipegang perusahaan secara total lebih tinggi sekitar US$48 miliar dibandingkan utang.
Bandingkan periode tekanan tahun 2022
Perusahaan mengungkapkan bahwa Strategy saat ini memegang sekitar 846.842 BTC, tetap menjadi perusahaan publik dengan jumlah BTC terbanyak di dunia. Menurut dokumen terbaru yang diajukan ke Securities and Exchange Commission Amerika Serikat, biaya rata-rata pembelian bitcoin mereka sekitar $75.656 per BTC, sementara harga spot bitcoin yang disebutkan dalam laporan berkisar antara $62.500 hingga $63.700.
Saylor membandingkan situasi saat ini dengan akhir 2022. Pada saat itu, bitcoin sempat berfluktuasi di sekitar $20.000, Strategy memegang sekitar 130.000 BTC, dengan nilai sekitar $2,6 miliar. Kemudian, ketika harga bitcoin jatuh di bawah $16.000, utang perusahaan sempat melebihi total cadangan bitcoin dan kas sebesar sekitar $300 juta.
STRC jatuh di bawah $100
Fokus lain dari kontroversi pasar adalah kinerja saham prioritas STRC dari Strategy. Produk ini secara lengkap dikenal sebagai saham prioritas permanen seri A dengan suku bunga variabel, yang dirancang untuk diperdagangkan di sekitar harga 100 dolar AS dan membayar dividen tunai kepada pemegangnya.
Namun, baru-baru ini STRC jatuh ke kisaran lebih dari 80 dolar. Perusahaan sebelumnya telah beberapa kali menaikkan tingkat dividen STRC, yang kini mendekati 11,5% per tahun, dengan penyesuaian suku bunga bulanan untuk mendorong harga kembali mendekati nilai nominal. Jika tetap di bawah 100 dolar dalam jangka panjang, saluran pembiayaan ini akan kurang membantu dalam pembelian bitcoin lanjutan dan pengaturan dividen.
Perlu diperhatikan bahwa STRC bukan dijamin langsung oleh bitcoin yang dimiliki oleh Strategy. STRC memiliki hak klaim prioritas atas aset sisa perusahaan, sehingga lebih mirip alat kredit daripada produk yang secara langsung diikatkan pada harga bitcoin.
Dividen tahunan sekitar $1,5 miliar
Diskusi seputar Strategi juga berfokus pada kemampuan arus kas. Direktur Riset Grayscale dalam acara podcast menyatakan bahwa ini lebih merupakan masalah arus kas, bukan masalah aset kripto itu sendiri. Alasannya, bitcoin tidak menghasilkan pendapatan, sehingga dividen saham prioritas bergantung pada kas, pembiayaan ulang, penerbitan saham tambahan, atau penjualan aset untuk dibayarkan.
Laporan tersebut menyebutkan bahwa kewajiban dividen tahunan dari sejumlah instrumen saham prioritas milik Strategy mencapai sekitar $1,5 miliar, termasuk STRC dan STRK. Sebagai perbandingan, pendapatan bisnis perangkat lunak perusahaan pada tahun 2025 diperkirakan sekitar $477 juta, dengan cadangan kas sekitar $1 miliar, yang tidak cukup untuk menutupi seluruh biaya dividen saham prioritas selama satu tahun.
Selain itu, Strategy baru-baru ini juga menjual 32 BTC dengan harga rata-rata sekitar $77.135 per BTC untuk mendukung dividen saham prioritas. Tindakan ini mendapat perhatian karena perusahaan lama dikenal terus-menerus menambah kepemilikan bitcoin. Namun, Saylor tetap menekankan bahwa secara keseluruhan, perusahaan tetap merupakan pembeli bersih yang jelas.
Informasi tambahan: Dalam sebuah diskusi di BTC Prague, Saylor menyatakan bahwa tantangan terbesar bagi perusahaan bukanlah memprediksi masa depan, tetapi bertahan cukup lama untuk mengubah penilaian menjadi kenyataan. Ini adalah perspektif jangka panjang yang terus ia tekankan saat membela struktur modal Strategy saat ini.