- Strategi memperkenalkan kerangka modal baru dengan cadangan kas, dividen yang direvisi, dan opsi monetisasi Bitcoin.
- Galaxy mengatakan rencana tersebut meningkatkan fleksibilitas keuangan karena investor mempertanyakan pendanaan untuk kewajiban dividen preferen.
- Strategi dapat menjual, memberikan pinjaman, atau menggunakan opsi pada bitcoin jika diperlukan, sambil mempertahankan strategi investasi jangka panjangnya.
Strategi memperkenalkan kerangka manajemen modal baru setelah tekanan meningkat terhadap sekuritas preferensinya, mendorong analisis dari Kepala Riset Galaxy, Alex Thorn. Perubahan ini menyusul penurunan selama berminggu-minggu pada STRC, MSTR, dan Bitcoin, sementara investor mempertanyakan bagaimana perusahaan akan membiayai kewajiban dividen preferen yang terus meningkat tanpa merugikan pemegang saham atau strategi Bitcoin-nya.
Strategi Memperluas Alat Manajemen Modal
Menurut Alex Thorn, Strategy mengadopsi Kerangka Modal Kredit Digital yang dibangun di sekitar lima ukuran manajemen modal. Kerangka ini mencakup kebijakan cadangan dolar AS yang disetujui dewan, aturan dividen STRC yang direvisi, dan program monetisasi Bitcoin.
Ini juga memberikan otoritas hingga $1 miliar untuk pembelian kembali saham preferen dan $1 miliar lagi untuk pembelian kembali saham MSTR. Selain itu, dewan meningkatkan tingkat dividen tahunan STRC dari 11,5% menjadi 12% untuk periode pembayaran yang dimulai setelah 1 Juli.
Sebelum pengumuman tersebut, STRC jatuh di bawah $83 pada 18 Juni dan kemudian mencapai titik terendah rekornya di $71,25. Sementara itu, saham MSTR dan bitcoin juga turun. Pengumuman perusahaan dengan cepat mengalihkan perhatian pasar ke reaksi investor.
Pasar Merespons Setelah Pengumuman
Menurut Thorn, MSTR naik 12,6% setelah pengumuman, sementara STRC meningkat 12,2%. Pada sore Kamis, STRC diperdagangkan mendekati $87, tetap di bawah nilai yang dinyatakan sebesar $100. Sementara itu, MSTR mendekati $100, sementara Bitcoin pulih ke sekitar $61.763.
Thorn mengatakan kekhawatiran utama pasar berpusat pada likuiditas dolar daripada basis aset Strategy. Ia mencatat perusahaan memegang sekitar 847.000 bitcoin, menjadikannya pemegang terbesar kedua yang diketahui setelah Satoshi Nakamoto.
Dia menambahkan bahwa Strategi memperkuat posisinya dengan mengumpulkan lebih dari $1 miliar melalui penjualan saham biasa dan memformalkan kebijakan cadangan kas minimum.
Penjualan bitcoin tetap dalam pembahasan
Thorn mengatakan program monetisasi Bitcoin baru memberikan fleksibilitas kepada Strategi untuk menjual bitcoin jika diperlukan. Namun, ia juga mencatat bahwa penjualan bitcoin dapat melemahkan narasi investasi jangka panjang perusahaan yang dibangun di sekitar eksposur bitcoin permanen.
Thorn lebih lanjut menyarankan bahwa Strategi juga dapat mempertimbangkan untuk menghasilkan pendapatan dari sebagian kepemilikan Bitcoin melalui pinjaman atau strategi opsi yang dikelola dengan hati-hati, alih-alih mengandalkan penjualan spot semata.
Menurut Thorn, kerangka kerja yang lebih luas memberikan fleksibilitas keuangan tambahan kepada Strategi sementara kondisi pasar tetap lemah.