Media asing melaporkan bahwa total jumlah stablecoin tetap bertahan di kisaran $315 miliar, tetapi likuiditas ini tidak mendorong pasar kripto sejelas pada siklus sebelumnya. Perubahan yang lebih langsung terlihat di sisi bursa: dana tidak keluar secara signifikan dari ekosistem, namun juga tidak terus mengalir ke aset berisiko tinggi.
Setoran ke bursa jelas melambat
Artikel tersebut menyebutkan bahwa pada sekitar Februari tahun ini, arus keluar likuiditas bulanan USDT dan USDC sempat mendekati $8 miliar. Sejak itu, kecepatan arus keluar melambat menjadi sekitar $4 miliar, menunjukkan tekanan penarikan dana telah berkurang dibanding sebelumnya.
Namun, sebaliknya, setoran stablecoin yang diterima bursa secara bersamaan melemah. Pada fase pasar yang kuat, aliran bulanan USDT dan USDC pernah mencapai $5,7 miliar, dan dalam periode 30 hari terkadang melebihi $15 miliar. Fase-fase ini juga secara signifikan tumpang tindih dengan periode kenaikan harga bitcoin yang kuat.
Saat ini, volume setoran bulanan telah turun menjadi sekitar $2,9 miliar, dan tingkat tahunan juga turun dari sekitar $4,47 miliar menjadi $3,87 miliar. Rasio 0,77 yang disebutkan dalam teks mencerminkan perlambatan yang jelas dalam kecepatan penyaluran dana.
Dana masih berada di dalam, tetapi lebih hati-hati
Artikel tersebut berpendapat bahwa perbedaan ini menunjukkan bahwa likuiditas tidak benar-benar meninggalkan pasar kripto, melainkan lebih banyak tetap berada di dalam pasar sambil menunggu. Para investor lebih bijaksana dalam penggunaan dana mereka, tidak lagi berkonsentrasi memburu aset dengan volatilitas tinggi seperti sebelumnya.
Ini juga menjelaskan mengapa pasokan stablecoin tetap kuat, tetapi kinerja harga tidak bergerak sejajar. Jumlah total stablecoin yang tinggi tidak sama dengan peningkatan preferensi risiko yang sejalan; yang benar-benar memengaruhi ketahanan pasar tetaplah apakah dana bersedia masuk ke dalam tahap perdagangan, leverage, dan alokasi spot.
Peningkatan penggunaan ETF, pembayaran, dan penyelesaian
Artikel tersebut juga menyebutkan bahwa permintaan terhadap stablecoin sedang berkembang dari penggunaan perdagangan ke skenario pembayaran yang lebih terregulasi dan nyata. Baru-baru ini, Securities and Exchange Commission AS menyetujui T. Rowe Price Active Crypto ETF untuk memegang sebagian stablecoin, yang menandai dimulainya masuknya stablecoin ke dalam manajemen likuiditas dana kripto aktif.
Selain produk investasi, penggunaan stablecoin dalam pembayaran, pinjaman, dan penyelesaian juga meningkat. Artikel mengutip data McKinsey yang menyatakan bahwa volume transaksi stablecoin dalam skenario pembayaran nyata pada tahun 2025 diperkirakan mencapai sekitar 390 miliar dolar AS, menunjukkan peningkatan permintaan dari sisi perusahaan dan konsumen.
Dalam konteks ini, peran stablecoin sedang berubah dari sekadar alat transaksi menjadi infrastruktur aset digital yang lebih luas. Oleh karena itu, meskipun pasar kripto secara keseluruhan lemah, permintaan terhadap stablecoin tidak menurun secara signifikan.