Beberapa perusahaan modal ventura memberikan taruhan awal pada perusahaan roket Elon Musk. Taruhan-taruhan tersebut akan segera membuahkan hasil dengan cara yang membuat pengembalian modal ventura biasa terlihat seperti uang jajan.
SpaceX sedang bersiap untuk melakukan IPO terbesar yang pernah ada, dengan target valuasi antara $1,75 triliun dan $1,8 triliun. Pada harga tersebut, para investor awal seperti Founders Fund dan Valor Equity Partners masing-masing diperkirakan akan memperoleh keuntungan melebihi $60 miliar.
Angka-angka di balik daftar monster
SpaceX berencana menjual sekitar 555,6 juta saham pada harga $135 per saham, bertujuan mengumpulkan total dana sebesar $75 miliar. Perusahaan tersebut mengajukan formulir S-1 ke SEC pada 20 Mei 2026, menyusul pengajuan rahasia pada bulan April, dengan target pencatatan pada atau sekitar 12 Juni.
Permintaan investor telah agresif. Total pesanan dilaporkan melebihi $250 miliar, menjadikan penawaran ini hampir empat kali lebih banyak dari yang dipasarkan. BlackRock saja mengajukan pesanan yang melebihi $5 miliar.
Investor ritel juga muncul dalam jumlah besar, menyumbang lebih dari $100 miliar dalam pesanan. Namun, alokasi mereka dilaporkan dikurangi menjadi sekitar 20% dari penawaran.
Sebagai konteks, pemegang rekor sebelumnya untuk IPO terbesar di AS adalah daftar Saudi Aramco pada 2019, yang mengumpulkan sekitar $25,6 miliar. SpaceX bertujuan untuk hampir menggandakan angka tersebut.
Mengapa Founders Fund dan Valor berpotensi menang terbesar
Kedua perusahaan tersebut berinvestasi awal di SpaceX ketika valuasi perusahaan itu hanya sebagian kecil dari target saat ini. Lebih dari $60 miliar masing-masing. Untuk memberikan gambaran, itu kira-kira setara dengan seluruh kapitalisasi pasar perusahaan seperti Target atau Deere & Co.
Kemudian ada Musk sendiri. Dengan kepemilikan ekonomi sekitar 40% di SpaceX, pencatatan yang sukses pada valuasi yang ditargetkan bisa menjadikannya miliarder triliunan pertama di dunia. Ia telah setuju tidak menjual saham apa pun selama setidaknya satu tahun setelah IPO.
Starlink sedang melakukan pekerjaan berat
SpaceX melaporkan pendapatan sebesar $18,7 miliar pada tahun 2025. Starlink menyumbang sekitar 61% dari total tersebut, menjadikannya bertanggung jawab atas pendapatan sekitar $11,4 miliar.
Valuasi $1,75 triliun pada pendapatan $18,7 miliar mengimplikasikan rasio harga terhadap penjualan di atas 90x.
Apa artinya ini bagi para investor
Total pesanan senilai $250 miliar menunjukkan bahwa investor institusional maupun ritel memandang SpaceX sebagai aset generasional. Antisipasi adalah bahwa SpaceX akan bergabung dengan Nasdaq 100 tak lama setelah debutnya, yang akan memicu pembelian otomatis dari dana indeks dan ETF yang melacak indeks tersebut.
Proyek Kuiper Amazon sedang mempercepat pembangunan konstelasi internet satelitnya sendiri, dan meskipun Starlink memiliki keunggulan pertama yang besar dengan ribuan satelit yang sudah berada di orbit, persaingan cenderung menekan margin seiring waktu.
Musk telah setuju untuk jangka waktu satu tahun, menghilangkan risiko penjualan oleh insider dalam jangka pendek. Kepemilikan ekonomi sekitar 40%-nya berarti pemegang saham terbesar perusahaan tidak memiliki insentif finansial segera untuk mengelola kinerja saham jangka pendek.