Penulis: Chloe, ChainCatcher
Pencatatan SpaceX kali ini yang paling patut diperhatikan bukanlah "perusahaan roket akhirnya go public", melainkan fakta bahwa ia meletakkan pasar saham AS, AI, mata uang kripto, dan arus dana reksa dana pasif di atas satu meja yang sama.
Dilaporkan bahwa harga pembukaan awal saham SpaceX (SPCX.O) di pasar saham AS adalah $172, dengan harga penawaran IPO sebesar $135 per saham. Penggalangan dana kali ini mencapai sekitar $750 miliar, dengan valuasi sekitar $1,77 triliun, hampir tiga kali lipat dari IPO Saudi Aramco pada 2019, menjadikannya sebagai "IPO terbesar sepanjang masa" menurut pasar.
Sebelum pembukaan pada 12 Juni, futures indeks utama pasar saham AS naik, sementara SpaceX dianggap sebagai salah satu peristiwa paling penting hari itu; panduan harga pra-pembukaan menunjukkan bahwa SPCX kemungkinan akan dibuka di kisaran $170 hingga $175, naik sekitar 26% hingga 30% dari harga IPO sebesar $135. Ini menunjukkan bahwa pasar saham AS memandang SpaceX sebagai saham pertumbuhan super yang menggabungkan "AI + luar angkasa + premi Musk", bukan sekadar perusahaan manufaktur antariksa.
Bitcoin sendiri tidak mengalami kenaikan signifikan akibat peluncuran SpaceX; laporan WSJ menyebut Bitcoin stabil di sekitar $63.300 sebelum peluncuran; namun pasar derivatif kripto lebih dulu "menggairahkan SpaceX", dengan futures perpetual SpaceX pre-IPO di Hyperliquid menunjukkan harga pembukaan sekitar $175, dengan volume 24 jam melebihi $200 juta. Artinya, Bitcoin spot tetap tenang, tetapi trader on-chain dan komunitas kripto memperlakukan SpaceX sebagai narasi high-beta berikutnya.
Dana dalam jumlah besar sedang melakukan penyesuaian portofolio untuk memperoleh aset.
Apakah IPO senilai $75 miliar merupakan penarikan dana terbesar sepanjang sejarah? Jawabannya: jika hanya melihat pasar primer IPO, hampir pasti ya. $75 miliar berarti dana yang seharusnya tetap berada di saham, ETF, dana pasar uang, aset kripto, atau saham teknologi lainnya dialihkan ke saham baru ini. Lebih penting lagi, laporan menyebutkan permintaan pemesanan SpaceX mencapai tiga hingga empat kali lipat, dengan permintaan potensial melebihi $250 miliar, yang menunjukkan bahwa pasar tidak hanya “ditarik sebesar $75 miliar”, tetapi ada dana dalam skala yang lebih besar yang sedang dipindahkan untuk bersaing mendapatkan alokasi.
Pengambilan dana ini tidak selalu langsung menyebabkan penurunan pasar saham AS, karena juga dapat menciptakan efek kekayaan: peserta yang beruntung mendapat keuntungan saat pembukaan, ekspektasi pembelian dari dana indeks, dan ketertarikan ritel terhadap narasi baru akan memperbesar preferensi risiko jangka pendek. Namun, risiko jangka menengah terletak pada kemungkinan SpaceX segera dimasukkan ke dalam indeks besar, sehingga rekening pensiun, ETF pasif, dan portofolio model akan secara pasif menambah kepemilikan, membuat alokasi aset investor umum semakin terkonsentrasi pada narasi AI/raja teknologi. Komentar Guardian juga menunjukkan bahwa SpaceX dan gelombang IPO AI berikutnya dapat semakin mengikat masa depan keuangan investor AS pada aset AI.
Cermin sejarah terbaik di sini adalah pelantikan Coinbase pada 2021. Coinbase melantai langsung pada 14 April 2021 dengan harga pembukaan $381 dan valuasi sepenuhnya terdilusi sekitar $102 miliar; pada hari yang sama, Bitcoin mencapai puncaknya pada saat itu sekitar $64.800. Namun, momen cemerlang ini yang menandai "masuknya keuangan kripto ke pasar modal utama" justru menjadi sinyal puncak jangka pendek: pada 19 Mei 2021, Bitcoin sempat jatuh ke sekitar $30.000, hampir setengah dari puncaknya. Secara ketat, periode dari 14 April hingga 19 Mei, sekitar lima minggu, belum mencapai enam minggu, tetapi arah "jatuh hampir 50% dalam sekitar lima hingga enam minggu setelah pelantikan" tetap valid.
Jadi, SpaceX tidak akan mengikuti jejak Coinbase dengan berarti bahwa ketika SpaceX go public, bitcoin pasti akan anjlok; melainkan, ketika perusahaan representatif suatu industri masuk ke pasar publik dengan valuasi sangat tinggi, seringkali berarti narasi tersebut sudah dihargai sepenuhnya. Coinbase adalah “perayaan dewasa pasar kripto ketika bursa kripto go public”, sementara SpaceX seperti “perayaan dewasa AI, luar angkasa, dan ekosistem Musk”. Perayaan dewasa itu ramai, tetapi tidak menjamin tidak akan ada hangover setelahnya.
SpaceX memegang bitcoin atau merupakan tonggak penting adopsi oleh lembaga lain
Sudut pandang sebaliknya adalah bahwa bitcoin kali ini tidak sepenuhnya berada di pihak yang disedot darahnya. Menurut dokumen S-1 SpaceX yang dikutip WSJ dan Business Insider, neraca SpaceX memegang sekitar 18.712 bitcoin dengan biaya sekitar $661 juta; dengan perkiraan harga sekitar $63.300, kapitalisasi pasarnya mendekati $1,2 miliar. Ini memberikan dukungan terhadap narasi bitcoin: bitcoin tidak lagi hanya menjadi aset perusahaan “kripto-natif” seperti bursa, perusahaan penambangan, atau strategi, tetapi muncul di neraca raksasa teknologi/antarktika paling diperhatikan di dunia.
Namun, dukungan semacam ini perlu dibedakan antara "nilai simbolis" dan "beban keuangan". 1,2 miliar dolar AS dalam Bitcoin, dibandingkan dengan valuasi SpaceX sekitar 1,77 triliun dolar AS, hanya menyumbang sekitar 0,07%; cukup untuk memperkuat citra Bitcoin sebagai aset penyimpanan perusahaan, tetapi tidak cukup untuk menjadi pilar utama valuasi SpaceX. Apalagi ada perbedaan dalam penelitian: beberapa studi menunjukkan bahwa adopsi institusional dan ETF dapat meningkatkan korelasi antara Bitcoin dan indeks saham AS, melemahkan peran tradisionalnya sebagai "alat diversifikasi risiko".
Berdasarkan penelitian portofolio on-chain tahun 2026, pengembalian investasi kripto lebih ditentukan oleh waktu masuk pasar, bukan model alokasi itu sendiri. Oleh karena itu, IPO SpaceX merupakan pedang bermata dua bagi Bitcoin. Di satu sisi, IPO senilai 75 miliar dolar AS berpotensi menjadi mesin penarik aset berisiko, mengalihkan sebagian dana dari pasar kripto ke saham AI/luar angkasa yang lebih mainstream dan lebih likuid; di sisi lain, kepemilikan SpaceX atas 18.712 BTC memberikan dukungan neraca institusional bagi Bitcoin.
Akhirnya, IPO SpaceX dalam jangka pendek cenderung bersifat "persaingan modal" terhadap pasar kripto, sedangkan dalam jangka menengah-panjang cenderung memberikan "validasi narasi" bagi Bitcoin. Jika SPCX melonjak setelah go public, pasar akan mengatakan bahwa modal sedang meninggalkan kripto untuk beralih ke AI + luar angkasa; namun jika di masa depan lebih banyak perusahaan non-kripto memasukkan BTC ke dalam neraca mereka, 18.712 Bitcoin milik SpaceX mungkin akan ditafsirkan ulang sebagai tonggak penting lain dalam adopsi institusional. Inilah yang membuatnya menarik: IPO yang sama bisa menjadi pompa penghisap, sekaligus cap sertifikasi.