Penulis asli: Mah, Foresight News
Pada 21 Juli, Pump.fun secara resmi mengumumkan peluncuran mode BOOST, yang ditetapkan sebagai mekanisme peluncuran default standar untuk koin baru. Setelah pengumuman tersebut, harga PUMP masih berfluktuasi di sekitar $0,002.
Menurut penjelasan resmi, dalam data historis, setiap kali sebuah token lulus dari bonding curve dan dipindahkan ke liquidity pool, sekitar 20% likuiditas menjadi "likuiditas mati". Meskipun semua pemegang menjual seluruh aset mereka, dana ini akan tetap terkunci selamanya di LP dan tidak dapat dimanfaatkan lagi. Platform memperkirakan, mekanisme ini menyebabkan kerugian likuiditas permanen lebih dari $100 juta per tahun.
Tindakan inti mode BOOST sangat langsung: mengalihkan dana yang sebelumnya akan terbuang ini, selama 5 menit pertama setelah migrasi token, untuk terus membeli token tersebut melalui TWAP (Time-Weighted Average Price), lalu segera membakar seluruh token yang dibeli. Saat token lulus, Pump.fun akan secara paksa menahan sekitar 20% dari dana tersebut. Berdasarkan aturan migrasi tetap, pasangan SOL menahan 17,6 SOL, sedangkan pasangan USDC menahan sekitar 2.516 dolar AS.
Dana ini seluruhnya berasal dari likuiditas yang "dikorbankan" selama migrasi sebelumnya, bukan subsidi platform baru. Setelah pembelian selesai, token yang terkait langsung dihancurkan, menciptakan permintaan jangka pendek sekaligus secara permanen mengurangi pasokan yang beredar.
Gunakan cadangan untuk memberikan pembelian 5 menit untuk token
Proses klasik Pump.fun adalah: pengguna membuat token dengan satu klik, lalu perdagangkan di bonding curve; ketika nilai pasar token mencapai ambang batas tertentu, ia akan dipindahkan secara otomatis ke kolam likuiditas PumpSwap. Saat pemindahan, platform akan mengunci sebagian likuiditas ke LP menurut rasio yang telah ditetapkan untuk menjamin kedalaman perdagangan selanjutnya.
Masalahnya adalah proporsi dana yang terkunci di sini cukup tinggi. Bahkan jika harga token turun menjadi nol dan semua orang menjual habis, tetap akan tersisa uang "mati" di dalam LP. Uang ini tidak bisa ditarik kembali maupun dialihkan ke aset aktif lainnya, menciptakan pemborosan modal sistemik. Perkiraan resmi menyatakan "lebih dari $100 juta per tahun".
Mode BOOST tidak mengubah pengalaman perdagangan kurva bonding, juga tidak menyesuaikan ambang kelulusan itu sendiri. Mode BOOST tidak menambah atau melepaskan likuiditas eksternal secara sembarangan. Intinya adalah mengambil 20% dana penyelesaian yang awalnya akan dialirkan ke LP, lalu membeli dan langsung membakarnya di pasar sekunder dalam waktu 5 menit melalui TWAP.
Pihak resmi menyatakan bahwa aset Pump.fun yang dimigrasikan setelah pukul 22:23 WIB pada 21 Juli secara otomatis mengaktifkan konfigurasi BOOST. Aset yang telah dimigrasikan sebelumnya, serta aset yang diluncurkan melalui mode Mayhem (AI Agent Lab), tidak memenuhi syarat untuk mekanisme ini.
Kembang api 5 menit pertama
Hingga 22 Juli, pendapatan tahunan Pump.fund saat ini sekitar $342,54 juta, dengan total nilai tebusan token sekitar $411,27 juta, namun harga token-nya masih jauh dari titik tertinggi $0,008. Hanya mengandalkan tebusan skala besar sudah sulit lagi secara efektif meningkatkan ekspektasi harga.
Inti dari BOOST bukanlah memberikan putaran repurchase tambahan untuk PUMP, tetapi mencoba menyelesaikan masalah produk pada peluncur itu sendiri.
Logika di balik ini mungkin adalah: jika meme coin setelah lulus memiliki depth order yang sedikit lebih tebal dan kinerja jangka pendek yang sedikit lebih baik, maka kecenderungan trader untuk tetap tinggal dan membeli ulang akan lebih tinggi. Sebagian besar pemain PVP sama sekali tidak peduli nasib sebuah meme coin tiga hari kemudian; yang mereka pedulikan adalah apakah pada saat kelulusan bisa mengalami 'ledakan'. Pump.fun mungkin telah memahami hal ini, daripada mengunci 20% dana secara kaku di kolam LP untuk bertahan, lebih baik mengubah dana tersebut menjadi 'kembang api' dalam 5 menit pertama.
Lindung nilai sejati platform bukanlah "jumlah token yang dikeluarkan", tetapi "persentase token yang dikeluarkan mampu menghasilkan volume perdagangan secara berkelanjutan". Hanya dengan yang terakhir ini terjaga, pendapatan protokol benar-benar berkelanjutan. Ketika pendapatan stabil atau bahkan tumbuh, pembelian kembali memiliki amunisi berkelanjutan, bukan semakin terlihat seperti "mempertahankan harga dengan pendapatan yang ada".
Tentu, banyak trader yang khawatir bahwa tekanan beli tambahan akan mengurangi kesulitan nyata dalam meluncurkan proyek, sehingga memungkinkan lebih banyak token berkualitas rendah untuk terlihat "berhasil", yang pada gilirannya mendorong perilaku peluncuran yang lebih agresif. Beberapa orang juga menunjukkan bahwa jendela pembelian TWAP selama 5 menit masih relatif singkat; setelah 5 menit berlalu dan pembelian berhenti sambil menghadapi penjualan besar, harga token akan anjlok dengan slippage yang jauh lebih ekstrem dibanding sebelumnya. Pada dasarnya, ini adalah pertukaran ilusi kenaikan harga selama 5 menit pertama dengan risiko penjualan berat yang sangat tinggi setelahnya.