Mekanisme Insentif LP Polymarket: Empat Wawasan Kunci dan Jebakan Biaya

Penulis asli:shtanga0x&securezer0

Compiled by Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Translator | Wenser (@wenser2010)

Editor's Note: Recently, timelines on the X platform have been flooded with posts from Polymarket regarding LP incentives for the NCAA "March Madness." Meanwhile, Polymarket officials have hinted that a major announcement will be made next Monday, sparking community speculation about potential funding or token issuance news.

Setelah SEC dan CFTC AS menyelesaikan voting lima lawan nol untuk menghapus hambatan airdrop platform kripto, POLY menjadi harapan terakhir banyak orang untuk mendapatkan airdrop, dan market making LP berpotensi menjadi salah satu indikator kunci airdrop.

Dengan mempertimbangkan hal ini, Odaily Planet Daily akan menggunakan pandangan pro dan kontra dari dua analis mengenai insentif LP market making untuk memberikan perspektif yang lebih komprehensif kepada pengguna Polymarket. Berikut adalah konten terjemahan, dengan sebagian informasi dihapus atau diubah.

Baru-baru ini, mekanisme insentif Polymarket mengalami peningkatan diam-diam, dengan fokus beralih ke liquidity providers (LP). Selama beberapa tahun terakhir, platform ini menerapkan strategi "tanpa biaya transaksi", tetapi sejak awal tahun ini, mereka secara diam-diam memperkenalkan biaya untuk acara taruhan tertentu, sekaligus meluncurkan dua program insentif market maker.

Secara tampak, biaya transaksi tampak merugikan pengguna transaksi, tetapi sebenarnya ini menyelesaikan masalah struktural paling mendasar di pasar prediksi—kesulitan likuiditas.

Struktur biaya baru bertujuan untuk mendanai program insentif yang memberi reward kepada pengguna yang menyediakan order limit dan menjaga kedalaman order. Oleh karena itu, Polymarket dan penggunanya sama-sama mendapat manfaat: spread yang lebih sempit, buku order yang lebih kaya, serta pengalaman perdagangan yang lebih baik—terutama di pasar kripto frekuensi tinggi.

Dan jalur pendorongnya juga sangat jelas, menunjukkan tren dari tunggal ke beragam:

• Januari 2026: Pasar Crypto 15 menit
• Februari 2026: Perluas ke pasar Crypto 5 menit + NCAAB bola basket perguruan tinggi + Serie A
• 6 Maret 2026: Perluasan ke seluruh pasar Crypto (mencakup peristiwa 1H, 4H, harian, mingguan, dll.)

Berdasarkan informasi di atas, artikel ini akan menjelaskan secara rinci bagaimana sistem biaya dan insentif baru berfungsi—serta mengapa biaya yang dibayar + insentif yang diperoleh dapat menjadi indikator potensial anti-sybil dalam airdrop POLY. Ini bukan sekadar monetisasi, melainkan Polymarket menunjukkan tindakan nyata bahwa yang benar-benar mereka inginkan adalah likuiditas, bukan bot manipulasi.

Bagian I. Analisis Lengkap Mekanisme Biaya Pemesanan Baru

Sebagian besar pasar Polymarket masih sepenuhnya gratis. Setoran, penarikan, dan perdagangan (sebagian besar pasar peristiwa) masih tanpa biaya platform.

Biaya perdagangan saat ini hanya berlaku untuk pihak taker, mencakup tiga jenis pasar:

• Semua pasar kenaikan dan penurunan Crypto (15 menit, 5 menit, 1 jam, 4 jam, harian, mingguan, dll)
• NCAAB (American College Basketball League)
• Serie A (liga sepak bola Italia)

The key point is that the taker fee only applies to markets created after the fee activation date; existing betting events prior to this are unaffected.

Rumus biaya seragam (di mana C = jumlah taruhan, p = harga taruhan / probabilitas pasar, biaya dibulatkan ke 4 angka desimal, biaya minimum 0,0001 USDC):

Tingkat biaya efektif mengikuti kurva probabilitas simetris:

• Biaya tertinggi ketika probabilitas mendekati 50% (ketidakpastian hasil tertinggi);
• Biaya mendekati 0 ketika probabilitas mendekati 0 atau 1 (tingkat kepastian hasil tinggi).

Misalnya, dalam sebuah transaksi pasar Crypto senilai 100 dolar AS,

• p=0.50 → Biaya perdagangan (fee) sekitar 0,44 dolar;
• p=0.10 atau 0.90 → biaya perdagangan (fee) sekitar 0,02 dolar.

Grafik probabilitas acara olahraga serupa, tetapi biaya di titik tengah (probabilitas sekitar 50%) sedikit lebih tinggi, arah biaya secara spesifik adalah:

• Beli: Biaya dipotong dari porsi chip;
• Sell: Fees are deducted from your USDC funds;
• Market-making incentives are paid in USDC.

Perlu dicatat bahwa platform Polymarket tidak mempertahankan seluruh kolam biaya; sebagian tetap biaya (20% untuk pasar Crypto, 25% untuk acara taruhan olahraga) secara langsung dikembalikan kepada LP. (Catatan: Platform kompatibel AS Polymarket menerapkan biaya tetap sederhana sebesar 0,01%. Analisis ini hanya membahas platform CLOB global yang memperkenalkan sistem biaya baru pada 2026.)

Bagian II. Program Insentif Market Maker (Insentif Eksekusi Limit Order)

Insentif pada bagian ini hanya mencakup pasar yang telah dikenakan biaya maker. Artinya, hanya order limit yang dieksekusi oleh trader yang memenuhi syarat untuk mendapatkan reward, sedangkan order yang hanya dipasang tanpa terjual tidak termasuk.

Cara menghitung jumlah hadiah sama dengan biaya pemesan. Hadiah setiap peserta proporsional terhadap volume perdagangannya, dan total bonus berasal dari sebagian biaya yang dikenakan (20% dari pasar Crypto, 25% dari acara taruhan olahraga).

Persaingan hanya terjadi pada acara taruhan tertentu, dan pesanan LP hanya bersaing dengan LP lain di pool likuiditas yang sama.

Insentif harian dikirim langsung ke alamat dompet yang sesuai dalam bentuk USDC.

Bab III. Insentif Likuiditas (Insentif Pesanan Menganggur)

Sistem insentif kedua disediakan oleh platform Polymarket, berlaku untuk semua taruhan peristiwa (termasuk taruhan peristiwa tanpa biaya transaksi).

Perbedaan utamanya adalah: tidak perlu pesanan terlaksana, cukup dengan menempatkan pesanan di buku pesanan untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan keuntungan.

Setiap acara taruhan mendefinisikan beberapa parameter yang menentukan kualifikasi:

• Spread insentif maksimum (misalnya ±4 sen)
• Jumlah pesanan terendah
• Total reward pool harian

Platform mengambil sampel buku pesanan setiap menit, merekam 10.080 snapshot dalam satu minggu.

Rumus perhitungan hadiah sangat rinci:

1. Jarak skor (persamaan kuadrat)

Di antaranya,

V - Selisih insentif maksimum

s - Jarak dari titik tengah

Skor pesanan mendekati titik tengah meningkat secara eksponensial.

2. Skor berpasangan (struktur komplementer YES/NO)

Skor untuk pesanan beli (bid) dan pesanan jual (ask) dihitung secara terpisah, mempertimbangkan struktur komplementer pasar Ya/Tidak.

3. Penyesuaian minimisasi nilai Q

Mendapatkan poin lebih tinggi dengan menyediakan likuiditas di kedua ujung buku pesanan.

Penawaran satu sisi akan dikenakan sanksi, kecuali probabilitas pasar mendekati 0 atau 1.

4. Skor akhir

Semua poin LP akan dinormalisasi dan diakumulasikan seiring waktu untuk menentukan proporsi setiap peserta dalam pool hadiah pasar.

Hadiah akan diberikan pada tengah malam UTC dalam bentuk USDC, dengan pembayaran minimum senilai 1 dolar.

Anda dapat melihat acara taruhan hadiah aktif dan pendapatan pribadi secara real-time di polymarket.com/rewards. Spread insentif ditandai dengan warna biru di antarmuka buku pesanan, dan pengguna juga dapat melihat Dokumentasi Resmi Polymarket.

Saat ini, pesanan satu arah masih dapat memperoleh poin (tetapi dengan diskon besar), sementara penawaran dua arah mendapat prioritas dalam poin insentif. Hadiah dihitung secara terpisah untuk setiap peristiwa taruhan tunggal. Tidak ada perhitungan lintas peristiwa. Secara praktis, sistem ini memberi penghargaan kepada trader yang mempertahankan spread ketat dan likuiditas seimbang di sekitar titik pasar, meningkatkan pengalaman perdagangan semua pengguna.

Bab IV. Insentif Sponsor LP

Mekanisme ketiga, siapa pun dapat langsung memberikan insentif LP ke pasar tertentu menggunakan USDC untuk menarik LP melakukan market making. Sponsor dapat menyetor atau menarik dana kapan saja, dan dana yang tidak terpakai akan dikembalikan secara otomatis.

Aturan mekanisme dan rencana insentif likuiditas sepenuhnya konsisten—hanya perlu memasang pesanan, tanpa perlu terlaksana.

Contoh klasik adalah peristiwa taruhan “Apakah Yesus Kristus akan kembali sebelum tahun 2027?”, di mana pengguna platform menginvestasikan $70.000 sebagai insentif LP pada Februari, dan sekarang masih menerima insentif likuiditas sekitar $57 per hari, menjadikan peristiwa ini salah satu taruhan dengan kedalaman terbaik di platform. Mekanisme ini memungkinkan komunitas secara mandiri meningkatkan likuiditas pasar untuk setiap peristiwa taruhan, tanpa menunggu tindakan resmi dari Polymarket.

Bagian V. Indikator Anti-Sybil Terkuat untuk Airdrop POLY

Sepintas, Polymarket tampaknya hanya membutuhkan lebih banyak trader.

Namun, jika sebagian besar pengguna hanya mengandalkan order pasar, platform akan segera menghadapi masalah likuiditas.

Polymarket tidak bergantung pada market maker terpusat, sehingga jika order limit tidak mencukupi, buku pesanan akan menjadi tipis.

Dalam situasi ini, sulit untuk menghindari slippage tinggi dan biaya transaksi yang melonjak saat membeli, menjual, atau mengeksekusi pesanan besar.

Polymarket tidak memerlukan bot manipulasi volume, ia membutuhkan LP yang benar-benar memberikan nilai.

Sebelumnya, orang-orang hanya fokus pada volume perdagangan, menganggap volume tinggi adalah kunci untuk mendapatkan airdrop. Namun, struktur biaya dan rencana insentif baru mengindikasikan pola insentif yang berbeda—yang penting bukan hanya volume perdagangan, tetapi partisipasi dalam peristiwa staking yang menghasilkan biaya dan membutuhkan likuiditas. Dengan kata lain, platform memberi penghargaan kepada LP yang ditargetkan, bukan hanya pesanan limit pasif.

Rumus distribusi hadiah secara efektif mengungkap jenis likuiditas yang paling diutamakan oleh Polymarket. Sistem penilaian mengevaluasi:

• Seberapa dekat pesanan dengan titik tengah
• Ukuran pesanan
• Keseimbangan antara harga beli dan harga jual

Oleh karena itu, hadiah menjadi ukuran langsung terhadap nilai likuiditas yang dibawa oleh pedagang bagi platform. Jika pedagang terus menerima hadiah, berarti pesanan mereka secara aktif meningkatkan likuiditas pasar dan kualitas eksekusi. Berikut adalah contoh peserta pasar yang berpotensi mendapatkan insentif:

• Apakah luas es laut Arktik akan mencapai puncaknya musim dingin ini?——Telah ada selama 3 bulan, volume perdagangan kurang dari $20.000, insentif likuiditas hanya $9;
• Apakah Bitcoin akan mencapai $75.000 pada Maret?—— Telah ada selama dua minggu, volume perdagangan mencapai $3 juta, insentif likuiditas sebesar $142;
• Pergerakan Bitcoin - 15 menit —— Mencakup ratusan acara taruhan, volume perdagangan harian jutaan dolar AS, biaya transaksi harian sekitar 10.000 dolar AS, dan insentif likuiditas 2.000 dolar AS.

Yang lebih penting daripada peristiwa taruhan spesifik adalah kebenaran yang diungkapkan oleh data—biaya pakan dan insentif likuiditas yang diperoleh jauh lebih sulit dimanipulasi dibandingkan indikator volume perdagangan sederhana. Menghasilkan insentif market maker secara sistematis memerlukan modal, manajemen risiko, dan keberlanjutan dalam pasar, yang secara signifikan melemahkan keunggulan para pengambil insentif, sekaligus memberikan keuntungan kepada peserta pasar sejati.

Kesimpulan: Biaya pemakan pesanan dan insentif LP mungkin menjadi indikator kunci untuk airdrop POLY

Distribusi token POLY di masa depan tidak hanya bergantung pada volume perdagangan, tetapi lebih mungkin pada biaya taker yang dibayarkan dan hadiah LP yang diperoleh. Indikator-indikator ini transparan, dapat diukur, dan sangat selaras dengan kebutuhan platform. Dalam model ini, hadiah tidak dikaitkan dengan manipulasi volume perdagangan, tetapi dengan kontribusi nyata terhadap pengoptimalan pengalaman perdagangan platform: likuiditas, stabilitas, dan penemuan harga yang efisien.

Dengan kata lain, siapa saja LP yang performanya paling baik adalah pengguna paling berharga. Pemain Polymarket paling hardcore bukanlah yang memiliki volume perdagangan terbesar, melainkan LP yang paling dalam menumbuhkan likuiditas order book.

Lampiran panduan market making Polymarket LP: 《Sekarang adalah waktu terbaik untuk berinteraksi dengan Polymarket (dengan panduan eksklusif)》

Of course, there are always differing views in the market; some believe that Polymarket's LP incentive program appears to be "printing money for liquidity," but is actually profiting from it and setting a trap for LP users. Let's hear the opposing viewpoint.

Menanggapi rencana insentif LP yang baru diluncurkan oleh Polymarket, trader arbitrase dan pemain bot Polymarket/Kalshi securezer0 secara langsung menyebut "Polymarket Rewards Farming" yang banyak dipuji oleh banyak KOL di industri ini sebagai perang psikologis besar, menunjukkan bahwa ini adalah kampanye kolektif yang dibuat oleh platform yang membayar langsung atau memberikan insentif berat kepada KOL.

Kebenaran LP: Bentuk lain dari "bayar untuk rugi"?

Beberapa LP secara terbuka mengatakan: mekanisme LP saat ini di Polymarket pada dasarnya adalah "menghabiskan uang untuk merugi".

Apa yang salah? Daftar peringkat langsung memasukkan hadiah LP ke dalam data P&L, tetapi sama sekali tidak menyebutkan konsep kunci — kerusakan LP.

Setelah posisi Anda diperdagangkan secara sepihak, seringkali tidak mungkin menjualnya dengan harga wajar, atau bahkan tidak bisa menjualnya sama sekali sebelum hasil acara diselesaikan, kerugian dana ini secara sistematis disembunyikan oleh sistem platform. Data ROI yang sebenarnya jauh lebih rendah daripada angka yang tercatat, dan bagi sebagian besar peserta LP, keuntungan sebenarnya bersifat negatif. Mereka hanya percaya bahwa airdrop POLY akan menutupi kerugian tersebut—bukan sebuah rencana insentif arbitrase, melainkan sebuah transaksi kepercayaan terhadap platform.

Mengapa market maker profesional enggan masuk?

Profesional market maker umumnya menghindari market making untuk Polymarket LP, dan alasan utamanya hanya satu: risiko insider trading benar-benar ada.

Polymarket dan Kalshi sama-sama harus menukar ekuitas untuk likuiditas agar market maker profesional bersedia duduk di meja—ini sendiri sudah menggambarkan masalahnya.

Operasi LP yang efektif adalah sistem otomatisasi manajemen risiko yang sangat kompleks. Mitos LP "ambang rendah, pengembalian tinggi" hanya berlaku selama Polymarket terus memberikan subsidi besar untuk insentif likuiditas—namun jalan ini sama sekali tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.

Kesulitan nyata platform: Setiap hari harus secara ajaib "menciptakan" jutaan dolar

Kurangnya likuiditas adalah dorongan utama pertama Polymarket dalam secara bertahap mengaktifkan tombol biaya.

Untuk mempertahankan insentif likuiditas bagi berbagai acara taruhan dan memastikan lebih banyak likuiditas USDC tetap di platform, Polymarket perlu menghabiskan jutaan dolar setiap hari untuk mempertahankan kedalaman pasar. Jika tidak menemukan solusi yang lebih baik, platform tidak punya pilihan selain memberlakukan biaya transaksi pada setiap pembelian dan penjualan, serta menggunakan pendapatan ini untuk mendukung investor dan market maker.

Namun, begitu biaya transaksi dikenakan secara penuh, situasi pengguna biasa akan menjadi sangat membingungkan—karena dengan demikian, platform taruhan olahraga tradisional mungkin justru lebih hemat, alasannya adalah:

• Setelah biaya komprehensif, odds seimbang;
• Platform tradisional masih memiliki cashback dan insentif tunai;
• Aturan jelas, dilindungi oleh regulasi;
• Pelaku perdagangan dalam negeri akan diblokir dan berisiko dipenjara.

Tiga solusi nyata: biaya tetap, kolam likuiditas POLY, dan biaya produk yang diperluas

Lebih baik menyentuh akar masalah daripada mengobati gejala: serang para robot vampir, bukan para pengguna. Kenakan biaya transaksi terhadap robot arbitrase yang menarik USDC dari pengguna nyata. Toh, robot-robot inilah yang menjadi sumber pencemar likuiditas. Secara khusus, ada beberapa cara berikut:

Hanya dikenakan biaya tetap 1% atas keuntungan, yaitu hanya dikenakan pada bagian laba bersih yang merupakan harga jual dikurangi modal, tanpa menyentuh modal, tanpa merusak pengalaman perdagangan pengguna.

Bangun kolam likuiditas asli dengan token POLY. Secara programatik menyediakan likuiditas untuk setiap acara staking dengan pendekatan tingkat protokol, mengikat erat ekonomi token dengan pasokan likuiditas.

Biarkan biaya diterapkan pada produk ekstensi, bukan produk inti. Parlay, derivatif, dan margin—ini adalah skenario alami untuk biaya; mengubah ini tidak akan merusak pengalaman pengguna secara mendasar.

Saat ini, benteng bisnis platform Polymarket masih perlu diperkuat. Nol biaya transaksi dan odds yang lebih baik adalah titik nilai paling penting yang membedakannya dari platform taruhan tradisional. Melepaskan kedua hal ini demi pendapatan jangka pendek sama saja dengan merusak tembok besar sendiri.