Bank Rakyat Tiongkok sedang membangun infrastruktur baru untuk pasar renminbi luar negeri, dengan mendirikan fasilitas yang dirancang untuk memberikan akses lebih baik bagi lembaga asing terhadap likuiditas RMB melalui perjanjian repurchase.
Apa yang sebenarnya dilakukan PBOC
Fasilitas ini berfokus pada operasi repo, yang pada dasarnya adalah perjanjian pinjaman jangka pendek di mana lembaga-lembaga menjamin jaminan (dalam kasus ini, obligasi yang bernilai RMB) sebagai imbalan atas uang tunai. PBOC telah bekerja sama erat dengan Otoritas Moneter Hong Kong dalam penyempurnaan ini. Langkah-langkah baru yang diumumkan pada Januari 2025 memungkinkan transaksi repo RMB luar negeri menggunakan kepemilikan Northbound Bond Connect sebagai jaminan. Operasi-operasi tersebut dijadwalkan dimulai pada September 2025.
Bond Connect adalah saluran yang memungkinkan investor asing memperdagangkan pasar obligasi daratan Tiongkok tanpa memerlukan akun lokal terpisah. Menggunakan obligasi tersebut sebagai jaminan repo membuat aset yang sebelumnya hanya duduk di portofolio dapat berfungsi ganda sebagai sumber pendanaan jangka pendek.
Daftar peserta yang memenuhi syarat mencakup bank sentral luar negeri, organisasi internasional, dana kekayaan berdaulat, dan investor institusional asing yang memenuhi syarat.
PBOC juga telah meningkatkan Fasilitas Likuiditas RMB HKMA, yang awalnya didirikan pada tahun 2012, dengan perbaikan yang berlanjut hingga awal 2026. Di samping itu terdapat Fasilitas Bisnis RMB, yang didukung oleh jalur swap mata uang PBOC, yang juga sedang diperluas dengan fokus khusus pada transaksi repo lintas batas dan luar negeri.
Hong Kong sebagai pusat RMB
Setoran RMB luar negeri di Hong Kong telah melampaui RMB 1 triliun pada awal 2026, mencerminkan ketahanan yang didukung oleh fasilitas likuiditas terbaru.
PBOC juga telah menerbitkan surat berharga CNH di Hong Kong sejak periode 2020-2021, memberikan alat tambahan untuk manajemen likuiditas di pasar luar negeri. Instrumen-instrumen ini memiliki jangka waktu mulai dari semalam hingga beberapa bulan.
Apa artinya ini bagi para investor
Bagi investor institusional, dampak praktis langsungnya sederhana: akses yang lebih baik terhadap likuiditas RMB berarti gesekan yang lebih rendah dan biaya pendanaan yang berpotensi lebih rendah saat beroperasi di pasar yang berdenominasi yuan. Jika Anda adalah dana kekayaan kedaulatan yang memegang obligasi pemerintah Tiongkok melalui Bond Connect, Anda sekarang dapat lebih mudah menggunakan obligasi tersebut untuk mendapatkan kas jangka pendek tanpa menjual posisi dasarnya.
Untuk ruang kripto dan aset digital secara khusus, penelitian tidak menemukan hubungan langsung antara peningkatan fasilitas repo ini dan inisiatif aset digital apa pun.
Kontrol modal tetap berlaku di daratan, dan pasar luar negeri masih beroperasi dalam batas-batas yang ditetapkan oleh Beijing. Apakah fasilitas repo secara signifikan mengubah perilaku para investor institusional asing akan bergantung pada jangka waktu, haircut agunan, dan seberapa lancar peluncuran pada September 2025 berjalan.