Langkah selanjutnya Federal Reserve seharusnya menjadi satu-satunya hal yang disepakati pasar sebelum terjadi. Saat ini, mereka sama sekali tidak sepakat.
Pedagang opsi terpecah mengenai apakah Fed akan memotong atau menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Suku bunga dana federal berada di kisaran 3,50%-3,75% setelah serangkaian pertahankan, dan meskipun ada konsensus hampir universal bahwa pertemuan FOMC 16-17 Juni akan mempertahankan kondisi tetap, dengan prediksi pasar menunjukkan probabilitas lebih dari 99%, perdebatan mengenai apa yang akan terjadi setelahnya lah yang menjadi menarik.
Rumah Fed sendiri terpecah
Rapat FOMC pada 29 April 2026 menghasilkan pemungutan suara 8-4, dengan tiga pejabat yang menentang penyertaan bahasa bias pelonggaran. Ketua Fed baru, Kevin Warsh, memimpin keputusan pertamanya pada Juni, mewarisi komite yang jelas-jelas terpecah antara dua narasi yang saling bertentangan. Di satu sisi: inflasi yang gigih menolak turun ke target 2%. Di sisi lain: pertanyaan apakah tingkat suku bunga saat ini sudah cukup membatasi untuk akhirnya mencapai target tersebut tanpa pengetatan lebih lanjut.
Data ketenagakerjaan Mei memperburuk perdebatan ini. Angka lapangan kerja yang kuat mendorong para pedagang untuk meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga menjelang akhir 2026, dengan beberapa pasar futures kini sepenuhnya memperhitungkan setidaknya satu kenaikan. Ini merupakan perubahan signifikan dibandingkan awal tahun, ketika konsensus cenderung mengarah pada langkah berikutnya berupa pemotongan.
Apa yang dikatakan angka-angka tersebut
Perbedaan posisi trader terlihat jelas dalam penetapan harga derivatif. Survei Fed Desk sebelumnya menunjukkan kemungkinan sekitar 30% kenaikan suku bunga pada Q1 2027. Data opsi obligasi dan alat CME FedWatch menggambarkan pasar yang pada dasarnya mengantisipasi kedua skenario secara bersamaan.
Faktor geopolitik menambahkan lapisan kompleksitas tambahan. Tekanan harga minyak yang terkait dengan ketegangan global semakin memperumit peluang trader, terutama setelah angka ketenagakerjaan Mei mengubah perhitungan.
Platform seperti Polymarket telah melihat peningkatan minat di kalangan trader yang ingin berspekulasi langsung terhadap jalur moneter Fed.
Apa artinya ini bagi investor kripto
Untuk pasar kripto, ketidakpastian ini lebih dari sekadar akademis. Bitcoin dan Ether secara historis menunjukkan sensitivitas signifikan terhadap sinyal suku bunga Fed. Suku bunga yang lebih tinggi mengurangi likuiditas dan menekan minat terhadap aset berisiko, dengan modal cenderung mengalir ke instrumen yang lebih aman dan menghasilkan imbal hasil, serta menjauh dari aset spekulatif seperti kripto. Kenaikan suku bunga yang tak terduga di akhir tahun ini kemungkinan akan memberi tekanan pada harga aset digital. Sebaliknya, jika Fed berpindah ke arah pelonggaran, suku bunga yang lebih rendah dapat memicu reli yang didorong likuiditas yang telah dimanfaatkan kripto dalam siklus sebelumnya.
Pembagian suara 8-4 di dalam FOMC sangat patut dipantau ke depannya. Ketika ketidaksepakatan sangat jelas, itu berarti pusat gravitasi komite dapat berubah cepat hanya dengan satu atau dua pejabat yang mengubah pandangan mereka. Beberapa bulan pertama Kevin Warsh sebagai ketua akan menentukan nada bagaimana komite mengelola ketegangan internal tersebut.
Straddle dan strangle pada opsi suku bunga—strategi yang menghasilkan keuntungan dari pergerakan besar tanpa memperdulikan arahnya—menjadi semakin populer, mencerminkan pasar yang bersiap menghadapi volatilitas daripada arah.