Morpho Meluncurkan Produk Tarif Tetap Midnight untuk Memungkinkan Peminjaman dan Peminjaman yang Dapat Diprediksi

Penulis: Morpho

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

Panduan DeepCha: Pinjaman on-chain telah mencapai skala 60 miliar dolar AS, tetapi masih sangat kecil dibandingkan volume kredit tahunan 200 triliun dolar AS di keuangan tradisional. Morpho percaya bahwa hambatannya terletak pada kurangnya suku bunga tetap dan tanggal jatuh tempo—institusi menginginkan kepastian, bukan suku bunga mengambang pasif yang dihasilkan oleh model algoritmik. Midnight memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk menawarkan harga secara langsung, menentukan suku bunga dan jangka waktu sendiri, sehingga tidak lagi menjadi penerima harga.

Peminjaman suku bunga mengambang masuk akal ketika biaya komputasi dan transaksi blockchain tinggi, serta peserta relatif pasif. Namun hari ini, kedua asumsi tersebut telah berubah: blockchain menjadi murah dan cepat, dan para pelaku yang memasuki pasar kredit on-chain—terutama institusi dan perusahaan—memiliki kebutuhan yang jelas.

Mereka menginginkan prediktabilitas: mengetahui apa yang akan dihasilkan atau dikeluarkan dari suatu posisi, serta berapa lama durasinya. Mereka juga ingin mengendalikan semua parameter pinjaman, bukan hanya sebagian. Morpho Blue sudah memungkinkan pengguna mengendalikan risiko, tetapi kedua belah pihak pasar tetap penerima harga, dengan suku bunga ditetapkan oleh model suku bunga. Blue memberikan kendali atas risiko kepada peserta, sementara Midnight memberikan kendali atas risiko dan suku bunga sekaligus.

Banyak orang mencoba membawa pinjaman suku bunga tetap ke blockchain, tetapi sebagian besar gagal berskala karena dua alasan, selain karena waktunya terlalu dini.

Pertama, sebagian besar upaya mencoba membangun suku bunga tetap di atas kolam suku bunga mengambang. Ini tidak berfungsi: prediktabilitas tidak dapat dibangun di atas sesuatu yang terus berubah. Kedua, pinjaman suku bunga tetap berbasis penawaran hanya berfungsi jika cukup banyak peserta secara aktif memberikan penawaran di kedua sisi pasar, dan upaya awal mengalami kesulitan dalam hal ini.

Midnight menghindari kedua hal ini. Ia merupakan primitif independen dengan suku bunga tetap di lapisan inti, dan tidak perlu memulai dari nol—ia mewarisi ekosistem yang sudah ada dari Morpho Blue: salah satu basis partisipan aktif terbesar di DeFi.

Midnight memiliki nilai yang berbeda bagi berbagai peserta:

Institusi memperoleh struktur jangka waktu yang dapat diprediksi, kendali penuh atas suku bunga, risiko, tanggal jatuh tempo, dan kepatuhan tingkat pasar, memungkinkan akses ke posisi jangka panjang dan pembangunan kasus penggunaan yang lebih disesuaikan.

Perusahaan teknologi keuangan dapat menyediakan produk kredit dengan suku bunga tetap yang dapat diprediksi dan multi-collateral, disesuaikan sesuai kebutuhan pengguna, tanpa perlu membangun mesin kredit dari awal.

Pemberi pinjaman dan peminjam mendapatkan prediktabilitas dan efisiensi: suku bunga tetap selama masa pinjaman, penawaran lintas berbagai pasar, jaminan dengan berbagai aset, serta menghasilkan pendapatan atau meminjam dengan suku bunga mengambang sebelum pesanan Midnight dipenuhi.

Curator kini memiliki cara diferensiasi baru. Blue memungkinkan curator mengonfigurasi risiko; Midnight memungkinkan mereka mengonfigurasi risiko dan suku bunga secara bersamaan, sementara durasi menjadi dimensi baru dalam kurasi.

Morpho Midnight bukan "V2" dari Morpho Blue, bukan pula penggantinya. Jaringan Morpho sekarang akan dibangun di sekitar dua struktur pasar yang menyesuaikan kebutuhan berbeda: suku bunga mengambang dan jangka waktu terbuka ketika fleksibilitas penting, serta suku bunga tetap dan jangka waktu tetap ketika prediktabilitas penting. Keduanya saling melengkapi, bukan bersaing: dana dapat menghasilkan imbal hasil di Blue sambil menawarkan harga di Midnight, di mana likuiditas di satu sisi membantu pertumbuhan di sisi lain.

Peluncuran bertahap bertujuan untuk memprioritaskan keamanan dan memberi peserta waktu untuk beradaptasi dengan dimensi baru yang dibawa oleh Midnight.

Pada peluncuran, hanya kontrak inti yang tersedia, mendukung pinjaman langsung. Fitur kontrak pintar seperti perpanjangan otomatis, callback, dan alokasi vault akan segera diluncurkan untuk meningkatkan ketersediaan Midnight, tetapi akan dirilis secara bertahap, bukan semua fitur pada hari pertama.

Saat peluncuran aplikasi, hanya tersedia satu jaringan (Base), satu pasangan perdagangan (cbBTC/USDC), dan pilihan tanggal kedaluwarsa terbatas. Ini memungkinkan dinamika suku bunga tetap dan variabel berkembang secara paralel di pasar yang sudah dikenal, sebelum secara bertahap diperluas ke pasar dan jaringan lainnya.